Майкл Берри, инвестор, который стал известен благодаря правильному прогнозированию краха жилищного рынка в 2008 году, расширяет свою короткую позицию против Nvidia, увеличивая покупку пут-опционов, о которых стало известно в конце 2025 года, и расширяя свою медвежью позицию на весь полупроводниковый сектор.
Объем медвежьей ставки Берри
Burry’s Scion Asset Management впервые раскрыл опционы пут на NVDA на сумму примерно от 186,6 до 187 млн долларов США во втором квартале 2025 года, что эквивалентно примерно 1 миллиону акций. Его раскрытия за июль 2026 года показывают, что он усилил короткую позицию по Nvidia, а также открыл или расширил позиции пут по Applied Materials (AMAT), Micron (MU), Tesla (TSLA), Caterpillar (CAT) и ETF iShares Semiconductor (SOXX).
Сообщения о расходах на чипы в Южной Корее, по сообщениям, повлияли на некоторые из этих движений. Акции Nvidia торговались примерно на 5% ниже по сравнению с первоначальным днем объявления в ноябре 2025 года. Для контекста, его позиция в Palantir в том же отчете за Q3 2025 составляла около 912 миллионов долларов, что делает его короткую позицию по Nvidia значительной, но не самой крупной на тот момент.
Тезис о обесценивании
Тезис Берри основан на идее, что гипермасштабируемые компании, включая Microsoft и Google, обеспечивают примерно 50% выручки Nvidia от дата-центров. Особый нюанс, который он выявил, заключается в том, как эти клиенты учитывают приобретаемые ими чипы: эти гипермасштабируемые компании продлевают сроки амортизации своей чиповой инфраструктуры, что делает расходы меньше в каждом квартале, в то время как активы стареют с той же скоростью.
Берри утверждает, что технологии чипов развиваются настолько быстро, что GPU, купленный сегодня, может оказаться функционально устаревшим уже через три года, даже если амортизируется в течение шести лет, создавая разрыв между бухгалтерской и экономической реальностью. Если гипермасштабируемые компании в конечном итоге столкнутся с этим несоответствием через списания или снижение будущих заказов, выручка Nvidia может пострадать, что не отражено в текущих оценках.
Почему инвесторам следует обратить внимание
Расширение Берри в шорт SOXX наряду с отдельными акциями, такими как Micron и Applied Materials, говорит о том, что он видит потенциальное сокращение как отраслевое, а не связанное исключительно с Nvidia. Также стоит отметить, что Берри снял с регистрации Scion Asset Management, что добавляет неопределенности в отслеживание его будущих действий. Позиции, раскрытые в июле 2026 года, уже могли измениться.