Автор: Wenser
Вырос на 20%, а затем упал на 5% — когда южнокорейские акции достигнут дна?
После примерно 20%-го резкого отскока в прошлую пятницу индекс KOSPI сегодня закрылся на 5% ниже, составив 6257 пунктов.
В то же время различные изменения, с которыми сталкивается южнокорейский фондовый рынок, постепенно выходят на поверхность: с одной стороны, количество маржинальных счетов с ликвидацией достигло отметки в 500 000; с другой — более 24 триллионов южнокорейских вон было переведено из акций обратно в банки в качестве защитной меры. На фоне рекордно низкой популярности президента Южной Кореи Лэ Чжэна и частых действий финансовых регуляторов страны, дальнейшее развитие южнокорейского фондового рынка стало центром внимания как южнокорейских инвесторов, так и мировых финансовых рынков. Ведь в эпоху бумов ИИ в Южной Корее представлены два крупнейших производителя полупроводников.
Все еще не ясно, продолжится ли истечение средств и падение на фондовых рынках, или вмешательство регуляторов принесет положительные стимулы? По крайней мере, на данный момент слабость южнокорейских акций далека от завершения.
Трагическое положение на южнокорейском рынке: более 500 000 левериджных розничных инвесторов потеряли средства, объем инвестиционных депозитов сократился более чем на 35 триллионов южнокорейских вон
В предыдущей статье «Корейский рынок акций: семь триггеров остановки за год — лето, разрушенное кредитным плечом для молодежи» мы на основе реальных историй нескольких корейских инвесторов раскрыли истинную причину жесткого падения рынка акций в этом летнем сезоне.
После почти полутора недель непрерывного падения и временных отскоков различные данные указывают на то, что рынок южнокорейских акций продолжает терять капитал: с одной стороны, это банкротство розничных инвесторов, которых уже не хватает; с другой — сокращение объема инвестиционных депозитов и рост банковских сбережений.
Данные Goldman Sachs: более 500 000 корейских рычажных счетов розничных инвесторов могут быть полностью ликвидированы
30 июля на платформе X известный финансовый аккаунт The Kobeissi Letter опубликовал сообщение, согласно данным Goldman Sachs, по состоянию на 13 июля более 1,2 миллиона рычажных счетов розничных трейдеров в Южной Корее получили уведомления о дополнительном обеспечении, и предполагается, что от 320 000 до 360 000 счетов уже полностью ликвидированы, что составляет около 3,4% взрослого населения Южной Кореи (Odaily星球日报: эквивалентно тому, что каждый 30-й взрослый житель Южной Кореи может столкнуться с ликвидацией). С учетом того, что индекс KOSPI снизился примерно на 18% с 13 июля, ожидается, что количество счетов, уже полностью принудительно закрытых, превысило 500 000.
Несмотря на резкий отскок индекса KOSPI и акций Samsung, SK Hynix и других компаний 31 июля, бесчисленные счета с ликвидацией навсегда стали пылью в истории южнокорейского рынка акций.
Южнокорейские акции «возврат средств в банки»: более 24 трлн южнокорейских вон поступило на срочные депозиты пяти крупнейших банков
Из-за коррекции полупроводникового сектора и усиления регулирования кредитных инвестиций, средства, предназначенные для инвестиций на корейском фондовом рынке, быстро оттекают, и на рынке наблюдается явление «обратного перемещения капитала».
Данные показывают, что на конец июля остаток срочных вкладов пяти крупнейших банков Южной Кореи (KB Народный, Shinhan, Hana, Woori, NH Сельскохозяйственный кооператив) составил 97,349 триллионов южнокорейских вон, что на 2,409 триллиона южнокорейских вон больше, чем на конец предыдущего месяца, и стало наибольшим ежемесячным ростом с начала года.
Также наблюдается значительное сокращение сторонних средств на фондовом рынке. Согласно данным Корейской ассоциации финансовых инвестиций, депозиты инвесторов на счетах ценных бумаг (средства, предназначенные для торговли акциями), достигшие исторического максимума в 13,969 трлн вон 4 июня, к 28 июля снизились до 10,720 трлн вон, уменьшившись более чем на 3,2 трлн вон менее чем за два месяца. Одновременно остаток кредитных средств для кредитных сделок, отражающий объем финансирования на рынке, снизился до 3,319 трлн вон, что на около 450 млрд вон меньше пикового значения в 3,772 трлн вон, зафиксированного 2 июля, или примерно на 12%.
Корейские акции колеблются, отпугивая инвесторов: за два месяца депозиты инвесторов сократились более чем на 35 триллионов корейских вон
Под влиянием сильных колебаний южнокорейского фондового индекса, в июле средний ежедневный депозит инвесторов (Odaily Planet Daily Примечание: депозиты инвесторов — это средства, вносимые инвесторами на счета брокеров для покупки акций, здесь представлены среднедневные данные) сократился почти на 20 триллионов южнокорейских вон по сравнению с предыдущим месяцем. Этот уровень на 10 триллионов южнокорейских вон ниже, чем в марте этого года (Odaily Примечание: в то время KOSPI индекс значительно скорректировался из-за конфликта между США и Ираном).
