Крупнейшая публично торгуемая компания по добыче bitcoin, MARA Holdings, обновила свою политику казначейства, чтобы разрешить продажу части своих BTC.

Это знаменует собой серьезный сдвиг, поскольку компания расширяет свою деятельность за пределы майнинга в область ИИ и высокопроизводительных вычислений.

В последней заявке в SEC, MARA сообщила, что теперь может продавать часть своих Bitcoin активов при необходимости по бизнес-причинам. Компания, которая ранее придерживалась долгосрочной стратегии «удерживать», начала продавать Bitcoin во второй половине 2025 года для поддержки операций и планирует продолжать избирательные продажи в 2026 году.

Ключевые моменты

• MARA теперь имеет возможность продавать bitcoin, переходя от добычи к искусственному интеллекту и высокопроизводительным вычислениям.

• Майнер владеет 53 822 BTC на сумму $3,6 млрд, что занимает второе место среди публичных корпоративных держателей bitcoin.

• В 2025 году MARA купила 4 267 BTC и добыла 8 799 BTC, несмотря на давление на маржу после халвинга.

• Почти 28% его резервов bitcoin используются в кредитных, торговых или залоговых сделках.

MARA Holdings владеет 53 822 BTC на сумму около $4,7 млрд, исходя из цены на конец года в $87 498 за монету. Это делает её вторым по величине публично торгуемым корпоративным владельцем Bitcoin, уступая только Strategy. Примечательно, что на сегодняшний день стоимость этих BTC-активов составляет чуть более $3,6 млрд.

В 2025 году MARA купила 4 267 BTC по средней цене $111 034 и добыла еще 8 799 BTC. Однако колебания цены биткоина привели к снижению отчетной стоимости ее активов на $422,2 млн за год. На момент написания этого текста биткоин торгуется около $66 800, что ниже уровня $70 000, которого он временно достигал ранее.

MARA делает больше, чем просто хранит bitcoin. На конец года она выдала в кредит 9 377 BTC для получения дохода. Примечательно, что компания использовала 5 938 BTC в качестве обеспечения для займов. Около 28% её bitcoin-резервов были задействованы в кредитовании, торговле или сделках с обеспечением.

Эти активности принесли 32,1 миллиона долларов США в виде процентного дохода в 2025 году. Компания также сообщила о наличии 5,3 миллиарда долларов США в виде наличных денег и их эквивалентов, за исключением заблокированных денежных средств и цифровых активов.

Обновленная политика не означает, что MARA сразу продаст bitcoin. Вместо этого она предоставляет компании гибкость в покупке или продаже bitcoin в зависимости от рыночных условий и потребностей в капитале.

Примечательно, что MARA эксплуатирует около 490 000 майнинговых машин и имела хешрейт 66,4 эксахеша в секунду на конец 2025 года, обеспечиваемый энергетической мощностью почти 1,9 гигаватта. Расходы на энергию за год составили 179 миллионов долларов.

Компания добыла 8 799 BTC в 2025 году, что меньше, чем 9 430 BTC в 2024 году, главным образом из-за халвинга биткоина в апреле 2024 года и повышенной сложности сети.

По мере снижения прибыльности майнинга после халвинга владение крупными резервами bitcoin может помочь в периоды бычьего рынка, но также увеличивает риски при падении цен. Новая политика казначейства MARA направлена на управление этим балансом.

Помимо добычи, MARA расширяется в область искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Компания планирует использовать свои энергетические активы и инфраструктуру для удовлетворения растущего спроса на центры обработки данных.

Эти проекты требуют значительных инвестиций, что делает продажу bitcoin потенциальным источником финансирования.

В то же время MARA не одна. Core Scientific недавно заявила, что ожидает продать большую часть своих активов в bitcoin в 2026 году, переключившись на инфраструктуру, ориентированную на ИИ. В январе компания продала около 1 900 BTC примерно за 175 миллионов долларов.

В конечном итоге эти изменения означают явное изменение старой установки «никогда не продавать», которой придерживались многие майнеры. На данный момент MARA все еще хранит 53 822 BTC. Но с обновленной политикой крупные продажи bitcoin теперь официально возможны.