Главная фондовая биржа Южной Кореи делает то, чего в основном избегают её азиатские коллеги: остаётся открытой после ужина. Биржа Кореи (KRX) объявила 9 сентября, что с 14 сентября начнёт работу непрерывной сессии внебиржевой торговли с 16:00 до 20:00 по корейскому стандартному времени.
Этот четырёхчасовой интервал заменяет более громоздкую систему, которая проводила аукционные сделки через каждые 10 минут с 16:00 до 18:00. Новая сессия использует реальное время сопоставления ордеров, что означает, что цены изменяются непрерывно, а не скачкообразно каждые несколько минут.
Что именно меняется
KRX охватывает список акций и депозитарных расписок как на платформе KOSPI, так и на KOSDAQ. ETF и ETN исключены из новой сессии, по крайней мере, на данный момент. Будут приниматься только лимитные ордера, что означает, что трейдеры не могут размещать рыночные ордера, исполняемые по любой доступной цене. Ограничения на колебания цен установлены на уровне 30%, а биржа будет использовать временные перерывы, основанные на волатильности, для стабилизации ситуации в случае неупорядоченной торговли. К участию присоединились 38 брокеров, которые представляют 95,2% текущего объёма торгов, поэтому сессия будет иметь значительное покрытие с первого дня.
Расширенные часы работы частично связаны с удобством для внутреннего рынка. Южнокорейские частные инвесторы, работающие по стандартному графику офиса, исторически пропускали внутридневные колебания и не имели легального канала для реакции на новости после закрытия рынка до следующего утра. Новая сессия предоставляет им возможность торговать после работы.
Конкурентное давление, стоящее за этим решением
KRX не приняла это решение в вакууме. Nextrade, альтернативная торговая платформа, ввела свои расширенные часы торговли в 2025 году и начала отвлекать объемы торговли у существующей биржи.
Долгосрочная цель амбициознее четырехчасового вечернего окна. KRX определила дорожную карту к 12-часовому ежедневному торгу в качестве первой вехи, с полным 24-часовым рынком, запланированным на декабрь 2027 года.
Доступ иностранных инвесторов долгое время оставался постоянной проблемой для корейских акций. Рынок акций страны долгое время торговался с дисконтом по сравнению с аналогичными рынками развитых стран — явление, которое корейские финансовые органы назвали «корейским дисконтом». KRX отдельно обсуждала сокращение сроков расчетов в рамках той же общей инициативы по повышению доступности, поскольку более быстрые расчеты снижают контрагентный риск и делают корейские акции более привлекательными для глобальных фондов, действующих в условиях жестких требований к марже и обеспечению.
Что должны отслеживать инвесторы
Непосредственный риск любого сеанса расширенного времени — это ликвидность. Показатель покрытия брокерами в 95,2% свидетельствует о том, что KRX проделала работу по обеспечению наличия необходимой инфраструктуры. Участие на этом уровне означает, что большинство инвесторов получат доступ через своего существующего брокера.
Для иностранных инвесторов вечерняя сессия пересекается с утренними часами в Европе, что создает реальную возможность одновременной торговли для участников корейского и европейского рынков.