KOSPI резко вырос на 20%, а затем упал на 5% на фоне рыночной нестабильности в Южной Корее

Оригинал｜Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Автор｜Wenser（@wenser 2010 ） После резкого отскока на 20% в прошлую пятницу индекс KOSPI южнокорейских акций сегодня снизился на 5% и сейчас составляет 6257 пунктов.

В то же время различные изменения, с которыми сталкивается южнокорейский фондовый рынок, постепенно выходят на поверхность: с одной стороны, количество маржинальных счетов с ликвидацией достигло отметки в 500 000; с другой — более 24 триллионов южнокорейских вон было переведено из акций обратно в банки в качестве защитной меры. На фоне рекордно низкой поддержки президента Кореи Ли Чжэ Мина и частых действий финансовых регуляторов Кореи, дальнейшее развитие южнокорейского фондового рынка стало центром внимания как южнокорейских инвесторов, так и глобальных финансовых рынков. Ведь в рамках бумa ИИ в Корее есть два крупнейших игрока в полупроводниковой отрасли.

Все еще не ясно, продолжится ли истечение средств и падение на фондовом рынке или же регулятор вмешается и стимулирует рынок положительными факторами. По крайней мере, на данный момент слабость южнокорейских акций далека от завершения.

В предыдущей статье «Корейский рынок акций пережил 7 перерывов в этом году: как молодежь была разрушена за счет плеча» мы на основе реальных историй нескольких корейских инвесторов раскрыли истинную причину жестокого падения рынка в этом летнем сезоне.

После почти полутора недель непрерывного падения и временных отскоков различные данные указывают на то, что рынок южнокорейских акций продолжает терять капитал: с одной стороны, происходят ликвидации розничных инвесторов, которых уже не хватает; с другой — сокращение объема инвестиционных депозитов и рост банковских сбережений.

Данные Goldman Sachs: более 500 000 корейских кредитных счетов розничных инвесторов могут быть полностью ликвидированы

30 июля на платформе X известный финансовый аккаунт The Kobeissi Letter опубликовал сообщение, согласно которому, по данным Goldman Sachs, по состоянию на 13 июля более 1,2 миллиона левериджных счетов розничных трейдеров в Южной Корее получили уведомления о дополнительном обеспечении, и предполагается, что от 320 000 до 360 000 счетов уже полностью ликвидированы, что составляет около 3,4% взрослого населения Южной Кореи (Odaily星球日报: эквивалентно примерно 1 из каждых 30 взрослых корейцев имеет риск полной ликвидации). С учетом того, что индекс KOSPI снизился примерно на 18% с 13 июля, ожидается, что количество счетов, уже полностью принудительно закрытых, превысило 500 000.

Несмотря на то, что 31 июля индекс KOSPI и акции Samsung, SK Hynix и других компаний резко восстановились, бесчисленные счета с ликвидацией навсегда стали пылью в истории корейского фондового рынка.

Южнокорейские акции «возврат средств в банки»: более 24 трлн южнокорейских вон поступило на срочные депозиты пяти крупнейших банков

Из-за коррекции полупроводникового сектора и усиления регулирования кредитных инвестиций средства, предназначенные для инвестиций на корейском рынке, быстро оттокнули, что привело к явлению «обратного перемещения капитала».

Данные показывают, что на конец июля остаток срочных вкладов пяти крупнейших банков Южной Кореи (KB Национальный, Shinhan, Hana, Woori, NH Сельскохозяйственный) составил 97,349 триллионов вон, что на 2,409 триллиона вон больше, чем на конец предыдущего месяца, и стало наибольшим месячным ростом с начала года.

Также наблюдается значительное сокращение внешних средств на фондовом рынке. Согласно данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций, депозиты инвесторов на счетах ценных бумаг (средства, предназначенные для торговли акциями), достигшие исторического максимума в 13,969 трлн вон 4 июня, к 28 июля снизились до 10,720 трлн вон, что представляет собой снижение более чем на 3,2 трлн вон за менее чем два месяца. Одновременно остаток кредитных средств для кредитной торговли, отражающий объем финансирования на рынке, снизился до 3,319 трлн вон по сравнению с пиком в 3,772 трлн вон, зафиксированным 2 июля, что составляет снижение примерно на 450 млрд вон или около 12%.

Корейские акции в колебаниях отпугивают инвесторов: за два месяца депозиты инвесторов сократились более чем на 35 триллионов корейских вон

Под влиянием сильных колебаний южнокорейского фондового индекса, в июле средний ежедневный депозит инвесторов (Odaily Planet Daily Примечание: депозиты инвесторов — это средства, вносимые инвесторами на счета брокеров для покупки акций, здесь представлены среднедневные данные) сократился почти на 20 триллионов южнокорейских вон по сравнению с предыдущим месяцем. Этот уровень на 10 триллионов южнокорейских вон ниже, чем в марте этого года (Odaily Примечание: тогда индекс KOSPI значительно скорректировался из-за конфликта между США и Ираном).

