JPMorgan указывает на чрезмерную реакцию на падение акций SK Hynix и ожидает улучшения настроений в среднесрочной перспективе

Согласно сообщению Huoxing Caijing, 9 августа JPMorgan считает, что опасения рынка по поводу падения акций SK Hynix преувеличены. С ускорением объявления плана возврата капитала акционерам и сохранением конкурентоспособности HBM, настроения рынка в среднесрочной перспективе могут улучшиться. Основными катализаторами в будущем станут: официальное объявление плана возврата капитала акционерам до конца третьего квартала 2026 года, то есть до конца сентября, а также ожидаемое подтверждение обновления цен на HBM в тот же период. SK Hynix ускорила срок объявления плана возврата капитала акционерам с «в течение года» до конца третьего квартала. JPMorgan ожидает, что совокупный свободный денежный поток компании за следующие три года превысит 800 триллионов южнокорейских вон, что обеспечит достаточный потенциал для возврата капитала акционерам; с учетом доходов от продажи акций Kioxia, объем возврата капитала акционерам может превысить показатели других мировых производителей чипов памяти. Компания также планирует инвестировать около 54 триллионов южнокорейских вон в строительство инфраструктуры, включая инвестиции в размере 35,2 триллиона южнокорейских вон в строительство завода по производству DRAM Y2 в Йонгине и 19,1 триллиона южнокорейских вон — в строительство завода по производству NAND M17 в Чхонджу. Что касается сообщений о том, что цена HBM4 от SK Hynix на 50% ниже, чем у конкурентов, JPMorgan считает эти утверждения неточными и считает, что опасения рынка преувеличены. Компания ожидает, что рост цен на HBM SK Hynix в 2026 году составит менее 40% по сравнению с предыдущим годом, поскольку компании необходимо приоритизировать долгосрочные контракты на поставку DDR5, LPDDR5 и NAND с более высокой маржой прибыли, а также выстраивать отношения с крупнейшим клиентом NVIDIA с учетом многолетнего сотрудничества и долгосрочного подхода к закупкам. Поскольку цены на HBM обычно пересматриваются ежегодно, после получения долгосрочных контрактов на 3–5 лет значение краткосрочных цен снижается.