JPMorgan: Бизнес-модель CoreWeave остается прочной, несмотря на опасения по поводу расходования денежных средств

Согласно сообщению Huoxing Caijing, 20 октября, по данным Bloomberg, аналитики JPMorgan заявили, что опасения инвесторов по поводу роста долга CoreWeave и быстрого расходования денежных средств могут быть преувеличены: потребности компании в финансировании обусловлены главным образом быстрым расширением, а не низкой экономической эффективностью отдельных проектов. Ранее рост доходности облигаций усилил опасения рынка по поводу заимствований для расширения, и акции компании на прошлой неделе упали примерно на 20%. JPMorgan считает, что бизнес-модель CoreWeave остается устойчивой, спрос на вычислительные мощности остается высоким, а долгосрочные контракты типа «плати или не плати» позволяют закрепить клиентов до запуска новых мощностей. По их оценкам, типичная внутренняя норма доходности без учета финансового рычага по пятилетнему контракту составляет около 15%, что выше средней оценочной стоимости капитала компании в диапазоне 9–11%; после истечения срока действия контракта повторное заключение договоров на использование GPU может принести дополнительный доход. Тем не менее, агрессивное расширение, как ожидается, продолжит оказывать давление на краткосрочные денежные потоки. По оценкам банка, каждые 1 ГВт полностью запущенных мощностей могут генерировать годовой доход в размере от 10 до 15 миллиардов долларов США, однако для создания новых 1 ГВт мощностей требуется более 35 миллиардов долларов США в виде первоначальных капитальных затрат. Компания, возможно, сможет обеспечить достаточное финансирование для расширения за счет денежных потоков от текущей деятельности только к 2030 году.