Казахстан запускает рамочную систему криптомайнинга с государственным резервом

Пока крупные банки США выступают против ключевого криптовалютного закона перед голосованием в Сенате, Казахстан выбирает иной подход, интегрируя цифровые активы в свою национальную финансовую систему. 18 июля страна утвердила «Стратегические правила внедрения цифровой добычи», введя систему, связывающую доступ к недорогой электроэнергии с обязательными взносами в недавно созданную суверенную резервную цифровую активную резервную систему.

Новая рамочная система означает значительный сдвиг от предыдущего подхода Казахстана к криптомайнингу — от ограничений и контроля к более структурированному государственному партнерству с майнерами.

Согласно новым правилам, стратегические цифровые горнодобывающие компании, соответствующие требованиям регистрации и эксплуатации, могут получать электроэнергию по тарифам, ограниченным максимальными ценами, установленными для энергопроизводителей.

Однако доступ к льготной энергии сопряжен с требованием: майнеры должны переводить часть извлеченных цифровых активов в Astana Hub — технологический парк, ставший ключевой платформой для государственных цифровых инициатив.

Собранные активы будут затем управляться государственной инвестиционной компанией, действующей под эгидой Национального банка Казахстана, и станут частью того, что чиновники описывают как стратегический криптовалютный резерв страны.

Цифровой резерв Казахстана не будет ограничен просто хранением криптовалют. Рамки позволяют инвестировать в цифровые активы, деривативы, привязанные к цифровым активам, и доли в компаниях, занимающихся разработкой или инвестированием в цифровые активы.

Регулирование вступит в силу через десять дней после официального опубликования, установив формальный механизм государственного участия на рынке цифровых активов.

Казахстан стал одним из крупнейших в мире центров добычи bitcoin после кампании Китая по подавлению майнинга в 2021 году. Страна привлекла майнеров благодаря доступной электроэнергии, развитой инфраструктуре и относительно гибкому регулированию.

Однако отношения между майнерами и властями были сложными, включая проблемы с дефицитом электроэнергии, нагрузкой на национальную сеть и неоднократные изменения налоговой политики.

Новые правила вводят более четкую биржу: майнеры получают энергетические преимущества, а правительство получает прямой доступ к цифровым активам, генерируемым внутри страны.

Вместо того чтобы полагаться исключительно на традиционные налоги, Казахстан эффективно требует от майнеров вносить часть своих биткоинов и других добытых активов непосредственно государству.

Это создает прямой канал приобретения для Национального банка, позволяя ему накапливать цифровые активы без покупки их на открытых рынках. Такой подход может обеспечить постепенное накопление при снижении рыночного воздействия, обычно связанного с крупномасштабными покупками криптовалют.

Для горнодобывающих компаний новая модель изменяет финансовое уравнение. Хотя ограничение цен на электроэнергию может помочь снизить операционные расходы, обязательные переводы активов работают аналогично налогу, основанному на производстве.

Ключевым фактором будет процент добытых активов, которые компании обязаны внести. Высокий уровень вклада может создать давление на мелких и средних майнеров, снижая прибыльность, в то время как более низкий уровень облегчит соблюдение требований, но принесет меньшую стратегическую ценность для правительства.

Шаг Казахстана отражает более широкую тенденцию среди правительств, исследующих цифровые активы как стратегические финансовые инструменты, а не исключительно спекулятивные инвестиции.

Страны, такие как Сальвадор, внедрили стратегии прямого накопления биткоинов, Бутан тихо расширил добычу биткоинов за счет гидроэнергетических ресурсов, а ОАЭ изучали суверенное участие в секторе цифровых активов.

Что делает подход Казахстана уникальным, так это институциональная структура, лежащая в его основе: Национальный банк, государственная инвестиционная структура и регулируемые майнинговые операции связаны единой системой, предназначенной для направления производства цифровых активов в национальные резервы.

Возможность резерва Казахстана инвестировать в компании цифровых активов и деривативы выделяет его среди традиционных стратегий «купить и держать».

Структура указывает на то, что власти стремятся к активному управлению портфелем, подобно суверенному фонду, но с акцентом на крипто-нативные активы и финансовые инструменты.

Этот подход отличается от других моделей институционального накопления, включая стратегии стейкинга, которые привлекают всё больше внимания в экосистемах блокчейна по мере роста участия институциональных инвесторов. В то же время масштабное внедрение финансы на основе блокчейна продолжает ускоряться, причём реальные активы, представленные цифровым образом в сетях, превысили 20 миллиардов долларов.

Решение Казахстана подчеркивает растущий разрыв между странами, рассматривающими цифровые активы в первую очередь через призму регуляторных рисков, и теми, кто стремится интегрировать их в национальные экономические стратегии.

Пока некоторые финансовые центры продолжают обсуждать, как ограничить экспозицию криптовалютам, Казахстан создает систему, позволяющую государству напрямую извлекать выгоду из производства цифровых активов. В случае успеха эта модель может превратить страну из крупного хаба майнинга в участника более широкой экономики цифровых активов.

Этот шаг также ставит стратегический вопрос для мировых финансовых центров: по мере того как все больше юрисдикций конкурируют за накопление цифровых активов и создание связанной инфраструктуры, задержка с внедрением может в конечном итоге означать потерю влияния на следующее поколение финансовых систем.