Lite Strategy, компания, зарегистрированная на Nasdaq и имеющая Litecoin в качестве основного резервного актива, потратила около 5,4 млн долларов на выкуп примерно 4,9 млн акций до 17 июля. Компания профинансировала покупки с помощью не раскрытого сочетания продаж LTC и премиумов по покрытым колл-опционам.
Транзакция сократила заявленные активы Lite Strategy в Litecoin, но, по всей видимости, увеличила обеспечение LTC на каждую обычную акцию примерно на 1,7%.
В заявлении от 30 июля компания сообщила, что в начале программы она заплатила в среднем $1,11 и выкупила около 13% находящихся в обращении акций без привлечения долга. На 17 июля у нее было 819 070 LTC и 31 882 648 находящихся в обращении обыкновенных акций.
Lite Strategy сообщила о 929 548 LTC на 31 декабря, после того как выкуп начался. Добавление округленных 4,9 млн выкупленных акций к показателю июля дает предполагаемую начальную численность акций около 36,78 млн, при условии отсутствия компенсирующих изменений в обычных акциях.
Этот показатель вырос примерно с 0,02527 LTC до 0,02569 LTC на каждую обыкновенную акцию, что составляет увеличение примерно на 0,00042 LTC, или 1,66%. Оценка основана на данных о состоянии казначейства на 31 декабря и пересчитанном количестве акций на основе округленной суммы выкупа.
Арифметика основана на небольшом расхождении между двумя снижениями. Заявленные holdings LTC снизились на 11,89% с 31 декабря по 17 июля, в то время как пересчитанное количество акций снизилось примерно на 13,32%. Соотношение за июль не учитывает полное разведение: Lite Strategy в своем квартальном отчете за март отдельно указала около 3,95 млн варрантов, не предоставив обновленных данных за июль.
До 31 марта Lite Strategy сообщила о поступлениях от продажи цифровых активов в размере 1,925 млн долларов США и премиумах по покрытым опционам в размере 742 000 долларов США, при этом потратив 1,995 млн долларов США на выкуп 1 629 136 акций. Общие поступления превысили расходы на выкуп, оставив точный состав финансирования нерешённым.
Аккреция по-прежнему зависит от исполнения
Lite Strategy заявила, что дисконт, установленный эмитентом, к чистой стоимости активов Litecoin, достиг диапазона низких 40% в период выкупа, а позже сократился ниже 25%. Компания не опубликовала воспроизводимую формулу ЧСА или точные даты наблюдения, поэтому сокращение не может быть однозначно приписано исключительно выкупу.
Возобновленная скидка может снова сделать повторные покупки ниже стоимости казначейства привлекательными, но прирост на акцию все еще зависит от того, насколько быстрее акции выкупаются, чем LTC покидает казначейство с учетом издержек и комиссий. Каждая покупка, финансируемая за счет LTC, снижает абсолютные активы компании.
В июльском отчете сообщалось об отсутствии долга и были представлены предварительные, неаудированные оценки на 30 июня: $5,7 млн наличных средств и $1,1 млн обязательств. Это исключает раскрытые риски, связанные с финансированием долга по этой сделке, в то время как риски, связанные с ценой, ликвидностью и исполнением Litecoin, остаются неизменными.
Покрытые коллы могут снизить прибыль, сохраняемую акционерами. В отчете за март указано, что по контрактам при исполнении может потребоваться поставка базового LTC по истечении срока, что ограничивает дальнейший рост стоимости этой части казначейства. Переведенный коллateral в виде LTC также создал контрагентскую экспозицию GSR, хотя Lite Strategy оценила ожидаемые кредитные потери как незначительные на 31 марта.
Прокси-оценка предполагает, что первый раунд добавил LTC на каждую акцию, но лишь незначительно. Если скидка снова увеличится, решающим сравнением станет объем Litecoin, покидающего казну, против количества исчезающих акций.
Пост Финансирование выкупа акций за счет продажи основного резервного актива — опасная игра, но Lite Strategy успешно справилась с этим, не привлекая ни одного доллара долга появился первым на CryptoSlate.