Статья рассматривает, как Ownership Coins MetaDAO могут стать ключевым путем к возвращению криптовалюты через модель «семенной IPO». Автор считает, что ИИ снизил барьеры для предпринимательства, а Ownership Coins предоставили основателям новый инструмент распределения — токены. Традиционные IPO акций все больше напоминают события изъятия средств, и мелкие инвесторы трудно участвуют в таких качественных компаниях, как OpenAI, но сочетание Ownership Coins и рынков решений предлагает обходной путь, позволяющий продолжить формирование капитала и сохранить защиту инвесторов. Автор ожидает, что поток сменится: мелкие инвесторы будут вкладывать деньги в компании, которыми они пользуются и которым симпатизируют, и через механизм «пользователь — владелец» получать долю прироста стоимости. Как только капитализация какой-либо Ownership Coin превысит 100 млн–1 млрд долларов, будет выполнено условие «роста», и наступит эра публичной торговли семенных компаний.Автор статьи, источник: knimkar
Я не считаю, что перпетуальные фьючерсы, стейблкоины и прогнозные рынки вернут криптовалюты в фокус. Настоящее «возвращение криптовалют» происходит только тогда, когда в блокчейне появляются активы, которые люди считают способными приносить им прибыль и которые невозможно купить нигде больше. Всё просто.
Я считаю, что наиболее вероятный путь повторения этого — надвигающаяся тенденция, которую я называю «семенной IPO». То есть: создание публичных торговых рынков для ранних компаний с использованием Ownership Coins от @MetaDAOProject и рынков принятия решений.
Мои суждения основаны на следующих убеждениях:
1/ Я ожидаю, что в будущем количество людей, пытающихся начать свой бизнес, увеличится
Потому что модели ИИ значительно снижают время и стоимость создания продуктов. Это само собой разумеется.
2/ Для многих — даже большинства — компаний получение распределительных возможностей является самой сложной задачей
В этой близкой схватке Ownership Coins предоставляет основателям новый инструмент распределения: токен. Любой, кто хоть немного работал в криптоиндустрии, знает, насколько мощным является механизм «пользователь — владелец». Человек, который уже любит ваш продукт, станет крайне преданным сторонником, если теперь сможет делиться прибылью от роста. Циничные участники криптоиндустрии могут сказать: «Мы уже видели, чем закончились ICO». Но то, что представляют Ownership Coins, кардинально отличается от того, что представляли токены в прошлом.
3/ Я считаю, что постоянное расширение рынка привлечения капитала через акции будет все больше беспокоить участников публичных рынков.
Традиционные IPO акций теперь выглядят все больше как событие извлечения прибыли (можно посмотреть структуру SPCX). Это просто перенос BN ICO на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Вопрос о том, что «мелкие инвесторы не могут участвовать в OpenAI / Anthropic», уже слишком часто обсуждался — по крайней мере, без этих абсурдных SPV мелкие инвесторы практически не имеют доступа — поэтому я не буду повторяться.
4/ Современные частные инвесторы теперь имеют доступ к огромному количеству сверхвысоковолатильных «игровых финансовых продуктов»
0DTE, мобильные казино, спортивные ставки, прогнозные рынки для спортивных ставок и бессрочные контракты. Они давно обучены искать результаты с высокой дисперсией. Вместо того чтобы продолжать играть в игры с чисто отрицательным EV, я вполне могу представить, что поток сместится в другую сторону: розничные инвесторы будут вкладывать деньги в компании, которые им нравятся, используют и хотят поддерживать, причем здесь они даже могут иметь определенное преимущество — ведь они сами являются активными пользователями.
Существующее законодательство о ценных бумагах делает невозможным публичную торговлю для ранних компаний. Ownership Coins и рынки решений предлагают обходное решение: они позволяют продолжать формирование капитала, сохраняя при этом определенную защиту инвесторов. MetaDAO все чаще доказывает это.
В целом, я считаю, что Ownership Coins удовлетворяют потребности растущего сообщества предпринимателей (как указано выше в пунктах 1/ и 2/), а также предоставляют инвесторам, особенно розничным инвесторам, уникальную возможность (как указано в пунктах 3/ и 4/).
Помните, что основными двумя движущими силами криптографии, в порядке приоритета, являются:
A/ Рост (см. Bitcoin)
B/ Предоставить людям доступ к финансовым продуктам, которых они действительно хотели, но ранее не могли получить (см. Tether, Hyperliquid)
На мой взгляд, MetaDAO и Ownership Coins уже предложили решение для B/: они позволяют людям получить доступ к «семенной IPO» ранних компаний. Сейчас мы просто ждем, пока капитализация одной из Ownership Coin достигнет 100 миллионов–1 миллиарда долларов США, чтобы выполнить условие A/.
