Кратко
- DAO голосует за использование 10 000 stETH, стоимость которых составляет примерно от 20 до 21 миллиона долларов США, для выкупа LDO на открытом рынке.
- На уровне около 0,31 доллара LDO находится близко к минимальным значениям на этапе запуска, при этом соотношение LDO/ETH на 63% ниже его двухлетней медианы, а токен снизился на 96%.
- Если одобрено, покупки будут направлены на приобретение примерно 70 миллионов LDO, в то время как критики указывают на снижение выручки в 2025 году и на продажу 80 миллионов токенов крупными держателями с октября.
Lido DAO рассматривает возможность выкупа, которая превратит активы в стейкинге казны в прямую ставку на собственный заниженный токен. Предложение предполагает выделение примерно 20 миллионов долларов США в виде stETH в момент, когда доверие к LDO кажется подорванным. Голосование по управлению, которое сейчас проходит, уполномочит использование 10 000 stETH, стоимость которых составляет около 20–21 миллиона долларов США по текущим ценам, для выкупа LDO на открытом рынке. План, представленный 27 марта, представляет этот шаг как ответ на то, что DAO называет серьезным расхождением цен между LDO и ethereum.
Почему голосование по выкупу сейчас важно
Логика предложения основана на том, насколько сильно упал токен. LDO — это не просто слабый актив, он находится у нижней границы своего исторического диапазона по отношению к доллару и ETH. Согласно приведённому анализу, LDO торговался около $0,31, что близко к самым низким уровням с момента запуска протокола. Соотношение LDO/ETH составляло 0,00016, что примерно на 63% ниже двухлетнего медианного значения, а сам токен оставался примерно на 96% ниже своего исторического максимума. Этот контекст помогает понять, почему DAO рассматривает выкуп как сигнал уверенности, а не как использование средств казны.
Исполнение спланировано так, чтобы выглядеть сдержанно, а не драматично. Если голосование пройдет, Комитет по росту Lido будет покупать поэтапно, вместо того чтобы шокировать рынок одним крупным ордером. В предложении предусмотрены транши по 1 000 stETH, и ожидается, что комитет будет использовать лимитные ордера или усреднение по стоимости в долларах для снижения влияния на рынок. Цель — около 70 миллионов LDO, что составляет примерно 8,5% от оборотного предложения. Все купленные токены вернутся в казну и, пока находятся там, не будут иметь права голоса в управлении.
Более глубокая проблема заключается в том, что выкуп происходит на фоне ослабления бизнес-контекста. Это голосование по казначейству, состоявшееся после года, в который доминирование протокола не смогло защитить токен. Выручка снизилась на 23% год к году в 2025 году до 40,5 млн долларов с 52,4 млн долларов, несмотря на то, что Lido по-прежнему удерживала 23,2% доли на рынке ликвидного стейкинга ethereum. DAO объяснил это давление перемещением капитала в сторону стейкинга на биржах, спотовых ETH ETFs и платформ для рестейкинга. Сторонники утверждают, что выкуп может помочь установить дно, но критики отмечают, что кошельки китов снизили свои позиции на 80 млн LDO с октября 2025 года.