Согласно данным, опубликованным Корейской ассоциацией финансовых инвестиций 3 августа, на 30-е число прошлого месяца, в день, когда индекс KOSPI достиг своего временного минимума, объем депозитов инвесторов составил 104,6584 трлн вон. По сравнению с историческим максимумом в 139,6948 трлн вон, зафиксированным 4 июня, за менее чем два месяца объем сократился более чем на 35 трлн вон.
Учитывая ранее упомянутые данные о том, что 85% семейных кредитных лимитов за первую половину года уже использованы, а также повышение процентных ставок Банком Кореи, ликвидность на корейском фондовом рынке в краткосрочной перспективе еще больше сократится.
Корейский регулятор рынка акций вмешивается: маржа для торговли рычажными ETF по отдельным акциям удваивается, планируется использование «права экстренного вмешательства»
«Кровавый июль» на южнокорейском фондовом рынке заставил финансовые регуляторы искать различные меры для снижения высокой волатильности и давления от использования рычага. В частности, Комиссия по финансовым услугам и Финансовый надзорный сервис Южной Кореи совместно воздействуют на рынок через законодательные инициативы и ограничение порогов маржинальной торговли с использованием рычага.
Корейский финансовый комитет может получить «право экстренного вмешательства»: ограничить кратность кредитного плеча ETF и установить верхний предел инвестиций
Корейская финансовая комиссия (FSC) совместно с Финансовым надзорным управлением (FSS) начала работу по внесению поправок в закон о капиталах, направленных на регулирование одиночных акций с плечом ETF, которые в период недавнего обвала рынка считались усиливающими волатильность; планируются меры регулирования, включая корректировку коэффициента плеча и установление лимитов на инвестиции, с использованием «права экстренного вмешательства».
В настоящее время в южнокорейском рынке некоторые одиночные акционные рычажные ETF используют максимальный коэффициент рычага 2 раза. Регулирующие органы обсуждают возможность временного снижения коэффициента рычага в условиях аномальной волатильности рынка для снижения рисков, связанных с концентрацией торговли капиталом. (Этот подход основан на недавних регуляторных мерах Гонконга: Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга ранее разрешила учреждениям, соответствующим требованиям к управлению активами, контролю рисков и раскрытию информации, корректировать коэффициенты рычага и обратных продуктов, что предоставляет пространство для динамического регулирования рынка.)
Корейские регуляторы считают, что в текущей системе вопросы, связанные с изменением структуры дохода, могут требовать одобрения на собрании держателей фонда, что затрудняет быстрое реагирование в условиях экстремальных рыночных обстоятельств. Поэтому планируется создать механизм экстренного регулирования, который можно запустить без сложных процедур.
Кроме того, корейские финансовые регуляторы также рассматривают: установление лимитов на индивидуальные инвестиции в одноактивные рычажные ETF, унификацию лимитов инвестиций на уровне около 20% для предотвращения чрезмерной концентрации капитала, а также введение системы моделирования реальных торгов для повышения понимания инвесторами рисков, связанных с рычажными продуктами.
Корейские регуляторы заявили, что повышение базового обеспечения в основном направлено на повышение порога входа для инвесторов, а ограничения на объем инвестиций эквивалентны установлению «потолка» для притока капитала; оба меры создадут взаимодополняющую систему управления рисками.
Ранее в Южной Корее, согласно данным, в первый день введения новых правил объем торгов 16 связанными рычажными ETF составил около 3 триллионов вон, что примерно в четыре раза меньше, чем 12,4 триллиона вон в предыдущий торговый день, и на 80% ниже уровня 15 триллионов вон от 29 июля.
В первый день усиления ограничений на торговлю рычаговыми ETF в Южной Корее: объем торгов снизился на 75%
Согласно южнокорейским СМИ, в первый день введения ограничений финансовыми регуляторами Южной Кореи на рычажные ETF на отдельные акции (с 31 июля минимальный требования к залогу для инвесторов в рычажные ETF на отдельные акции были повышены с 10 млн до 30 млн вон), общий объем торгов 16 рычажных и инверсных ETF на отдельные акции составил 3,3071 трлн вон. Эта цифра снизилась на 75,3% по сравнению с данными от 30 июля (12,4485 трлн вон). По сравнению со средним дневным объемом торгов в июле — 12,27 трлн вон — жесткие меры регуляторов явно оказали немедленное влияние на сдерживание движения капитала.
Если исключить инверсные продукты, объем торгов 14 основных акционных рычажных ETF также снизился на 64,4% — с 693,54 млрд вон 30 июля до 246,86 млрд вон.
Стоит отметить, что на южнокорейском фондовом рынке индивидуальные рычажные ETF-фонды широко считаются «виновниками» этого обвала; многие считают, что эти индивидуальные рычажные ETF-фонды (например, SK Hynix) усилили волатильность рынка и привели к потерям инвесторов в десятки миллиардов долларов.
