По мере того как колебания на рынке в конце 2025 года начали постепенно спадать, криптоактивы в первую неделю 2026 года столкнулись с позитивным восстановительным трендом. BTC и ETH показали значительный рост, а рыночные настроения и структура блокчейна показали признаки восстановления после давления конца года. В этой статье мы обобщим текущую стадию рынка, объединив макроэкономический фон, данные блокчейна и структуру деривативного рынка.
С макроэкономической точки зрения, ключевая логика торговли на рынке по-прежнему основывается на изменении ожиданий глобальной ликвидности. Федеральная резервная система США продолжает путь смягчения процентной политики в 2025 году, снизив целевой диапазон процентной ставки по федеральным фондам до 3,50–3,75% к концу года. Падение уровня инфляции и охлаждение рынка труда открывают возможность для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики в 2026 году.
Несмотря на то, что геополитические события в начале года (например, ситуация в Венесуэле) на короткое время вызвали осторожность, рынок быстро усвоил это как краткосрочные колебания настроений, и это не стало фактором, вызвавшим реверс тренда. В целом, относительно мягкая макроэкономическая перспектива создала благоприятные внешние условия для восстановления крипторынка.
Рыночные показатели: давление продаж из-за налоговых потерь ослабевает, возврат средств стимулирует восстановление цен
На первой неделе года BTC и ETH показали явное восстановление. BTC вернулся с уровня около 88 000 USDT до 92 000 USDT, обеспечив рост на +5% с начала года; за тот же период ETH вырос на +6%. За этим ростом стояли три силы:
Конец праздников: торговая активность вернулась к норме, ликвидность рынка восстановлена.
Снижение налоговых потерь: давление, вызванное массовой продажей активов американскими инвесторами в конце декабря для реализации убытков по налогам на прирост капитала, значительно ослабло в начале нового года после того, как оно проявило себя в декабре. Исторические данные показывают, что после окончания такого давления рынок часто сопровождается ростом.
Пополнение капитала: новое распределение капитала и активные покупки в азиатских часовых поясах приняли на себя продажи в конце года, что способствовало восстановлению цены после коррекции и выходу из колеблющегося диапазона.
Аналитика блокчейна: ограниченное предложение и признаки притока капитала
Изменения в данных блокчейна дают микроэкономическое подтверждение стабилизации и восстановлению рынка: балансы на биржах продолжают снижаться: BTC и ETH продолжают чистый отток из централизованных бирж, предложение монет для немедленной торговли в обращении становится более ограниченным, что уменьшает потенциальное давление продаж; предложение стейблкоинов растет: совокупная капитализация основных стейблкоинов снова возвращается на восходящую траекторию, что указывает на то, что средств, доступных для покупки криптовалют на рынке, становится больше, что обеспечивает рынок ликвидностью; активность в блокчейне оживляется: количество ежедневно активных адресов в сетях Bitcoin и Ethereum выросло в начале года, что отражает постепенное восстановление участия пользователей и интереса к рынку.
Сигналы по деривативам: настроения сместились с оборонительных на осторожно-агрессивные
Изменения в структуре деривативного рынка ясно демонстрируют смену рыночных настроений: волатильность, встроенная в опционы (IV), находится на низком уровне: волатильность короткосрочных опционов упала до минимального уровня за последние два года, что указывает на низкие ожидания экстремальных колебаний в ближайшее время, а также на стабилизацию настроений; структура Skew значительно восстановилась: 25Δ-асимметрия (Skew) на рынке опционов быстро сокращается, а Skew по BTC уже перешел из отрицательной зоны в положительную. Это означает, что спрос на защиту от падения (премия по пут-опционам) ослаб, а спрос на рост (премия по колл-опционам) начинает усиливаться, что свидетельствует о переходе рыночных настроений от оборонительных к более позитивным; открытые позиции (OI) сосредоточены: значительное количество открытых позиций по опционам сосредоточено вблизи ключевых цен, соответствующих текущей цене (например, в зоне 90 000 и 100 000 долларов США по BTC), что делает эти уровни важными психологическими и техническими точками сопротивления и поддержки в краткосрочной перспективе.
Стратегия продукта: адаптация к этапу рынка, оптимизация риска и доходности
Учитывая текущие особенности рынка, такие как «восстановление и упорядочение, направление неясно», инвесторы могут выбирать подходящие структурированные финансовые инструменты в соответствии со своими ожиданиями.
Анализ колебаний: если ожидается, что рынок продолжит торговаться в рамках диапазона, можно рассмотреть такие стратегии, как FCN/двойная валюта, чтобы получать фиксированный купон в определенном ценовом диапазоне за счет «продажи волатильности». Такой подход подходит на этапе снижения волатильности с высокого уровня.
Покупать дешевле, когда ожидается рост: если вы уверены в долгосрочном росте, но не хотите покупать по высокой цене, аккумулятор со скидкой позволяет автоматически приобретать активы поэтапно по предустановленной более низкой цене. Также вы можете установить условия выхода, чтобы контролировать риски роста цены. Подходит для постепенного увеличения позиции.
Лонг или хедж: если вы владеете фьючерсами и хотите поэтапно закрывать позиции по более высоким ценам, или вам нужно застраховаться от краткосрочных рисков, можно рассмотреть Decumulator/продажу колл-опционов с покрытием. Первый позволяет автоматически поэтапно продавать, а второй увеличивает доход от фьючерсов и частично фиксирует цену продажи.
Потребность в ликвидности: если вы хотите получить финансирование, но не хотите нести риск маржинального вызова, финансирование без маржинального вызова может обеспечить ликвидность с низкими процентными ставками и без риска маржинального вызова, что подходит для держателей с долгосрочной перспективой.
В целом, текущий рынок находится на стадии восстановления после коррекции в конце года. Улучшение ожиданий макроэкономической ликвидности, сокращение предложения на микроуровне, а также потепление настроений на рынке деривативов вместе создают структуру рынка, склонную к росту. Однако цена уже подошла к ключевой зоне давления, и для того чтобы рынок начал новый тренд, необходимо наблюдать за эффективным преодолением важного уровня сопротивления.
Все вышеизложенное взято у Даниэля Ю, руководителя управления активами. Эта статья отражает только личное мнение автора.
Отказ от ответственности: Рынок несет риски, инвестиции требуют осторожности. Настоящий документ не является инвестиционным советом. Торговля цифровыми активами может быть чрезвычайно рискованной и нестабильной. Решения об инвестициях следует принимать после тщательного анализа личной ситуации и проконсультировавшись с финансовыми специалистами. Matrixport не несет ответственности за какие-либо инвестиционные решения, принятые на основе информации, содержащейся в данном контенте.