Майкл Берри сравнивает рынок 2026 года с дот-ком пузырем 1999 года

• Берри говорит, что 2026 год напоминает 1999, когда «Нью-Йорк Никс» вышли в финал, а индекс Nasdaq упал на 78% через девять месяцев.
• Шесть показателей достигли уровней 1999 года, включая CAPE на уровне 40x, технологический сектор на 32% и рекордный уровень маржинального долга.
• VVIX упал до годового минимума на уровне 87,5, поскольку VIX, похоже, достиг дна после длительного периода подавления.

Майкл Берри, инвестор, предсказавший финансовый кризис 2008 года, описал текущие рыночные условия как ощущение последних месяцев дот-ком пузыря 1999–2000 годов. Это сравнение не расплывчато. Оно конкретное, основанное на данных и неудобно точное.

Последний раз, когда «Нью-Йорк Никс» выходили в финал НБА, был 1999 год. Nasdaq достиг пика через девять месяцев и затем упал на 78%. «Нью-Йорк Никс» в финале НБА 2026 года.

Сравнение данных между 1999 и 2026 годами настолько впечатляюще, что это широко распространилось на финансовых рынках на этой неделе.

1999:

• Кникс в финале НБА
• Nasdaq вырос на 84% в тот год
• Технологии составляли 33% индекса S&P 500
• CAPE-отношение достигло 40-кратной прибыли
• Долг по марже на рекордно высоком уровне
• Хедж-фонды держали 31% своих портфелей в акциях технологических компаний

2026:

• Кникс в финале НБА
• Nasdaq вырос на 31% за последние 12 месяцев
• Технологии составляют 32% индекса S&P 500
• CAPE-отношение на уровне 40 раз прибыли
• Долг по марже на рекордно высоком уровне
• Хедж-фонды держат 33% своих портфелей в акциях крупных технологических компаний

Пять из шести индикаторов либо идентичны, либо находятся в пределах нескольких процентных пунктов от своих значений 1999 года.

Шестое — годовой рост Nasdaq — ниже в 2026 году, но направление и концентрация ралли тесно соответствуют условиям, предшествовавшим краху дот-комов.

Отдельно аналитик рынка Нил Сети отметил, что индекс VVIX, измеряющий волатильность самого индекса VIX, упал до самого низкого закрытия за год — до 87,5. Текущий уровень находится в диапазоне, который аналитики описывают как умеренный для ежедневных колебаний VIX в течение следующих 30 дней.

Более широкая проблема заключается в том, что график VIX, похоже, достиг дна после длительного периода подавления. Исторически периоды продолжительной низкой волатильности, за которыми следует дно VIX, предшествовали значительным рыночным сбоям.

В 1999 году ФРС проводила мягкую денежную политику, акции технологических компаний торговались на основе нарративов, а не прибыли, а розничные инвесторы никогда не сталкивались с рыночным спадом. В 2026 году S&P 500 достиг 7539, Nasdaq преодолел отметку 30 000, а акции ИИ оцениваются на основе будущих прогнозов, а не текущих фундаментальных показателей.

Берри правильно предсказал кризис 2008 года, когда данные рассказывали историю, которую большинство игнорировало. Он говорит, что данные снова рассказывают эту историю.

См. также:Предупреждение Майкла Берри совпало с падением акций, а рост bitcoin рассматривается как вызванный кредитным плечом