KOSPI, базовый фондовый индекс Южной Кореи, в 2026 году так сильно колебался, что его годовая волатильность превысила 60%, обогнав легендарные колебания цен на bitcoin и примерно удвоив волатильность японского Nikkei. Индекс акций — то, что обычно держат пенсионные фонды — сейчас демонстрирует более высокую волатильность, чем самый известный спекулятивный актив в мире.
Что на самом деле происходит здесь
16 июля 2026 года KOSPI закрылся на 6,37% ниже за одну сессию, опустившись до 6 820,6 пункта и официально войдя в технический медвежий рынок. Это однодневное движение означало падение примерно на 25% от пика индекса в июне.
Президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён описал рынок как «довольно нестабильный» около 15 июля после беспрецедентного роста.
Причина не является загадкой. Samsung Electronics и SK Hynix, два гиганта полупроводниковой отрасли, связанных с ИИ, вместе составляют более 50% общей весовой доли индекса KOSPI. Когда настроения на рынке ИИ-чипов ухудшаются, весь южнокорейский акционерный рынок заболевает пневмонией.
Регуляторы вмешиваются, казначейские обязательства США остаются спокойными
Южнокорейские регуляторы не оставались бездействующими. 29 и 30 июля 2026 года власти объявили пакет мер, направленных на снижение волатильности. Среди предложений — ограничения на индивидуальные инвестиции в однородные рычажные ETF и повышение торговых издержек.
Рынок казначейских облигаций США, напротив, играет совершенно другую игру. Доходность десятилетних облигаций колебалась в диапазоне от 4,65% до 4,73% до конца июля 2026 года — узкий коридор, делающий хаос на KOSPI кажущимся принадлежащим другой финансовой вселенной. На данный момент эти два рынка не имеют значимой корреляции в своих ежедневных движениях.
Что это означает для глобальных инвесторов
Для инвесторов, имеющих экспозицию на корейские акции или фонды Азиатско-Тихоокеанского региона со значительной долей KOSPI, регуляторные изменения стоит внимательно отслеживать. Ограничения на инвестиции в рычажные ETF и более высокие транзакционные издержки, вероятно, сократят спекулятивный объем в краткосрочной перспективе. То, приведет ли это к снижению волатильности или просто к снижению ликвидности, остается открытым вопросом, и меньшая ликвидность на напряженном рынке иногда может усугубить колебания цен, а не смягчить их.
Совокупный вес Samsung и SK Hynix в KOSPI — это структурная особенность, а не временная аномалия, и пока это не изменится, каждое значительное изменение настроений в сфере ИИ будет продолжать вызывать на кoreanском рынке колебания, на которые большинство инвесторов не соглашались.