Marvell Technology сообщила о еще одном сильном квартале, но инвесторы уделили меньше внимания превышению доходов и больше — тому, успела ли быстрая ралли, обусловленная ИИ, уже заложить в цену чрезмерный потенциал роста в будущем.
Акции MRVL упали примерно на 6% во время досрочной торговли в пятницу после того, как производитель чипов отчитался о выручке за второй квартал финансового года в размере 2,74 млрд долларов, что на 37% выше, чем годом ранее. Результаты превзошли ожидания Уолл-стрит, а скорректированная прибыль составила 0,94 доллара на акцию.
Джим Крамер утверждал, что продажи отражали оценку и позиционирование, а не слабый квартал. Marvell уже выросла примерно на 178% в 2026 году, оставив мало места для результатов, которые просто превысили прогнозы, но не кардинально изменили ожидания.
Доход от центра обработки данных вырос на 46%
Инфраструктура ИИ остается основным двигателем роста Marvell. Выручка от центров обработки данных выросла на 46% год к году до 2,17 млрд долларов, что составляет около 79% от общего объема квартальных продаж. Последний выпуск Marvell earnings от Coinpaper также отметил рекордную выручку и растущий спрос на специализированные полупроводники и сетевые продукты.
Компания повысила прогноз выручки за текущий квартал до примерно $3,15 млрд и увеличила целевой показатель продаж на финансовый 2028 год до примерно $18 млрд, с прежних $16,5 млрд. Reuters также отметил, что Marvell теперь ожидает выручку за финансовый 2027 год около $12 млрд.
Сделка с Google добавляет долгосрочный потенциал роста — и краткосрочные вопросы
Внимание инвесторов также приковано к расширению сотрудничества Marvell с Alphabet. Соглашение о производстве пользовательских ИИ-чипов может принести до 120 млрд долларов выручки до финансового 2033 года, в то время как Google получил варранты, которые могут дать ему долю, оцениваемую примерно в 12,2 млрд долларов.
Проблема в сроках. Руководство отметило, что наибольший вклад в выручку от партнерства с Google может поступить только в финансовом 2029 году, что помогло объяснить, почему сделка не поддержала акции сразу.
Реакция отражает более широкую проблему среди акций ИИ: сильный рост уже не достаточен, когда ожидания и так чрезвычайно высоки. Подобное давление возникло и у других компаний, работающих с центрами обработки данных, в то время как более широкий сектор инфраструктуры ИИ продолжает привлекать инвесторов за пределами Nvidia и Broadcom.
Последние финансовые результаты Nvidia показали ту же динамику: выручка выросла до 96,2 млрд долларов, но инвесторы остаются крайне чувствительными к прогнозам и оценке.
Для Marvell фундаментальные показатели остаются прочными. Более сложный вопрос — сможет ли прибыль продолжать расти достаточно быстро, чтобы оправдать рост акций, уже значительно переоцененный благодаря буму ИИ.