Токенизированные денежно-рыночные фонды по-прежнему составляют лишь около 5% рынка стейблкоинов, несмотря на их способность генерировать доход, заявили в среду в отчете банка Уолл-стрит JPMorgan.
Банк заявил, что участники криптовалютного рынка продолжают отдавать предпочтение стейблкоинам, поскольку они стали стандартным денежным инструментом экосистемы для торговли, управления залогами, расчетов, трансграничных платежей и управления ликвидностью как на централизованных биржах (CEX), так и на протоколах децентрализованных финансов (DeFi).
Согласно отчету, фонды денежного рынка сталкиваются с «структурным регуляторным недостатком», поскольку классифицируются как ценные бумаги, что подвергает их регистрации, раскрытию информации, отчетности и ограничениям на перевод, ограничивающим их способность свободно обращаться в рамках криптоэкосистемы.
«Мы сомневаемся, что токенизированные денежно-рыночные фонды вырастут более чем на 10–15% от общего объема стейблкоинов, если не произойдет регуляторных изменений, снижающих структурный недостаток, обусловленный классификацией токенизированных денежно-рыночных фондов как ценных бумаг», — написали аналитики под руководством Николаоса Панигирцоглу.
В результате аналитики банка заявили, что спрос на токенизированные денежно-рыночные фонды в основном ограничен крипто-ориентированными инвесторами, ищущими доход на неиспользуемые денежные средства, и институциональными инвесторами, стремящимися сочетать блокчейн-основанную расчетную систему и программируемость с традиционными защитными механизмами для инвесторов.
Приверженцы токенизированных денежно-рыночных фондов утверждают, что эти продукты сочетают в себе безопасность и доходность традиционных инструментов управления денежными средствами со скоростью и гибкостью блокчейн-сетей.
Благодаря размещению долей фондов в блокчейне токенизированные фонды могут обеспечить мгновенное расчетное обслуживание, круглосуточные переводы, автоматизированное соответствие требованиям и более эффективное управление залогами. Сторонники также утверждают, что токенизация может снизить операционные расходы, повысить прозрачность и позволить активам беспрепятственно перемещаться между системами торговли, казначейства и платежей.
Токенизированные денежно-рыночные фонды обещают более быструю очистку и более широкий доступ, но они по-прежнему сталкиваются с рисками, связанными с ликвидностью, экспозицией по контрагентам, неопределенностью в регулировании и базовой стабильностью традиционных активов, обеспечивающих токены.
Эти токенизированные средства, по мнению аналитиков, скорее всего, будут расти быстрее стейблкоинов благодаря их процентной природе, но вряд ли они расширятся более чем на 10–15% рынка стейблкоинов без значимых изменений в регулировании.
Регуляторы до сих пор предоставили лишь ограниченную поддержку. Банк указал на упрощенный процесс Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), введенный в начале этого года для упрощения выпуска и выкупа ончейн-рынков денежного рынка. В отчете также подчеркиваются возникающие партнерства между традиционными финансовыми компаниями и крипто-ориентированными компаниями, которые позволяют институциональным инвесторам использовать токенизированные фонды денежного рынка в качестве обеспечения для внебиржевой торговли, сохраняя при этом доходность.
Тем не менее, эти изменения являются «незначительными» и вряд ли смогут преодолеть более широкие регуляторные недостатки, препятствующие тому, чтобы токенизированные денежно-рыночные фонды соответствовали бесшовной функциональности стейблкоинов на криптовалютных рынках, добавили в отчете.
Читать далее: Вторая жизнь Майка Кэгни: превращение блокчейна в новую трубопроводную систему Уолл-стрит