Япония готовит систему мгновенной блокчейн-выплаты по акциям и государственным облигациям, сообщило деловое издание Nikkei. Совместная рабочая группа Финансового агентства, Министерства финансов и Банка Японии начнет работу этим летом.
Сеттлмент описывает этап, который следует после закрытия сделки, когда ценная бумага и деньги фактически меняются собственниками. В Токио это занимает два торговых дня для акций и один день для японских государственных облигаций. До этого момента сделка остается открытой, поэтому обе стороны несут контрагентский риск. В это время открытая позиция блокирует капитал, который освобождается только после сеттлмента. Общая инфраструктура блокчейна сократила бы это время ожидания до почти реального времени. Кроме того, частные финансовые учреждения принимают участие наряду с тремя органами власти. Однако группа ожидает план разработки не ранее начала 2027 года. После официального одобрения операции могут начаться в течение нескольких лет. Это позволит завершить систему в начале 2030-х годов.
Подпишитесь на нашу рассылку
Лучшие статьи недели, доставляемые прямо в ваш почтовый ящик.
Учебная группа по разработке блокчейн-системы расчетов по ценным бумагам в Японии
Сначала исследовательская группа должна определить, как бы выглядела такая инфраструктура. Её членами являются FSA в качестве финансового регулятора и Министерство финансов в качестве эмитента государственных облигаций. К группе также относится Банк Японии. Надзор, эмиссия и денежно-кредитная политика таким образом находятся за одним столом. В разработке также участвуют институты с рынка. План развития определит дизайн блокчейна и распределит задачи между органами и институтами. Кроме того, он включает дорожную карту для дальнейшей работы.
Немедленное изменение системы поэтому не предвидится, поскольку фактическая реализация начинается только после официального одобрения. Впоследствии система также может охватывать международные переводы. Насколько далеко продвинется этот шаг, на данном этапе остается открытым вопросом. Длительный срок подготовки отличает этот проект от пилотных проектов японских банков, которые уже находятся в стадии тестирования. До этого момента действуют текущие сроки в два и один торговый день.
Исходной точкой являются относительно длительные сроки расчетов. Они блокируют залоги и ликвидность на ночь. Режим мгновенных расчетов в значительной степени устранит этот буфер, поскольку безопасность и платеж будут доступны одновременно. В результате контрагентский риск при торговле снижается. Для банков это также высвобождает капитал. Их управление ликвидностью также меняется, поскольку деньги и ценные бумаги должны быть готовы в любое время. Именно эти последующие вопросы теперь должны быть проработаны исследовательской группой.
JSCC уже тестирует государственные облигации в качестве цифрового обеспечения
Напротив, пилотный проект, запущенный в апреле 2026 года, более конкретен. Японская корпорация по клирингу ценных бумаг (JSCC) выступает в качестве центрального контрагента на японском рынке ценных бумаг. При клиринге она находится между покупателем и продавцом и гарантирует выполнение обязательств обеими сторонами. Для этого ей требуются залоговые активы, известные в отрасли как collateral. Сейчас она тестирует японские государственные облигации в качестве цифрового обеспечения. В тестировании также участвуют Mizuho Financial Group, Nomura Holdings и Digital Asset Holdings. Тестирование проводится на сети Canton. Ранее, в феврале 2026 года, FSA включила проект в свой проект инноваций в сфере платежей.
Концепция подтверждения охватывает переводы обеспечения в реальном времени, а также трансграничное расчетно-платежное обслуживание. Участники дополнительно проверяют соответствие законодательству Японии в соответствии с Законом о книжном учете переводов и Законом о финансовых инструментах и биржевой торговле. Испытательный этап продлится до сентября 2026 года. Согласно участникам, эта инициатива является ответом на аналогичные тесты инфраструктуры за рубежом, в первую очередь в США. Управление обеспечением по государственным облигациям поэтому считается для них приоритетной задачей.
Рынок за ним огромен. Объем размещенных японских государственных облигаций и векселей составляет около 1166 триллионов иен, что примерно равно 7 триллионам долларов США. В то же время доходность десятилетних японских государственных облигаций находится близко к многолетнему максимуму — около 2,9%. Долгосрочные бумаги со сроком погашения 30 лет приносят более 4%. Поскольку доходности растут, рыночная стоимость существующих облигаций падает. Следовательно, всем, кто размещает их в качестве обеспечения, приходится чаще пополнять его. Эффективное управление обеспечением приобретает все большее значение в этой среде.
Крипто активы попадают под японское законодательство о ценных бумагах
Япония также меняет правовую основу для криптовалют. В июле 2026 года парламент принял поправку к Закону о финансовых инструментах и биржевой торговле. Изначально криптовалюты в Японии регулировались Законом о платежных услугах, который в основном регулирует платежи. В будущем будет применяться тот же свод правил, что и для акций и облигаций. Новые правила охватывают крипто активы, перечисленные на зарегистрированных японских биржах, включая Bitcoin и Ether. Однако переоценка вступит в силу только в финансовом году 2027.
Для инвесторов наибольшие изменения связаны с налоговой нагрузкой. С начала 2028 года будет применяться ставка 20%, по сравнению с до 55% ранее. Поправка также открывает путь для регулируемых криптовалютных ETF в Японии. Однако дата одобрения остается неопределенной.
Регулятор также перестроил свою собственную организацию. В начале августа 2026 года начал работу отдельный отдел криптовалют и стейблкоинов. Он находится в Бюро управления активами и страхового надзора FSA и разделен на три отдела, которые занимаются мониторингом криптовалют, содействием инновациям и планированием цифровых платежей. В целом, орган объединил надзор и разработку правил для сектора в одном месте.
Крупные банки разрабатывают совместный японский стейблкоин параллельно
В сфере платежей японские мегабанки разрабатывают собственный проект. Банк Мидзухо, MUFG и SMBC с ноября 2025 года проводят пилотный проект совместного стейблкоина под наблюдением FSA. Такие токены привязаны к курсу валюты. Также участвует корпорация Mitsubishi, а также Progmat — блокчейн-платформа, созданная MUFG и NTT Data. Консорциум планирует выпустить токен до конца финансового года 2026, первоначально привязав его к иене. Позже планируется версия, привязанная к доллару.
Под названием Project Pax консорциум ставит целью объем транзакций в 1 триллион иен к 2028 году. Эта цель относится к платежам между компаниями. Примечательно, что наблюдается значительное пересечение участников. Mizuho участвует одновременно в двух блокчейн-направлениях: тестировании государственных облигаций и пилоте стейблкоина. Nomura также участвует в проекте JSCC. Таким образом, круг институтов, создающих блокчейн-инфраструктуру Японии, остается небольшим.
За пределами мегабанков токенизация депозитов продолжается. Здесь токен блокчейна представляет баланс на банковском счете. Несколько десятков компаний поддерживают deposit token DCJPY от DeCurret DCP. Кроме того, Японская почтовая банк планирует токенизировать сберегательные депозиты в финансовом году 2026. SBI Shinsei Bank рассматривает выпуск DCJPY через Partior — совместное предприятие с участием JPMorgan. Инфраструктура блокчейна Японии в конечном итоге формируется через несколько каналов одновременно, в то время как рабочая группа только начинает свою работу.