Во время пандемии COVID-19 Марк Кубан на телешоу открыто признал, что владеет биткоином, назвав его «одним из немногих значимых криптоактивов» в своем портфеле. В определенной степени он стал одним из известных сторонников нарратива «цифрового золота». Шесть лет спустя роли поменялись: 24 мая 2026 года такие СМИ, как Forbes, сообщили, что Кубан в последнем интервью подтвердил, что продал свою ранее обнародованную позицию по биткоину и больше не проявляет к этому активу никакой снисходительности — по его мнению, биткоин совершенно не оправдал заявленные в течение многих лет характеристики «защиты от инфляции» и «цифрового золота». Еще более значимым является момент: в октябре 2025 года биткоин только что достиг исторического максимума около 126 000 долларов, а к концу мая 2026 года цена упала примерно на 40% и колеблется в диапазоне 76 000–77 000 долларов, за последние пару недель дополнительно снизившись еще на 10%, и рынок снова вполголоса обсуждает вопрос: «Не повторится ли глубокая коррекция 2022 года?». Сравнение, сделанное Кубаном, звучит как мощный удар: в период геополитической напряженности, такой как война в Иране, доллар ослабевает, а золото растет — традиционные защитные активы реагируют по учебнику, тогда как биткоин движется в противоположном направлении, что заставляет его считать, что присвоенные биткоину премии за защиту от инфляции и безопасность не только не имеют реального основания, но и полностью терпят крах в решающие моменты. Таким образом, бывший бычий инвестор публично перешел на сторону медведей и бросает вызов всем инвесторам, все еще верящим в этот нарратив: после того как макроэкономический шок уже провел «полевые испытания», была ли премия биткоина за защиту от инфляции лишь временным отклонением или же она систематически отменяется?
Крах цифрового золота: ценовой контраст на фоне иранской войны
Война в Иране воспринята рынком как типичный геополитический шок: эскалация конфликта, рост настроений убежища, ослабление доллара, золото растет по сценарию из учебника. Но удивительный деталь, на которую указал Кубан, заключается в том, что в тот же временной отрезок биткоин не последовал за золотом вверх, а выбрал падение. Это не одна-две «случайные» свечи, а структурное расхождение между золотом и биткоином на фоне ослабления доллара, что должно было благоприятствовать активам-убежищам, деноминированным в долларах. Для макроинвесторов, делающих ставку на «цифровое золото», эта картина — это прямой стресс-тест: настоящую премию за убежище от геополитических рисков и хеджирование инфляции по-прежнему получает слиток, а не та цепочка цифр на блокчейне.
В результате координаты рисковой настроенности были перерисованы. На этапе иранской войны логика ценообразования золота все больше напоминает чистую защитную позицию, в то время как биткоин на рынке становится все более похожим на высокобета-рисковый актив: когда геополитические тревоги и макроэкономическая неопределенность усиливаются, золото получает премию, а биткоин продается вместе с ним — его корреляция с акциями воспринимается трейдерами как усиленная, а корреляция с золотом — как ослабленная. Кубан использует этот тренд, чтобы поставить под сомнение нарратив «цифрового золота», по сути указывая на происходящий процесс переоценки — та часть премии за хеджирование инфляции и геополитический защитный премиум, которая ранее прикреплялась к биткоину, теперь перераспределяется обратно на золото. Сможет ли биткоин вновь завоевать эту премию, стал одним из ключевых наблюдаемых показателей для макро-трейдеров.
От закупки на дне пандемии до полной ликвидации: сигналы разворота в личном счете Кубана
Во время пандемии COVID-19, будучи миллиардером-инвестором и владельцем команды Даллас Маверикс, Кубан выбрал сторону биткоина — не только открыто сообщил о своих покупках, назвав его «важным криптоактивом» в личном портфеле активов, но и регулярно выступал в публичных местах в поддержку этого нового класса активов. Тогда макроэкономическая среда характеризовалась нулевыми процентными ставками, либеральной денежно-кредитной политикой и растущими инфляционными ожиданиями; биткоин позиционировался как «цифровое золото» для хеджирования обесценивания валюты; поддержка Кубана помогла внедрить этот нарратив в более широкий контекст основных инвесторов. Пять лет спустя, когда биткоин упал примерно на 40% с максимума около 126 000 долларов в октябре 2025 года и колебался в диапазоне 76 000–77 000 долларов в конце мая 2026 года, а затем за последние одну-две недели снова снизился примерно на 10%, и рынок снова обсуждает, «не повторится ли глубокая коррекция 2022 года», тот же Кубан выступил перед камерами и заявил: ту часть биткоина, которую он открыл в период пандемии, он уже продал, и теперь он сомневается именно в тех самых ярлыках «защиты от инфляции» и «цифрового золота», которые когда-то помогал усилить.
