В 2026 году фаза рынка, в которой находится биткойн, отличается от ранних восходящих тенденций предыдущих циклов. Несмотря на то, что в последние дни технические индикаторы показывают признаки восстановления, и на тактическом уровне можно умеренно перейти к более позитивному настроению, структурные сигналы показывают, что условий для поддержки длительного бычьего рынка все еще недостаточно. Исторический опыт показывает, что как только цена падает ниже годовой скользящей средней, рынок обычно входит в более сложный и рискованный этап. Учитывая ослабление притока новых средств и замедление поступления капитала, текущий цикл, скорее всего, перейдет в среду, где будет необходимо тщательно выбирать возможности и уделять особое внимание дисциплине торговли.
Продолжается сокращение позиций у сверхкрупных китов: распределение пакетов происходит упорядоченно, но направлено на верхние уровни
Данные цепочки показывают, что долгосрочные держатели продолжают последовательно распределять свои позиции. После запуска биткойн-ETF на спот-рынке в начале 2024 года «суперкиты» усилили покупки в период падения цен в начале года, но с октября 2024 года их поведение стало явно меняться, перейдя с «увеличения позиций» на «снижение позиций». По итоговым данным, эта группа с тех пор продала в общей сложности около 6,1 миллиарда долларов США биткойнов, и в последние 30 дней она продолжает оставаться в состоянии чистой продажи.
Этот объем продаж в основном поглотили средние хайперы, что привело к тому, что цена больше демонстрирует колебания в верхнем диапазоне, чем типичное ускоренное движение вверх или паническое сбрасывание. В отличие от безликой продажи после достижения пика весной 2021 года, эта продажа более упорядочена и соответствует поведению зрелых средств в конце цикла, что указывает на то, что биткойн находится как минимум в верхнем диапазоне цикла.
Слабый прирост капитала: цена приближается к TMMP, восходящая динамика ограничена
С точки зрения финансового измерения, ключевым ограничением в данном цикле остается нехватка новых средств. Чистый рост фактической капитализации биткойна (Realized Cap) за 30 дней с момента достижения пика в конце 2024 года продолжает снижаться. Несмотря на то, что цена биткойна несколько раз отскакивала вверх в 2025 году, финансовые показатели уже начали ослабевать. Такое расхождение объясняет, почему предыдущие росты не могли продолжаться, и означает, что текущий рост все еще основывается на слабой финансовой основе.
В то же время замедление роста новых адресов указывает на то, что рынок еще не привлек значительное количество новых инвесторов, а широкое участие розничных инвесторов еще не сформировалось. В настоящее время цена биткойна находится вблизи истинной средней рыночной цены (TMMP), что означает, что желание покупателей приобретать по более высоким ценам невелико. Исторически продолжительные росты цен обычно сопровождались значительным отклонением цены от TMMP и одновременным притоком капитала. Если приток капитала не следует за ростом цены, цена чаще всего возвращается к колебаниям около TMMP, вместо того чтобы продолжать расти и открывать пространство для дальнейшего роста.
В целом, несмотря на то, что восстановление технических условий позволяет стратегическому уровню стать относительно более позитивным, этот раунд роста следует рассматривать скорее как тактический отскок, чем как начало нового структурного восходящего цикла. Биткойн все еще сталкивается с ключевыми ограничениями, такими как недостаток притока новых средств и продолжающееся сокращение позиций со стороны супер-китов, поэтому вероятно, что пространство для роста все еще будет ограничено. В таких условиях рынок, скорее всего, будет предлагать преимущественно краткосрочные, транзакционные возможности, а не плавное развитие тренда. По сравнению с предыдущими циклами, в этом цикле участвует меньше новых участников, поэтому ключевым фактором для выхода на устойчивый рост станет не количество участников, а объем привлеченных новых средств. В условиях недостаточной силы капитала управление рисками и дисциплина должны быть приоритетом по сравнению с односторонней стратегией долгосрочных позиций на рост.
Некоторые из вышеуказанных мнений взяты из Matrix on Target, Свяжитесь с намиПолучить полный отчет Matrix on Target.
Отказ от ответственности: Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Настоящий документ не является инвестиционным советом. Торговля цифровыми активами может быть чрезвычайно рискованной и нестабильной. Решения об инвестициях следует принимать после тщательного анализа личной ситуации и проконсультировавшись с финансовыми специалистами. Matrixport не несет ответственности за какие-либо инвестиционные решения, принятые на основе информации, содержащейся в данном контенте.