Стратегия Майкла Сэйлора может включать продажу до примерно 5 миллиардов долларов в bitcoin в рамках рамок управления капиталом, поскольку компания переключает внимание на резервы, дивиденды и выкуп акций после крупного квартального убытка.
Стратегия оценивает продажи bitcoin после убытка во втором квартале
Стратегия сообщила о чистом убытке в размере 8,22 млрд долларов за второй квартал. Убыток был обусловлен в основном снижением справедливой стоимости активов в биткойнах на 8,32 млрд долларов.
На сегодня компания владела 843 775 BTC, приобретённых в среднем по цене $75 476 за каждый, в то время как bitcoin торговался около $64 700 после отчета о прибылях.
Эта цена оставила позицию Strategy по bitcoin ниже общей стоимости покупки. Первоначальная стоимость активов компании составляла 63,69 млрд долларов США, а рыночная стоимость — около 54,77 млрд долларов США.
Акции Strategy упали после отчета, поскольку инвесторы оценивали новый капиталовый план компании. MSTR торговался около $93,28, снизившись на 4,56% после обновления результатов.
Майкл Сэйлор заявил, что стратегия увеличила державшиеся биткоины на 11% за квартал. Он также отметил снижение конвертируемого долга на 18% и рост резервов в долларах США на 12%.
План капитала может финансировать резервы и дивиденды
Рамки управления капиталом стратегии могут позволить монетизировать до 5 миллиардов долларов США в биткойнах. Средства могут быть направлены на формирование резервов, выплату привилегированных дивидендов, процентных платежей и выкуп акций.
Фреймворк может направить до 1,25 млрд долларов США на резервы в долларах США. Он также может помочь покрыть около 1,76 млрд долларов США в виде ежегодных привилегированных дивидендов и процентных платежей.
Стратегия также может использовать до 2 миллиардов долларов США для выкупа обыкновенных акций и цифровых кредитных ценных бумаг. Компания создала отдельные программы выкупа на 1 миллиард долларов США для этих ценных бумаг.
Компания уже продала около $218,4 миллиона биткоинов в этом году. Эти продажи помогли профинансировать привилегированные дивиденды, что стало изменением по сравнению с её долгосрочной стратегией накопления биткоинов.
Руководство заявило, что будущие привлечения капитала не будут полностью направлены на покупку bitcoin. Доходы могут быть распределены между резервами BTC и USD в зависимости от рыночных условий.
Стратегия также заявила, что заимствование под обеспечение bitcoin в настоящее время не находится на рассмотрении. Компания указала на риски, связанные с контрагентами и маржей, как причины избегания этого варианта.
Преференциальные акции STRC становятся основным фокусом
Аналитики заявили, что управление Strategy теперь сосредоточено на возвращении привилегированных акций STRC к номинальной стоимости. TD Cowen подтвердила рейтинг «Покупать» и сохранила цель в $260 после обновления по Q2.
Benchmark также сохранил рейтинг по стратегии, но снизил целевую цену до 435 долларов США с 570 долларов США. Компания также отметила, что паритет предпочтительных акций STRC является ключевой целью управления.
H.C. Wainwright также подтвердил рейтинг «Покупать» для Strategy и сохранил целевую цену в $325. Фирма отметила, что подход Strategy к управлению капиталом может поддержать STRC во время коррекции bitcoin, а дополнительный рост зависит от улучшения настроений по BTC и роста mNAV MSTR.
Предпочтительная структура капитала стратегии стала важной частью ее модели финансирования. Компания использовала выпуск привилегированных акций для привлечения капитала при управлении своей стратегией по bitcoin.
Компания привлекла около $17,06 млрд через программы рынков капитала в этом году. Она также сократила конвертируемый долг до $6,71 млрд после выкупа $1,5 млрд облигаций с дисконтом.
Резерв в долларах США стратегии достиг 3,75 млрд долларов США на конец квартала. Руководство заявило, что резерв покрывает более 2,1 лет дивидендов по привилегированным акциям и обязательств по процентам по долгам.
Следующие шаги компании будут зависеть от цен на bitcoin, уровней торговли STRC, потребностей в резервах и спроса со стороны инвесторов. Strategy остается крупнейшим корпоративным держателем bitcoin, но их последний план предоставляет менеджменту большую гибкость в продаже BTC при необходимости.