В мае 2026 года СМИ, такие как Forbes, сосредоточили внимание на этом заявлении, восприняв его как значительный поворот в позиции Кубана. В тот же момент он сам определил иерархию активов: по отношению к биткоину он «разочарован больше»; по отношению к эфириуму — «менее разочарован»; большинство других нишевых монет и мем-коинов он просто назвал «мусором». Такая иерархическая оценка по сути публично переписывает основной нарратив рисков в криптовалютной отрасли — биткоин больше не воспринимается им как макрохедж, а скорее как высоковолатильный актив, не оправдавший ожиданий; эфириум, хотя и находится под давлением, все еще сохраняет некоторое пространство для нарратива в его глазах; большинство прочих альткоинов полностью исключены им из инвестиционного пространства. Для розничных инвесторов то, что один из ключевых представителей «покупки на дне пандемии» перевернул свою стратегию с долгосрочного удержания на полную продажу и отрицает инфляционную защитную функцию биткоина, подрывает их уверенность в убеждении «если есть макро-риск — биткоин автоматически вырастет». Для институциональных инвесторов, уже включивших биткоин в свои инвестиционные меморандумы, обратный нарратив таких знаменитостей, как Кубан, будет дополнительно сокращать вес биткоина в портфеле как макрохеджа, побуждая воспринимать его скорее как рисковый актив, коррелирующий с акциями, а не как хедж-позицию. Личный поворот Кубана от инвестора, купившего на дне пандемии, до критика, продавшего все, воспринимается рынком как важный тест на устойчивость макро-нарратива биткоина.
Новый консенсус после отката на 40%: премия за хеджирование инфляции снижена
Когда цена упала с максимума около 126 000 долларов до диапазона 76 000–77 000 долларов, накопив откат примерно на 40%, а затем дополнительно снизилась еще на около 10% за последнюю неделю-полторы, «премия за хеджирование инфляции» на биткоине постепенно стирается рынком. Еще более ярко выглядит сравнение: на фоне геополитической напряженности, например, войны в Иране, и ослабления доллара золото растет, в то время как биткоин демонстрирует снижение. Такое расхождение с движением традиционных защитных активов делает нарратив Кубана о «хеджировании инфляции» и «цифровом золоте» бледным. Двойное сравнение — по ценовой кривой и макроэкономическим показателям — по сути означает, что рынок скидывает эту историю: та оценка, которая ранее была встроена в цену как «макроэкономическая страховка», теперь переоценивается как обычная премия за риск. Биткоин в глазах инвесторов снова превращается из инструмента, который «может поддержать рынок в кризис», в высоковолатильный актив, «быстро растущий и резко падающий».
Как только эта премия за превышение начнет разрушаться, роли в портфеле меняются: биткоин больше не просто классифицируется как «золотоподобное» актив, а все чаще относится к рисковым активам, подобным акциям и акциям роста. Для институциональных инвесторов это означает, что он больше не имеет «освобождения» от хеджирования в балансе и должен подчиняться строгим риск-бюджетам, основанным на волатильности, просадке и ликвидности. Для трейдеров будущая производительность биткоина будет зависеть больше от общей ликвидности и настроений на рынке, чем от самих макрофакторов, таких как инфляция или геополитические конфликты, способных обеспечить дополнительную «премию за страховку». Далее, будет ли биткоин в следующем макрошоке больше похож на золото или на акции с высоким бета-коэффициентом, определит, сможет ли он найти новое, стабильное ценовое положение в глобальной системе распределения активов после снижения премии за хеджирование инфляции.
После потери популярности биткоина: судьбы эфира и высокорисковых токенов расходятся
Когда Кубан открыто признал, что «разочарован в биткоине больше, чем в эфире», акцент повествования был им самим смещен. При этом биткоин, откатившись примерно на 40% от своего пика около 126 000 долларов и еще на 10% за последние пару недель, был им подвергнут сомнению за неспособность выполнить обещания «защиты от инфляции» и «цифрового золота» в условиях иранской войны и ослабления доллара — это равносильно снижению макрохедж-премии. В противовес этому он подчеркнул, что «не так разочарован» в эфире, что означает: в контексте несостоятельности макрохеджирования рынок может снова проявить больше терпения по отношению к активам, обладающим «историями применения» — даже если больше не ожидается от них дополнительной инфляционной защиты, их можно рассматривать как рисковые позиции, связанные с конкретными кейсами использования и потенциальными денежными потоками, а не просто как носителей нарратива о дефиците.
