Перпетуальные фьючерсы — самый популярный торговый инструмент в криптовалюте, который американцам технически не разрешалось использовать, — получили законный вход. Kalshi, платформа предиктивных рынков, регулируемая CFTC, объявила о запуске первых перпетуальных фьючерсных контрактов для инвесторов из США, начиная с bitcoin.
Бессрочный контракт на bitcoin с тикером BTCPERP был запущен 3 июня 2026 года. И Kalshi не останавливается на этом: компания планирует запустить контракты на более чем дюжине дополнительных криптовалют, включая ethereum, Solana, XRP и Dogecoin, после получения регуляторных разрешений.
Что такое перпетуальные фьючерсы и почему это важно
Представьте себе перпетуальный фьючерс как ставку на цену актива, которая не имеет срока истечения. Традиционные фьючерсы имеют дату расчета — момент, когда контракт закрывается и кто-то получает выплату. Перпетуальные фьючерсы полностью исключают этот этап, позволяя трейдерам удерживать позиции неограниченно долго, пока они могут покрывать свою маржу.
Эти инструменты уже много лет являются основным продуктом оффшорных криптовалютных бирж. Цифры говорят сами за себя: объем фьючерсной торговли оффшорными перпетуальными фьючерсами превысил 90 триллионов долларов в год по состоянию на 2026 год, что является огромным ростом по сравнению с 28 триллионами долларов в 2023 году. То есть примерно утроение за три года, что делает перпетуальными фьючерсами, пожалуй, самым торговым продуктом во всей криптовалютной индустрии.
Проблема, по крайней мере для американских трейдеров, заключается в том, что практически весь этот объем проходил через платформы, работающие за пределами юрисдикции США. Запуск Kalshi кардинально меняет эту динамику. Одобрение CFTC контракта BTCPERP означает, что американские инвесторы впервые имеют регулируемую площадку для фьючерсной торговли перпетуальными фьючерсами.
Стратегический поворот Kalshi
Kalshi зарекомендовала себя как платформа для прогнозных рынков, позволяя пользователям торговать исходами выборов, погодных событий и других бинарных вопросов. Запуск криптовалютных перпетуальных фьючерсов — это значительная стратегическая диверсификация, которая ставит компанию в прямую конкуренцию с совершенно другим кругом игроков.
Генеральный директор Kalshi Тарек Мансур охарактеризовал этот шаг в амбициозных терминах во время появления на CNBC 1 июня 2026 года.
Перпетуальные фьючерсы — это наиболее чистая форма торговли.
Чтобы сделать предложение более привлекательным, Kalshi предлагает нулевые торговые комиссии на свои перпетуальные фьючерсы в течение начального периода запуска. Первоначальный ассортимент включает не только bitcoin, но и фьючерсы на ethereum, solana, xrp, dogecoin и другие токены, однако их запуск потребует отдельного одобрения регуляторов.
Конкурентная среда и то, что находится под угрозой
Основным зарубежным конкурентом Kalshi является Hyperliquid — децентрализованная биржа перпетуалов, которая быстро росла благодаря глубокой ликвидности и удобному пользовательскому опыту без необходимости прохождения KYC. Kalshi, напротив, функционирует под полным надзором CFTC, что означает требования KYC, отчетность перед регуляторами и всю инфраструктуру соответствия, связанную с лицензированием как американской биржи.
Это бремя соответствия одновременно является и недостатком Kalshi, и её главным преимуществом. Розничные трейдеры, которые ценят анонимность и минимальное трение, скорее всего, останутся на зарубежных платформах. Но институциональные инвесторы — те, кто управляет пенсионными фондами, благотворительными фондами и семейными офисами, — как правило, не могут работать на нерегулируемых площадках, независимо от того, насколько привлекательной выглядит ликвидность.
Риск, который нельзя игнорировать — это само кредитное плечо. Перпетуальные фьючерсы позволяют трейдерам открывать позиции, намного превышающие их залог, а в таком волатильном классе активов, как криптовалюта, это может привести к огромным убыткам так же легко, как и к огромной прибыли. Регулируемая площадка добавляет ограничения, но не устраняет фундаментальный риск использования кредитного плеча на рынке, где ежедневные колебания часто составляют 10%.