Майкл Сэйлор, исполнительный председатель Strategy Inc., в четверг опубликовал шесть слов в X: покупайте больше bitcoin, чем продаете.
Покупайте больше bitcoin, чем продаете.
— Майкл Сэйлор (@saylor) 7 мая 2026
Пост появился спустя несколько дней после того, как Сейлор потратил часть конференц-звонка компании 5 мая, объясняя, как стратегия может периодически продавать часть своего биткоина для покрытия дивидендных выплат по инструменту привилегированных акций STRC. Для компании, построившей всю свою рыночную премиум на обещании никогда не расставаться ни с одним сатоши, это предложение стало настоящим поворотом.
Стратегия удерживает 818 334 bitcoin, что составляет примерно 64 миллиарда долларов. Компания накопила эту позицию в течение шести лет, выпуская акции и долговые инструменты для финансирования последовательных покупок.
Как работает математика
Strategy выпустила STRC — привилегированные акции с переменной ставкой дивидендов — в июле 2025 года. Этот инструмент выплачивает дивиденды, которые сейчас составляют примерно 1,2 млрд долларов в год при годовой ставке около 11,5%. Аргумент Сэйлора на конференции по результатам отчетного периода заключался в том, что сам bitcoin может финансировать эти выплаты, пока актив растет быстрее чем на 2,3% в год.
Превысив этот порог, стратегия может продавать небольшие части своих активов для покрытия дивидендов и при этом остаться с большим количеством bitcoin, чем в начале, поскольку средства от новых выпусков STRC продолжают поступать на новые покупки.
«Мы можем сейчас прекратить продажу MSTR, наших обыкновенных акций», — сказал Сэйлор на звонке. «Мы можем финансировать дивиденды за счет продаж bitcoin. И если выпуск Stretch превысит этот пороговый уровень BTC, мы не только будем финансировать дивиденды навсегда, но и будем увеличивать сумму bitcoin, которую держим, навсегда».
Консервативный сценарий Сэйлора предполагает, что bitcoin вырастет примерно на 10% в год — примерно на уровне долгосрочного среднего показателя S&P 500. Его базовый сценарий — 30%. При ежегодном темпе выпуска STRC в 20% он прогнозирует, что компания сможет добавить 144 000 bitcoin за один год, даже после продажи части для выполнения обязательств и без участия на рынках акций.
Реакция рынка и результаты за Q1
Акции Strategy упали примерно на 4% во внеоборотной торговле после публикации отчета о прибылях. Сам bitcoin оставался относительно стабильным на уровне $82 000.
Компания сообщила чистый убыток в размере 12,5 млрд долларов за первый квартал 2026 года, обусловленный почти исключительно нереализованными убытками в размере 14,4 млрд долларов по своей позиции в bitcoin. Bitcoin упал до примерно 62 000 долларов в марте, прежде чем восстановиться до низких 80 000 долларов в начале мая.
Эти бухгалтерские убытки — следствие новых правил по оценке по справедливой стоимости, а не реальная потеря наличных. Но они создают неудобные заголовки, совпадающие с обсуждением продаж bitcoin.