Акции чипов памяти падают на фоне конкуренции со стороны Китая и опасений перепроизводства к 2029 году

Акции чипов памяти особенно сильно пострадали на этой неделе на фоне общей нестабильности на рынке акций. Акции SK Hynix упали на 26% за последние пять дней. Акции Samsung снизились на 22% за тот же период. Акции Micron упали примерно на 11%. Озабоченность инвесторов из-за конкуренции со стороны Китая и потенциального избытка предложения чипов памяти оказали дополнительное давление на акции памяти.

Первоначальные опасения возникли в начале недели после того, как ведущий китайский производитель чипов памяти, ChangXin Memory Technologies (CXMT), объявил о планах по созданию продукта серверной памяти на основе новой архитектуры. Дизайн CXMT позволит достичь более высокой плотности хранения, что вызвало опасения, что CXMT сможет отобрать долю глобального рынка у Samsung, SK Hynix и Micron. Однако несколько аналитиков поставили под сомнение, сможет ли CXMT масштабировать производство такой передовой технологии. Бен Баррингер, глобальный руководитель исследований в области технологий в Quilter Cheviot, в среду заявил, что изменение архитектуры вызывает вопросы относительно выхода годных изделий. Баррингер отметил, что гипотетический выход годных изделий в 50% означал бы отбраковку половины чипов, поскольку эти чипы плохо работали. Кевин Кассиди, старший аналитик по исследованиям в Rosenblatt Securities, сказал, что разработки CXMT вряд ли добавят объемы памяти или изменят баланс спроса и предложения.

Трейдеры также обсуждают колонку в южнокорейской газете Maeil Business Newspaper, в которой призывали правительство страны подготовиться к замедлению развития ИИ и разработать следующий основной источник роста. Автор колонки написал, что профессор Хван из Сеульского национального университета и исполнительный директор Ахн Ки-Хён из Ассоциации полупроводниковой промышленности Кореи ожидают, что новый спрос создаст интенсивную конкуренцию на рынке памяти в 2029 году. Автор отметил, что суперцикл памяти может завершиться, а отрасль может войти в спад к 2030 году. Генеральный директор SpaceX и Tesla Илон Маск ответил, что Китай «будет производить ОЧЕНЬ много ОЗУ в 2028 году». SK Hynix, Samsung, Micron и CXMT производят оперативную память (ОЗУ). Избыток ОЗУ в 2029 году окажет дополнительное давление на акции памяти за счет снижения цен и сужения маржи. Однако другие аналитики не поддержали прогноз избытка на такой долгосрочный период.

Компании потребительской электроники традиционно были крупнейшими покупателями чипов памяти, поскольку смартфоны и ноутбуки требуют памяти. Бум ИИ также сделал память ключевым компонентом чипов Nvidia и других элементов цепочки поставок центров обработки данных. Растущий спрос сжал предложение и вызвал беспрецедентный рост цен. Этот рост цен стимулировал значительный рост акций Samsung, SK Hynix и Micron — трех крупнейших производителей памяти. Инвесторы задаются вопросом, изменился ли фундаментально традиционный цикл подъема и спада в отрасли. Цены на память традиционно росли, когда спрос превышал предложение, а затем падали, когда производители расширяли производство и рынок становился перенасыщенным.

Все основные производители памяти расширяют мощности, но строительство заводов занимает от трех до пяти лет до начала эксплуатации. Эта задержка заставила многих аналитиков прогнозировать, что дефицит не ослабнет до 2028 года. Однако ослабление дефицита не обязательно приведет к значительному падению цен. Counterpoint Research прогнозирует, что цены на DRAM снизятся примерно на 23% в 2028 году по сравнению с 2027 годом. Тем не менее, Counterpoint Research ожидает, что цены на DRAM в 2028 году останутся примерно на 230% выше уровней 2025 года.

Джонгку Чхве, старший аналитик по исследованиям в Counterpoint Research, заявил, что рынок памяти вошел в новую норму, и следующий спад будет отличаться от предыдущих спадов. Чхве отметил, что поставщики и покупатели заключают долгосрочные соглашения сроком от трех до пяти лет с крупными предварительными платежами и установленными верхними и нижними ценовыми пределами. По его словам, такие соглашения означают, что даже при спаде не ожидается резкого падения цен, как это было в прошлом.