Пока еще не прошла половина 2026 года, общая рыночная капитализация южнокорейской фондовой биржи в этом году выросла на 71% до 4,59 трлн долларов США, официально превзойдя Канаду; базовый индекс Южной Кореи вырос на 75%, акции Samsung Electronics и SK Hynix удвоились, став главными драйверами роста.
Спрос на полупроводники, стимулируемый искусственным интеллектом, перестраивает глобальную картину финансовых рынков. Согласно данным Bloomberg, общая капитализация корейского фондового рынка в этом году резко выросла до 4,59 триллиона долларов США, увеличившись на 71%, и обогнала канадский рынок с ростом около 7% и капитализацией в 4,5 триллиона долларов США, поднявшись на седьмое место в мире.
Это изменение тесно связано с рыночной структурой. Рыночная капитализация компаний Samsung Electronics и SK Hynix уже превысила 1 триллион долларов США, а их акции выросли более чем вдвое в этом году. Их доминирующее положение в сфере чипов для искусственного интеллекта способствует одновременному росту спроса на их продукцию и интереса со стороны капитала, что напрямую стимулирует расширение общего объема корейского рынка.
Поскольку вес этих двух компаний в базовом индексе в сумме составляет 45%, ситуация на полупроводниковом рынке практически определяет показатели корейского фондового рынка. Благодаря этому капитализация корейского фондового рынка не только превысила канадскую, но и опередила такие ведущие европейские рынки, как Великобритания и Франция. Напротив, канадский индекс S&P/TSX Composite, в котором преобладают секторы энергетики и финансов, вырос за год лишь на 7%, в то время как корейский индекс KOSPI за тот же период вырос более чем на 70%.
Генеральный директор и главный инвестиционный офицер Eugene Asset Management Ха Соккыон отметил, что на фоне цикла чипов памяти, управляемого искусственным интеллектом, корейский рынок все еще имеет потенциал для роста, в то время как Канада, чья отраслевая структура сосредоточена на энергетике и финансах, имеет относительно ограниченный потенциал роста.
Полупроводники доминируют на рынке, капитал концентрируется и поднимает индекс
В 2026 году рост корейского фондового рынка ускорился еще больше. Хотя год еще не завершен, совокупный рост индекса KOSPI за год уже достиг 75%, приближаясь к лидерскому показателю 76% годового роста в 2025 году. Только в среду индекс вырос на 6,5%, а количество торговых дней с однодневным ростом более 5% за год уже достигло восьми — значительно превышая уровень всего одного такого дня за весь 2025 год.
Зарубежные средства также ускоряют приток. В тот день чистые иностранные покупки акций Kospi превысили 2 миллиарда долларов США, приблизившись к историческому максимуму, установленному в октябре прошлого года.
Рыночный интерес сосредоточен на теме искусственного интеллекта. Корейские компании, долгое время игнорируемые некоторыми международными инвесторами, вновь получили повышение оценки благодаря своим технологическим преимуществам в цепочке создания ИИ. Партнер управляющей компании Petra Capital Management из Сеула Чан Х. Ли заявил:
Это не просто корейская локальная история, а глобальный цикл чипов для хранения данных с использованием искусственного интеллекта. Внутренняя стоимость Samsung Electronics наконец-то признана.
На фоне дефицита предложения и постоянного роста спроса компании, производящие чипы памяти, стали ключевыми активами, привлекающими глобальный капитал. Несмотря на то, что акции Samsung Electronics и SK Hynix неоднократно обновляли исторические максимумы, аналитики считают, что благодаря неполностью удовлетворенному спросу и относительно низкому уровню оценки, акции все еще имеют потенциал для роста.
С точки зрения оценки, ведущие корейские компании остаются привлекательными. В отношении будущих коэффициентов P/E, Samsung Electronics составляет около 6 раз, SK Hynix — около 5,3 раза, что значительно ниже 22 раз у NVIDIA (NVDA). В то же время рынок ожидает рост прибыли компонентов Kospi более чем на 200% в течение следующих 12 месяцев, что обеспечивает фундаментальную поддержку текущему росту.
Политика и цикл работают в унисон, но риски начинают проявляться
Политическая среда также усиливает рыночную динамику. Президент Южной Кореи Ли Чжэ Мён продвигает реформы корпоративного управления и повышение доходов акционеров, стремясь сделать инвестиции в акции важной составляющей семейного благосостояния. Кроме того, рост цен на энергию из-за войны в Иране, хотя и создает давление на некоторые отрасли, также повышает интерес к корейским судостроительным и оборонным компаниям, чья долгосрочно накопленная конкурентоспособность снова привлекает внимание.
Однако дисбаланс внутри рыночной структуры начал вызывать обеспокоенность. Индекс Kospi закрылся в среду на уровне 7384,56 пункта, значительно превысив цель в 5000 пунктов, заявленную Ли Чжэ Мином во время кампании, и постепенно приближаясь к прогнозу Goldman Sachs, повышенному им в прошлом месяце до 8000 пунктов на конец года. Тем не менее, из 835 компонентов индекса более 600 акций упали в цене в тот день, что указывает на то, что рост был сосредоточен исключительно на нескольких крупных акциях.
Игорь Дусанивский, руководитель отдела прогнозной аналитики S3 Partners, отметил в клиентском отчете, опубликованном в этом месяце, что после такого стремительного роста позиции по продаже в шорт усиливаются, и растут ожидания коррекции рынка.
Генеральный директор Fibonacci Asset Management Global Джун Ин Юн также выразил аналогичную осторожность: «С этого момента я тоже буду осторожен, поскольку макроэкономическая обстановка больше не полностью благоприятна».
Он отметил, что зависимость рынка от постоянного повышения прибыли немногих ведущих полупроводниковых компаний усиливается, и при сжатии глобальной ликвидности или снижении ожиданий по инвестициям в искусственный интеллект текущий высококонцентрированный рост может привести к более быстрому усилению волатильности.
Однако с точки зрения прибыльности и отраслевого цикла большинство институциональных инвесторов считают, что поддерживающие факторы еще не исчезли. Стэнли Тан, старший менеджер по портфельным инвестициям компании Mitsui Sumitomo DS Asset Management, отметил: «Благодаря сильному спросу на искусственный интеллект, прибыль компаний, производящих чипы памяти, находится на историческом максимуме, а судостроительные компании также получают выгоду от роста цикла морских перевозок и снижения стоимости стали».