Криптовалютные фонды сталкиваются с проблемами инфраструктуры DeFi

Это гостевой пост от Томаса Праттера, основателя и генерального директора Renesis.

Ликвидные криптовалютные фонды сейчас в центре внимания. Количество активно управляемых инструментов продолжает расти, стратегии DeFi обретают легитимность, а регуляторная ясность постепенно наверстывает упущенное. Институциональные инвесторы уделяют этому больше внимания, чем когда-либо.

Но за оптимизмом скрывается менее романтичная правда: большинство управляющих фондами до сих пор управляют своими операциями с помощью скотча.

Спросите любого начинающего управляющего фондом, как они отслеживают свой портфель на пяти биржах, трех цепочках и ряде DeFi-протоколов. Честный ответ обычно включает комбинацию электронных таблиц, пользовательских скриптов и большого объема ручной сверки.

Это не проблема технологии в традиционном смысле. Протоколы работают. Биржи имеют API. Данные существуют. Проблема в том, что никто не объединил всё это таким образом, который имеет смысл для фонда, управляющего реальным капиталом.

Для фонда, работающего исключительно в сфере CeFi и торгующего спотом и бессрочными контрактами на централизованных биржах, пробел в инструментах раздражает, но управляем. Для фонда, применяющего стратегии DeFi, предоставляющего ликвидность, стейкинг, кредитование и фарминг доходности через несколько протоколов и цепочек, он становится операционно критичным.

Позиции DeFi принципиально отличаются от балансов на централизованных биржах. Позиция LP на Uniswap — это не число в аккаунте. Это динамическая многопроцентная экспозиция, которая накапливает комиссии, меняет состав и может вести себя очень по-разному в зависимости от рыночных условий. Позиция рестейкинга на EigenLayer включает слои делегирования и накопления вознаграждений, которые ни одна традиционная портфельная система не была создана для анализа.

В результате у управляющих фондами, применяющих сложные стратегии DeFi, зачастую не получается ответить на простые вопросы о своих портфелях без сотен часов ручной работы. Какова моя текущая ЧСС? Какую доходность показала эта позиция за последний квартал? Каков мой фактический экспозиционный риск по протоколам, цепочкам и стратегиям?

Это вопросы, ответы на которые обязательны для любой институциональной операции. И для слишком многих фондов, нативных для DeFi, точный ответ на них по-прежнему представляет реальную проблему.

Проблема усугубляется за пределами внутренней видимости. Управляющие фондами должны отчитываться перед своими лимитированными партнерами. Инвесторы все чаще ожидают чистые дашборды, аудитируемую информацию о производительности и аналитику уровня институциональных клиентов. Трехлетние истории начинают иметь значение, поскольку фонды, запущенные в 2022 году, достигли этого порога.

Если вы не можете предоставить чистый коэффициент Шарпа, корректный анализ просадки или историю ЧС, учитывающую ваши DeFi-позиции, вы не просто неэффективны в операциях. Вы теряете доверие тех, кто выписывает чеки.

Системы управления портфелями прошлого поколения не были созданы для этого. Большинство из них разработаны для мира, в котором позиции находятся на централизованных биржах, а активы имеют четкие тикеры. Присоединение DeFi к этим системам обычно означает сканирование кошельков, что позволяет узнать балансы токенов, но ничего не говорит о реальной природе ваших позиций.

DeFi развивается быстро. Каждую неделю запускаются новые протоколы. Существующие обновляются, совершают форк или изменяют свою механику. Любая система, основанная исключительно на ручной интеграции протоколов, всегда будет отставать.

Вот где ИИ становится необходимым, а не просто модным словом, а практической необходимостью. В Renesis мы используем ИИ-классификацию для автоматического выявления и классификации DeFi-позиций на самом детальном уровне. Наряду с нашими 80+ вручную сопоставленными протоколами, наш ИИ-слой гарантирует, что каждый другой протокол, с которым взаимодействует фонд, распознается, классифицируется и точно отражается в представлении портфеля.

Дефи-ландшафт слишком быстротечен и фрагментирован, чтобы команда инженеров могла отслеживать его вручную. ИИ позволяет небольшой, сосредоточенной команде охватить всю область Дефи, не жертвуя глубиной или точностью. Именно благодаря этому компания из семи человек может предоставлять покрытие, которое трудно повторить крупным поставщикам с командами из 200 человек.

За последние два года, общаясь с десятками управляющих фондами, несколько требований постоянно повторяются.

Единая видимость в CeFi и DeFi. Не два дашборда и не таблица, объединяющая экспорт из трех разных инструментов. Один просмотр, нативно понимающий оба мира.

Интеллект на уровне протокола. Система должна понимать, что такое доходный токен Pendle, как работает позиция заимствования на Aave и как выглядят ставки финансирования на Hyperliquid. Не просто то, что токены существуют в кошельке. Это означает глубокое сопоставление протокол за протоколом в сочетании с AI-категоризацией для обработки длинного хвоста.

Профессиональные отчеты для LP. Настраиваемые панели управления, предоставляющие инвесторам необходимые метрики без необходимости менеджеру фонда создавать их заново каждый квартал.

И инфраструктура исполнения, которая подключается к одному и тому же представлению портфеля. Управление портфелем в одной системе и исполнение сделок в другой без общего контекста должно остаться в прошлом.

Это именно та проблема, которую мы создали Renesis для решения. Платформа для управления портфелем и исполнения сделок, нативная для DeFi, для управляющего фондами, который торгует как на централизованных, так и на децентрализованных площадках. Она полностью запущена, регистрация бесплатна, и она уже управляет реальными портфелями.

Если вы управляете ликвидным фондом и тратите больше времени на сверку данных, чем на принятие инвестиционных решений, перейдите на renesis.fi и подключите свой первый кошелек или аккаунт биржи за несколько минут. Никаких звонков от продавцов, никаких процедур закупок. Просто зарегистрируйтесь и увидьте свой портфель таким, каким он должен быть.

Ландшафт криптовалютных фондов быстро созревает. Инфраструктура должна соответствовать этим амбициям.

Пост Liquid crypto funds have a DeFi problem nobody talks about появился первым на CryptoSlate.