Аналитик JPMorgan Ричард Чо недавно совершил относительно редкое на Уолл-стрит действие: двойное повышение рейтинга. Он перевел IREN Limited, ранее известную как Iris Energy, с рейтинга «Ультра-пониженный» сразу на «Ультра-повышенный», полностью пропустив нейтральную позицию. Его новая целевая цена в $65 означает рост на 41% по сравнению с предыдущим уровнем в $46, и причина сводится к одному слову: Nvidia.
Катализатором является сделка на $5,5 млрд между IREN и Nvidia, которая фактически переопределяет компанию как ведущего «необлака», по версии JPMorgan. Для компании, построившей свою репутацию на инфраструктуре для Bitcoin-майнинга, это серьезная смена карьеры.
От хешрейтов до стойок с GPU
IREN систематически преобразует свои энергоемкие объекты по добыче bitcoin в центры облачных вычислений для ИИ, используя существующую электрическую мощность и физическую инфраструктуру, которые конкурентам потребуются годы и миллиарды для воссоздания с нуля.
Партнёрство с Nvidia — главная сделка, но IREN накапливает контракты по всей экосистеме ИИ. Новые партнёрства с Prometheus, Figure AI и неназванной лабораторией передовых ИИ дополняют базу клиентов, которая выглядит всё более диверсифицированной за пределами криптовалют.
Динамика цен, возможно, рассказывает самую убедительную часть истории. Услуги по вычислениям на базе ИИ сейчас стоят от 15 до 20 долларов и более за ватт, что является значительным премиумом по сравнению с диапазоном от 10 до 15 долларов за ватт, который был характерен для более ранних сделок.
Предоплаты клиентов сейчас составляют от 25% до 50% выручки. Компания пересмотрела свой прогноз годовой повторяющейся выручки до 4 миллиардов долларов США на 2026 год. IREN также планирует увеличить мощность примерно на 0,5 гигаватта к 2027 году.
Более широкая оценка Уолл-стрит
JPMorgan не одинок в своем оптимизме. Консенсус на Уолл-стрит — это «Сильный покупать», восемь аналитиков рекомендуют покупать, а два считают нейтральным. Средняя целевая цена колеблется между 77 и 81 долларом, что предполагает примерно 77% потенциального роста по сравнению с недавними уровнями торговли около 42 долларов.
Первоначальная реакция акций — падение примерно на 4%. Разница между текущей ценой и консенсусом аналитиков указывает на то, что рынок еще не полностью учел смену курса IREN.
Что делает вызов JPMorgan особенно примечательным, так это его симметричность. В тот же день, когда Чо повысил рейтинг IREN, он сделал противоположный шаг в отношении MARA Holdings, понизив этот актива с «Перевес» до «Недовес». MARA остается одним из крупнейших публично торгуемых майнеров bitcoin, по-прежнему сильно приверженных своей исходной бизнес-модели.
Контраст является преднамеренным. JPMorgan по сути сообщает клиентам, что будущее принадлежит компаниям, преобразующим инфраструктуру криптомайнинга в вычислительные мощности для ИИ, а не тем, которые лишь усиливают фокус на доказательстве работы.