Заместитель главы политического управления офиса президента Республики Корея Ким Юн Бом был официально обвинен в злоупотреблении властью, принуждении и препятствовании деятельности по подозрению в содействии запуску рычажного ETF, привязанного к одной акции полупроводников, — обвинение поддержано консервативным бывшим советником Сеула Ли Чжон Бэем из оппозиционной партии «Народная сила». Этот чиновник ранее заявлял: «Нужно остановить запуск рычажных ETF на отдельные акции — перешагните через мой труп». Ранее он также вызвал скандал, названный «корейской версией мифа о всеобщем богатстве», предложив выплачивать всем гражданам Кореи дивиденды от прибыли ИИ. Только после разъяснений президента Кореи Ли Джэ Мына ситуация была урегулирована. Подробнее в «Корейский финансовый хаос: забастовка Samsung, ИИ-коммунизм и массовый отток средств из криптосферы»
Рыночные условия влияют на популярность президента: поддержка Ли Чжэ Мина упала до самого низкого уровня за его срок полномочий.
На фоне вышеуказанной рыночной волатильности президент Южной Кореи Ли Чжон Мён, который традиционно призывал граждан «избегать спекуляций недвижимостью и инвестировать на фондовом рынке», также столкнулся с негативными последствиями.
Согласно опросу, опубликованному сегодня, поддержка президента Кореи Ли Чжэ Мина упала до самого низкого уровня с момента его инаугурации в июне прошлого года из-за споров, включая резкое падение фондового рынка. Опрос, проведенный компанией Realmeter по заказу СМИ EKN, показал, что положительная оценка Ли Чжэ Мина со стороны южнокорейцев снизилась на 0,4 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей до 45,9% — это уже третья неделя подряд снижения; отрицательная оценка выросла на 1 процентный пункт до 50,5%, впервые превысив ключевой порог в 50%.
Другой опрос, проведенный той же исследовательской компанией, показал, что уровень поддержки правящей партии Демократическая партия Кореи составил 45,1%, что на 3,8 процентных пункта выше, чем на прошлой неделе; а уровень поддержки основной оппозиционной партии Народная сила снизился на 2,9 процентных пункта до 37,7%.
Можно только сказать, что когда рынок растет, президент, поощряющий торговлю акциями, воспринимается как богатство; а когда рынок падает, президент становится главным козлом отпущения.
Обзор состояния корейского рынка акций: после того как иностранные инвесторы начали закупать, Morgan Stanley выдала рейтинг «перевес».
После длительного периода слабости в течение всего июля индекс KOSPI Южной Кореи 31 июля подскочил более чем на 17% в ходе торгов, установив рекордный однодневный рост в истории. Хотя некоторые инвесторы оптимистично считают, что этот отскок является «сигналом» разворота рыночного тренда, эксперты рынка считают, что хрупкая структура южнокорейской фондовой биржи, подверженная влиянию потоков иностранных капитала и высокой волатильности, снова подтвердилась, и этот отскок в конечном итоге может оказаться всего лишь «отскоком мертвой кошки».
Согласно данным, за первые две минуты после открытия торгов объем чистых покупок корейских акций иностранными инвесторами достиг 1,6 триллиона вон; к закрытию рынка чистые покупки иностранными инвесторами за день составили 7,18 триллиона вон, что стало рекордом в истории. В то же время корейские частные инвесторы продали на 8,2 триллиона вон, что также стало рекордом по объему чистых продаж за один день.
Другими словами, в прошлую пятницу корейские и иностранные инвесторы на фондовом рынке на мгновение оказались в ситуации «поприветствовали друг друга словами „дураки“».
Морган Стэнли повысил рейтинг корейского фондового рынка до «перевес», потенциал роста может составить до 36%
Сегодня Моргэн Стэнли повысила рейтинг корейских акций с «равновесного» до «перевеса», заявив, что недавнее «очищение от левериджа» создало более благоприятные возможности для инвесторов, желающих участвовать в торговых стратегиях, связанных с искусственным интеллектом и индустриальным суперциклом.
Стратеги, включая Дэниела К. Блэйка, считают, что индекс KOSPI Южной Кореи имеет потенциал роста на 36% до целевого уровня в 9000 пунктов после значительного закрытия перегруженных позиций и левериджных сделок.
В деталях аналитики считают, что недавний отток капитала «в основном обусловлен техническими факторами», и отмечают, что «процесс деливериджинга леверидж-ETF, леверидж-хедж-фондов и маржинальной торговли розничных инвесторов уже прошел более половины». Morgan Stanley ожидает, что индекс KOSPI в краткосрочной перспективе будет колебаться в диапазоне от 5500 до 10500 пунктов, и считает, что Samsung Electronics и SK Hynix обеспечат поддержку оценки рынка; акции таких отраслей, как промышленность, оборона и финансы, как ожидается, получат выгоду от благоприятных факторов.
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
Телеграм-чат BitPush: https://t.me/BitPushCommunity
Подписка на BitPush в TG: https://t.me/bitpush