После резкого отката на корейском фондовом рынке в июле, несмотря на временное значительное восстановление, настроения розничных инвесторов не восстановились. Несколько инвесторов связывают эту волатильность с инициативами правительства по реформированию фондового рынка, отменой ограничений на рычаг для ETF по отдельным акциям, а также концентрацией ставок на акциях, связанных с ИИ.
Июльский спад стал самым большим с финансового кризиса
Индекс Kospi за июль упал на 22%, что является наибольшим месячным падением с мирового финансового кризиса. Несмотря на рост индекса на 18% в прошлую пятницу, корейские частные инвесторы в тот день установили рекорд по чистым продажам, что свидетельствует о том, что доверие рынка не восстановилось.
В этом месяце торговля на фондовом рынке KOSPI четыре раза вызывала срабатывание механизма остановки из-за волатильности — такая частота редка для корейского рынка и дополнительно усиливает обеспокоенность инвесторов по поводу высокой волатильности.
Мелкие инвесторы активно вошли на рынок в течение последних двух месяцев
В мае и июне корейские частные инвесторы совокупно купили акций на сумму около 78 триллионов южнокорейских вон, что эквивалентно примерно 54,2 млрд долларов США, благодаря реформам фондового рынка, продвигаемым президентом Ли Чжэ-муном, и запуску новых продуктов. На рынке временно возникла явная «горячая фаза Kospi».
Среди них однородные рычажные ETF на отдельные акции, запущенные в конце мая, изначально воспринимались как мера по расширению инструментов для розничных инвесторов и снижению оттока капитала за рубеж на аналогичные продукты, однако после сильной волатильности в июле такие продукты стали объектом критики.
Некоторые инвесторы считают, что инструменты с плечом усиливают колебания рынка, сосредотачивая уже активную розничную торговлю на акциях с высокой волатильностью, превращая рынок в своего рода «казино».
Слишком высокая концентрация акций, связанных с ИИ
Ранее корейский фондовый рынок рос частично благодаря волне интереса к ИИ. Две крупнейшие компании по производству хранилищных чипов — Samsung Electronics и SK Hynix — вместе составляют более половины веса Kospi, что делает индекс крайне чувствительным к движениям на рынке полупроводников.
Аналитики отмечают, что южнокорейские частные инвесторы, опасаясь пропустить рыночную волну, сосредоточились на крупнейших активах, связанных с ИИ, и увеличили позиции с использованием маржи. Когда высокая концентрация сделок сочетается с кредитным плечом, процесс снижения плеча после коррекции рынка часто не завершается в краткосрочной перспективе, и акции технологических и полупроводниковых компаний могут продолжать испытывать значительную волатильность.
Регулирующие органы уже приступили к ужесточению продуктов
В ответ на рыночную волатильность южнокорейские регуляторы приостановили в середине июля выпуск новых одиночных акционных леверидж-ETF и на прошлой неделе обязались внедрить дополнительные меры по стабилизации рынка, ограничив доступ розничных инвесторов к таким продуктам.
Однако многие инвесторы и рыночные эксперты считают, что соответствующие меры были введены слишком поздно. Несмотря на то, что повествование об ИИ, поддерживающее корейский фондовый рынок, не исчезло, резкое падение в июле заставило многих розничных инвесторов переоценить свою способность переносить риски, и восстановление рыночного доверия может происходить медленнее, чем рост индексов.