Согласно данным, опубликованным Корейской ассоциацией финансовых инвестиций 3 августа, объем депозитов инвесторов на 30-е число прошлого месяца, то есть в день, когда индекс KOSPI достиг своего временного минимума, составил 104,6584 триллиона вон. По сравнению с историческим максимумом в 139,6948 триллиона вон, зафиксированным 4 июня, за менее чем два месяца объем сократился более чем на 35 триллионов вон.

Учитывая ранее упомянутые данные о том, что 85% семейных кредитных лимитов за первую половину года уже использованы, а также повышение процентных ставок Банком Кореи, ликвидность на корейском фондовом рынке в краткосрочной перспективе еще больше сократится.

«Кровавый июль» на южнокорейском фондовом рынке вынудил финансовые регуляторы искать различные меры для снижения высокой волатильности и давления от использования рычага. В частности, Комиссия по финансовым услугам и Финансовый надзорный сервис Южной Кореи совместно воздействуют на рынок через законодательные инициативы и ограничение порогов маржи для торговли с рычагом.

Корейский финансовый комитет может получить «право экстренного вмешательства»: ограничить кратность кредитного плеча ETF и установить лимиты на инвестиции

Корейская финансовая комиссия (FSC) совместно с Финансовым надзорным управлением (FSS) начала работу по внесению поправок в закон о рынке капитала, направленных на регулирование одиночных акционерных леверидж-ETF-продуктов, которые в период недавнего резкого падения рынка считались фактором, усиливающим волатильность. Предлагаемые меры включают корректировку коэффициента левериджа и установление лимитов на инвестиции, с использованием «права на экстренное вмешательство».

В настоящее время в южнокорейском рынке некоторые одиночные акционные рычажные ETF используют максимальный рычаг в 2 раза. Регулирующие органы обсуждают возможность временного снижения коэффициента рычага в условиях аномальной волатильности рынка для снижения рисков, связанных с концентрацией торговли капиталом. (Этот подход основан на недавних регуляторных мерах Гонконга: ранее Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга разрешила учреждениям, соответствующим требованиям к управлению активами, контролю рисков и раскрытию информации, корректировать коэффициенты рычага и обратных продуктов, котируемых на бирже, обеспечивая гибкость для динамического регулирования рынка.)

Корейские регуляторы считают, что в текущей системе вопросы, связанные с изменением структуры дохода, могут требовать одобрения на собрании держателей фонда, что затрудняет быструю реакцию в условиях экстремальных рыночных обстоятельств. Поэтому планируется создать механизм экстренного регулирования, который можно запустить без сложных процедур.

Кроме того, корейские финансовые регуляторы также рассматривают: установление лимитов на индивидуальные инвестиции в одноактивные рычажные ETF, унификацию лимитов инвестиций на уровне около 20% для предотвращения чрезмерной концентрации капитала, а также введение системы моделирования реальных торгов для повышения понимания инвесторами рисков рычажных продуктов.

Корейские регуляторы заявили, что повышение базового обеспечения в основном направлено на повышение порога входа для инвесторов, а ограничения на объем инвестиций эквивалентны установлению «потолка» для притока капитала; оба меры образуют дополняющую друг друга систему управления рисками.

Ранее в Южной Корее, согласно данным, в первый день введения новых правил объем торгов 16 связанными рычажными ETF составил около 3 триллионов вон, что примерно в четыре раза меньше, чем 12,4 триллиона вон в предыдущий торговый день, и на 80% ниже уровня 15 триллионов вон от 29 июля.

В первый день усиления ограничений на торговлю рычаговыми ETF в Южной Корее: объем торгов снизился на 75%

Согласно южнокорейским СМИ, в первый день введения ограничений финансовыми регуляторами Южной Кореи на рычажные ETF по отдельным акциям (с 31 июля минимальный требования к марже для инвесторов в рычажные ETF по отдельным акциям были повышены с 10 млн до 30 млн вон), общий объем торгов 16 рычажных и инверсных ETF по отдельным акциям составил 3,3071 трлн вон. Эта цифра снизилась на 75,3% по сравнению с данными от 30 июля (12,4485 трлн вон). По сравнению со средним дневным объемом торгов в июле — 12,27 трлн вон — жесткие меры регуляторов явно оказали немедленное воздействие на сокращение потоков капитала.

Если исключить инверсные продукты, объем торгов 14 основных акционерных рычажных ETF снизился на 64,4% — с 693,54 млрд вон 30 июля до 246,86 млрд вон.

Стоит отметить, что на южнокорейском фондовом рынке индивидуальные рычажные ETF-фонды обычно считаются «виновниками» этого обвала: многие считают, что эти индивидуальные рычажные ETF-фонды (например, SK Hynix) усилили волатильность рынка и привели к потерям инвесторов в десятки миллиардов долларов.

