Обзор рынка 20 марта: золото упало на $322, акции США приближаются к годовым минимумам

Автор: Shenchao TechFlow

В четверг индекс Доу-Джонс снизился на 204 пункта, или на 0,44%, закрывшись на уровне 46 021 пунктов. Падение возглавили Boeing (-2,28%), McDonald’s (-1,95%) и 3M (-1,63%). Среди растущих акций наиболее сильно выросли Chevron (+1,39%), Cisco Systems (+1,15%) и Goldman Sachs (+0,58%).

Американские акционерные индексы сократили большую часть внутридневных потерь в четверг: индекс S&P 500 и индекс NASDAQ в итоге снизились лишь на 0,2%, а индекс Доу-Джонс — на 0,3%, после отскока от четырехмесячного минимума. После того как премьер-министр Израиля Нетаньяху заявил, что Израиль помогает США восстановить ключевые маршруты через Ормузский пролив, цены на американскую нефть снизились до уровня около 94 долларов за баррель, а волатильность по различным классам активов несколько ослабла.

Это был торговый день, оставивший всех в напряжении. Эти события смягчили ранее существовавшие опасения по поводу стагфляции, поскольку инвесторы оценивали комментарии президента США Трампа и министра финансов Бейсента о дипломатических усилиях по восстановлению глобальных энергетических цепочек поставок.

Технический анализ полностью пробит.

На прошлой неделе индекс NASDAQ Composite едва вернулся выше своей 200-дневной скользящей средней, после того как впервые с мая провалился ниже этого ключевого уровня, но в среду снова опустился ниже отметки 22 223, закрывшись на уровне 22 152,42. Индекс S&P 500 также впервые с мая провалился ниже своей 200-дневной скользящей средней, закрывшись на уровне 6 624, лишь немного превысив этот уровень. Индекс Dow Jones Industrial Average установил годовой минимум по закрытию.

Убытки ускорились к закрытию, что указывает на то, что если торговля в день не завершилась, оба индекса понесли бы дополнительные потери. Это заложило основу для слабой технической ситуации в четверг. Закрытие обоих индексов ниже 200-дневной скользящей средней в течение нескольких дней подряд может спровоцировать новую техническую продажу. Уровень закрытия 6 538, установленный в ноябре для S&P 500, может стать важным уровнем, ниже которого находится уровень 6 500.

Оценки по-прежнему завышены, компании начинают давать предупреждения о прибыли.

Последнее падение привело к снижению коэффициента P/E для S&P 500 до 20,9, что немного ниже пика в 22, зафиксированного в начале этого года, но все еще выше пятилетнего среднего значения в 20.

В предупредительном сигнале акции Honeywell International (HON) упали во вторник после того, как компания предупредила, что война может негативно повлиять на выручку за первый квартал. Конфликт привел к резкому росту цен на энергию, дефициту сырья и сомнениям в отношении ключевых торговых маршрутов, что создало давление на издержки и маржи прибыли в различных отраслях.

В четверг мировые рынки стали свидетелями самого нелогичного события: золото упало на 322 доллара за один день.

Цена золота снизилась на 322 доллара до 4 569 долларов, биткоин опустился ниже 70 000 долларов. Из-за иранского конфликта и более высокой инфляции защитные активы, такие как золото и серебро, значительно падают.

Несмотря на эскалацию конфликта на Ближнем Востоке — включая удары по ключевой энергетической инфраструктуре — золото (XAU/USD) и биткоин (BTC/USD) снижаются. Традиционно эти активы являются основными «хеджами от катастроф» в мире, но оба они поддались более широкому рыночному сбросу после позиции ФРС США в среду.

Это не «смерть нARRатива о защитных активах», а учебный пример сжатия ликвидности.

Этот «двойной спад» не является признаком смерти нARRатива о защитных активах. Напротив, это классический пример ликвидного сжатия, вызванного оживлением доллара и ростом доходности облигаций. По мере того как цены на нефть взлетели выше 110 долларов за баррель, рынок начинает учитывать «прилипчивую» инфляцию, вынуждая ФРС сохранять высокие процентные ставки, что исторически создает временные препятствия для активов без дохода, таких как золото, и высокобета-активов, таких как биткойн.

Основной причиной падения золота и биткоина сегодня стало решение ФРС сохранить процентные ставки на уровне 3,5%-3,75% при намеке на уменьшение количества снижений ставок на оставшуюся часть 2026 года. Это укрепило индекс доллара (DXY), сделав активы, деноминированные в долларах, более дорогими.

Кроме того, инвесторы продают прибыльные позиции по золоту и биткоину, чтобы покрыть требования о дополнительном обеспечении, вызванные резким падением на фондовых и энергетических рынках.

Технический уровень золота: $4 840–$4 750 — это «зона для покупки».

После того как золото в начале недели столкнулось с психологическим сопротивлением на уровне 5 000 долларов, оно вошло в фазу резкой коррекции. Утром 19 марта现货 золото упало до уровня 4 800 долларов, что стало самым значительным сериями убытков за более чем год.

Основная поддержка: $4 840–$4 750. Этот уровень представляет собой историческую зону «покупки на падении» со стороны центральных банков. Основное сопротивление: $5 000. Восстановление этого уровня критически важно для возобновления бычьего тренда.

Цена на американскую нефть снизилась до около 94 долларов за баррель после того, как премьер-министр Израиля Нетаньяху заявил, что Израиль помогает США вновь открыть ключевые маршруты в Ормузском проливе.