Если MetaDAO достигнет достаточно большого результата, я считаю, что способ привлечения финансирования для ранних компаний изменится.
Если вам кажется, что это звучит маловероятно, подумайте вот о чём: сами IPO уже эволюционируют, включая распределение для розничных инвесторов, и я считаю, что эта тенденция только усилится. Я хочу сказать лишь одно: эта тенденция далее распространится и на компании на стадии семя-финансирования. Вы можете воспринимать это как более зрелую версию ICO-бума 2017 года.
Я не могу дождаться. Мы действительно возвращаемся.
Приложение: Да, да, я знаю, что ты хочешь сказать «обратный отбор»
Я признаю, что история краудфандинга и launchpad не выглядит хорошо, и проблема обратного отбора всегда появляется тем или иным способом; я также признаю, что сейчас я говорю «на этот раз всё по-другому». Но я действительно чувствую, что на этот раз всё по-другому. Ниже я последовательно отвечу на некоторые распространенные возражения против Ownership Coins.
Адверсный отбор [1]: Хорошие основатели выбирают традиционный путь венчурного капитала; только слабые основатели идут на семя-раунд IPO.
Да, это наибольший риск. Топовые венчурные фонды не просто выбирают победителей — они создают победителей. Я считаю, что в будущем вы увидите, что «хорошие венчурные фонды» также участвуют в семенных раундах IPO, и выпуск MetaDAO всё яснее движется в этом направлении (венчурные фонды + частные инвесторы). Поэтому я считаю, что действительно качественные семенные IPO, скорее всего, будут сочетать в себе брендовые венчурные фонды и частных инвесторов. Процесс книжного размещения при IPO уже давно является зрелым, мы просто переводим компанию на более раннюю стадию.
Адверсный отбор [2]: Хорошие основатели не захотят, чтобы рынок решений ограничивал их право на принятие решений.
Этот вопрос требует более длительного обсуждения, но кратко скажу: я считаю, что со временем мы постепенно найдем баланс в системе принятия решений, который будет выгоден как инвесторам, так и основателям. MetaDAO уже постоянно корректирует дизайн системы принятия решений на основе обратной связи (например, сейчас предложения команды получили небольшое преимущество). Я не уверен, какими точно должны быть оптимальные параметры системы принятия решений, но считаю, что этот путь можно постепенно оптимизировать.
Асимметрия информации [3]: Рынок акций больше и имеет гораздо более высокий потолок, чем рынок токенов. Отличные основатели не захотят ограничивать свой потенциал роста.
Конечно, но я считаю, что если актив достаточно хорош, участники рынка будут его покупать, будь то акция или токен. Биткоин вырос до уровня актива в триллион долларов; Hyperliquid также стал крупным активом и т. д. Еще раз подчеркну: «рост» сам по себе является невероятно мощным драйвером.
Адверсный отбор [4]: Хорошие основатели не будут выбирать публичную торговлю своими активами, так как это отвлечет внимание.
Прибыль, приносимая отношением «пользователь — владелец», может превысить издержки, связанные с отвлечением из-за наличия публично торгуемого актива. По крайней мере, на мой взгляд, это не очевидный вывод: действительно ли наличие публично торгуемого актива кардинально меняет итоговый результат. Я неоднократно наблюдал, как давление выявляет алмазы. После общения с основателями MetaDAO я почувствовал, что многие воспринимают это как систему подсчета очков и источник мотивации.
Ownership Coins — это просто способ обойти законы о ценных бумагах.
Да, именно так. Но, на мой взгляд, это не баг, а фича. Лучшие продукты в криптовалюте часто содержат значительный элемент регуляторного арбитража. И именно это является одной из причин их успеха.
Розничные инвесторы слишком нетерпеливы по отношению к венчурным капиталистам.
Розничные инвесторы действительно нетерпеливы, но я не считаю это важным. Для розничных инвесторов волатильность сама по себе является продуктом. А на ранних этапах жизненного цикла компаний изначально присутствует множество колебаний. Моя точка зрения не в том, что розничные инвесторы станут отличными венчурными инвесторами; я просто считаю, что они включатся в процесс и, скорее всего, сделают это в очень крупных масштабах.