Но Кубан на том же мероприятии прямо отнес «большинство нишевых криптовалют и мем-монет» к категории «мусора», проведя более четкую границу в спектре рисков: с одной стороны — зрелые активы, такие как биткоин, чья макроистория пострадала, а цена после роста откатилась; с другой — основные активы, такие как эфириум, которые по-прежнему считаются некоторыми институциональными инвесторами «прикладными токенами»; а посередине — токены, которые он назвал высокорисковыми. Для потоков капитала такая риторика стимулирует эмоциональный процесс «деконцентрации»: часть средств, изначально направленных на хеджирование инфляции через биткоин, может быть перераспределена внутри основных активов — с относительным снижением позиций по биткоину и увеличением долей в эфириуме и других немногих лидерах; другая часть просто отступает в наличные или активы с более выраженной учетной функцией, сокращая общую экспозицию на крипторынке. В этой модели весь крипторынок демонстрирует структурное снижение рисковой настроенности: лидирующие активы вступают в игру относительной стоимости, а длинные хвосты высокорисковых токенов сталкиваются с двойным давлением — оттоком ликвидности и дисконтированием оценок.
После разрыва нарратива знаменитостей: как криптовалютный рынок переоценивает риски
Кубан в мае 2026 года, после того как СМИ, включая Forbes, усиленно осветили его «переход на другую сторону», а также учитывая, что биткоин показал слабые результаты по сравнению с золотом на фоне иранской войны и ослабления доллара, привел к заметным трещинам в накопленных за последние годы нарративах о «цифровом золоте» и «защита от инфляции»: с одной стороны, золото продолжало расти в условиях геополитической напряженности и коррекции доллара, а с другой — биткоин откатился примерно на 40% с максимума около 126 000 долларов в октябре 2025 года, а за последние одну-две недели снова упал примерно на 10%. Рынок естественным образом начал переоценивать классификацию таких активов. В результате биткоин снова классифицируется как актив с высокой волатильностью и риском, его премия за защиту от инфляции и убежища сжимается, а точка опоры в ценообразовании перемещается от «макронarrатива» к более простым факторам макро-ликвидности и предпочтениям риска: когда ликвидность доллара сжимается или весь рынок рискованных активов охлаждается, он воспринимается как позиция, более схожая с акциями высокой бета-волатильности, а не как «цифровое золото», автоматически притягивающее средства в условиях паники. В процессе этой переоценки дифференцированная позиция Кубана — он «не так разочарован» этером и называет большинство нишевых токенов «мусором» — усиливает внутреннюю сегментацию активов на рынке: немногие лидирующие активы конкурируют за ограниченные нарративы и капитал, тогда как длинный хвост токенов сталкивается с более высокими требованиями к дисконту. Далее стоит отслеживать, сохраняется ли корреляция биткоина с золотом и акциями в сторону рискованных активов, будет ли его цена по-прежнему ослабевать в соответствии с логикой убежища при будущем росте инфляции или геополитических потрясениях, и появятся ли еще больше крупных инвесторов и институциональных игроков, которые, как Кубан, открыто снижают макро-позицию биткоина, тем самым полностью переписывая его роль в глобальном портфеле активов в следующем цикле.
Присоединяйтесь к нашему сообществу, чтобы обсуждать и становиться сильнее вместе!
Онлайн-сообщество Telegram: https://t.me/AiCoinWhaleData
Ончейн-сообщество: https://www.aicoin.com/link/chat?cid=N6OVMor5g
AiCoin в цепочке Twitter: https://x.com/aicoinwhaledata
Эксклюзивное предложение от Hyperliquid для AiCoin: https://app.hyperliquid.xyz/join/AICOIN88
Эксклюзивный бонус Aster для AiCoin: https://www.asterdex.com/zh-CN/referral/9C50e2
Отказ от ответственности: Данная статья отражает исключительно личное мнение автора и не выражает позицию или взгляды платформы. Статья предназначена исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией для кого-либо. Любые споры между пользователем и автором не имеют отношения к платформе. Если в статьях или изображениях, опубликованных на веб-сайте, содержится материал, нарушающий авторские права, пожалуйста, отправьте соответствующие доказательства прав и удостоверение личности на support@aicoin.com — наши сотрудники проведут проверку.