Но рынок действительно не верит в эту «хорошую новость». По мере того как война между США и Ираном не ослабевает, цены на нефть снова резко выросли.

Геополитическая напряженность, связанная с Ираном, и опасения по поводу Ормузского пролива повлияли на мировые финансовые рынки, подтолкнув цены на нефть вверх и оказав давление на золото и биткоин.

Ормузский пролив остается одной из самых важных морских торговых артерий для глобальной энергетической торговли. Большая часть мировых перевозок нефти проходит через этот узкий проход, что делает его чрезвычайно чувствительным к геополитическим событиям. Любое нарушение или воспринимаемая угроза для этого маршрута обычно вызывает немедленную реакцию на энергетических рынках. Усиление напряженности усиливает опасения по поводу возможных перебоев в поставках, что приводит к росту цен на сырую нефть.

Рост цен на нефть может влиять на более широкую экономическую ситуацию, усиливая инфляционное давление, что сказывается на политике центральных банков и стабильности финансовых рынков.

Биткоин упал ниже 70 000 долларов.

Это продолжение реакции «продажа новости» после решения FOMC, но падение в четверг было более серьезным, поскольку все рисковые активы столкнулись с давлением ликвидности.

Биткойн продемонстрировал относительную устойчивость по сравнению с более широким сектором «рисковых активов», но не смог удержать рост к уровню 76 000 долларов. В четверг BTC упал ниже 71 000 долларов на фоне общего ослабления глобальной ликвидности.

Интересно, что корреляция между золотом и биткоином в 2026 году изменилась. Согласно последним данным Investing.com, биткоин все больше проявляет себя как «глобальный ластик ликвидности». Он процветает, когда капитал дешев. При жесткой позиции ФРС биткоин испытывает временный отток. Однако институциональный спрос через биткоин-ETF остается структурным дном, предотвращающим обвал ниже 66 000 долларов.

Технический анализ: ключевыми уровнями сопротивления являются 74 434–76 159.

Биткоин отскочил более чем на 14,5% от месячного минимума и растет уже восемь дней подряд, сейчас тестируя ключевое сопротивление в диапазоне 74 434–76 159, который определяется низом 2025 года, расширением на 100% от февральского роста и закрытием на низе 2025 года.

Первичная поддержка находится на уровне 70 283/531 — дневного и недельного закрытия в 2026 году, а также на месячной цели открытия 66 982. Пробой ниже этого уровня угрожает возобновлению более широкого нисходящего тренда; последующие цели поддержки находятся на годовом минимуме закрытия 62 795 и уровне 61,8% коррекции роста 2022 года — 57 885.

20 марта рынок преподал всем жестокий урок: когда ликвидность действительно исчезает, ни один актив не может уцелеть.

Золото упало на 322 доллара за день, что составляет более 6%. Биткоин опустился ниже 70 000 долларов. Серебро, нефть, акции — почти все активы падают.

Согласно цитате экономиста Э.Дж. Энтони в «Финансовом таймс», «Я не считаю, что эта экономика способна выдержать цену на нефть в 100 долларов за баррель — она просто не может этого выдержать».

Из-за войны возникли опасения по поводу энергетических потрясений, что легко усиливает инфляционное давление на экономики по всему миру. Центральные банки внимательно следят за развитием событий, а ФРС сослалась на неопределенное влияние войны. Банк Японии также сохранил процентные ставки на прежнем уровне, указав на рост инфляционных рисков.

Почему золото и биткоин падают одновременно?

Золото традиционно считается убежищем в периоды неопределенности. Однако недавнее поведение рынка показало падение цен на золото. Рост цен на нефть вызвал опасения по поводу инфляции… Эти факторы могут в краткосрочной перспективе снизить привлекательность бездоходных активов, таких как золото.

Биткоин и другие криптовалюты также испытывали нисходящее давление в тот же период. Рыночные данные показывают, что в периоды геополитической неопределенности цифровые активы продолжают двигаться в унисон с более широким сегментом рисковых активов... Рынок криптовалют остается чувствительным к глобальным макроэкономическим тенденциям, особенно тем, которые влияют на риск-аппетит инвесторов.

Настоящая движущая сила: укрепление доллара и рост реальных процентных ставок.

Инвесторы продают прибыльные позиции по золоту и биткоину, чтобы покрыть требования о дополнительном обеспечении из-за резкого падения на акционерном и энергетическом рынках.

Суть ликвидного кризиса в том, что люди продают то, что могут продать, а не то, что хотят продать. Золото и биткоин падают не потому, что «больше не являются защитными активами», а потому, что они единственные активы, которые еще обладают ликвидностью и могут быть проданы.

Напряженность в районе Ормузского пролива привела к росту цен на нефть и увеличению неопределенности на рынках. В этих условиях золото и биткоин снизились, что отражает влияние инфляционных ожиданий, динамики процентных ставок и более широкой рыночной настроения.

20 марта сказал нам: когда цены на нефть растут до 110 долларов, инфляция выходит из-под контроля, ФРС отказывается снижать ставки, а доходность казначейских облигаций США на 10 лет превышает 4,2% — ни один актив не является безопасным.

Единственным убежищем является наличность. Но даже наличность сгорает из-за инфляции.

Это 20 марта 2026 года — день, когда все «безопасные активы» рухнули одновременно, день, когда исчерпание ликвидности раскрыло истинную суть рынка.