Заместитель главы политического управления офиса президента Республики Корея Ким Ён Бом обвиняется в злоупотреблении служебным положением, принуждении и препятствовании деятельности за предполагаемое содействие запуску рычажного ETF, связанного с одной акцией полупроводников. Против него официально возбуждено уголовное дело бывшим мэром Сеула Ли Чжон Бэем, поддерживаемым консервативной оппозиционной партией «Народная сила». Этот чиновник ранее заявлял: «Нужно остановить запуск рычажных ETF на отдельные акции — они должны пройти через мой труп». Ранее он также вызвал скандал, названный «корейской версией мифа о всеобщем богатстве», предложив выплатить всем гражданам Республики Корея дивиденды от прибыли ИИ. Только после разъяснений президента Республики Корея Ли Джэ Мына ситуация была урегулирована. Подробнее: «Корейский финансовый хаос: забастовка Samsung, ИИ-коммунизм и массовые потери в криптовалютной индустрии»

Рынок акций влияет на позицию президента: поддержка Ли Чжэ Мина упала до самого низкого уровня за его срок полномочий

На фоне вышеупомянутой рыночной волатильности президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён, который традиционно призывал граждан «избегать спекуляций недвижимостью и инвестировать на фондовом рынке», также пострадал.

Согласно опросу, опубликованному сегодня, поддержка президента Южной Кореи Ли Чжэ Мына упала до самого низкого уровня с момента его инаугурации в июне прошлого года на фоне споров, включая обвал фондового рынка. Опрос, проведенный компанией Realmeter по заказу СМИ EKN, показал, что положительная оценка Ли Чжэ Мына со стороны южнокорейской общественности снизилась на 0,4 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей до 45,9% — это уже третья неделя подряд снижения; отрицательная оценка выросла на 1 процентный пункт до 50,5%, впервые превысив ключевой порог в 50%.

Другой опрос, проведенный той же исследовательской организацией, показал, что уровень поддержки правящей партии Демократическая партия Кореи составил 45,1%, что на 3,8 процентных пункта выше, чем на прошлой неделе; а уровень поддержки основной оппозиционной партии Народная сила снизился на 2,9 процентных пункта до 37,7%.

Можно только сказать, что когда рынок растет, президент, поощряющий торговлю акциями, воспринимается как богатство; а когда рынок падает, президент становится главным козлом отпущения.

После длительного снижения в течение всего июля индекс KOSPI в Южной Корее 31 июля достиг внутридневного роста более чем на 17%, зафиксировав наибольший однодневный рост в истории. Хотя некоторые инвесторы оптимистично считают, что этот отскок является «сигнальным ракетом» разворота рыночного тренда, рыночные эксперты считают, что хрупкая структура южнокорейского фондового рынка, подверженного влиянию потоков иностранных капиталов и высокой волатильности, снова подтвердилась, и этот отскок в конечном итоге может оказаться всего лишь «отскоком мертвой кошки».

Согласно данным, за первые две минуты после открытия торгов объем чистых покупок корейских акций иностранными инвесторами достиг 1,6 триллиона вон; к закрытию рынка совокупный чистый объем покупок иностранными инвесторами за день составил 7,18 триллиона вон, что стало рекордом в истории. В то же время корейские частные инвесторы продали на 8,2 триллиона вон, что также стало рекордом по объему чистых продаж за один день в истории.

Другими словами, в прошлую пятницу корейские и иностранные инвесторы на рынке акций на мгновение оказались в ситуации «обмена друг с другом нецензурными выражениями».

Морган Стэнли повысил рейтинг корейского фондового рынка до «перевес», потенциал роста может составить до 36%

Сегодня Моргэн Стэнли повысила рейтинг корейских акций с «равновесного» до «перевеса», заявив, что недавнее «очищение от левериджа» создало более благоприятные возможности для инвесторов, желающих участвовать в торговых стратегиях, связанных с искусственным интеллектом и индустриальным суперциклом.

Стратеги, включая Дэниела К. Блэйка, считают, что индекс KOSPI Южной Кореи имеет потенциал роста на 36% до целевого уровня в 9000 пунктов после значительного закрытия перегруженных сделок и левериджных позиций.

В деталях аналитики считают, что недавняя продажа «в основном обусловлена техническими факторами», и отмечают, что «процесс деливериджа леверидж-ETF, левериджа хедж-фондов и маржинальной торговли розничных инвесторов прошел более половины». Morgan Stanley прогнозирует, что в краткосрочной перспективе индекс KOSPI будет колебаться в диапазоне от 5500 до 10500 пунктов и считает, что Samsung Electronics и SK Hynix обеспечат поддержку оценки рынка; акции таких отраслей, как промышленность, оборона и финансы,, как ожидается, получат выгоду от благоприятных факторов.