Японский Nikkei 225 во вторник почти не изменился, несмотря на историческую совместную интервенцию США и Японии для поддержки иены. Но превышение убытков Kioxia Holdings указывает на то, что настоящие трудности еще не наступили.
Токио и Вашингтон вмешались, чтобы остановить месячное ослабление иены, а несколько дней спустя Kioxia опубликовала разочаровывающие прогнозы. Рынки до сих пор спокойно восприняли оба события, но основные риски — возможное повышение ставки Банком Японии и валюта, все еще готовая к укреплению — остаются нерешенными.
Пока что реакция была сдержанной
Индекс Nikkei 225 немного снизился на 0,6% до примерно 63 300 во вторник, что продолжило падение на 1,4% в понедельник.
Оба шага выглядят умеренно на фоне распродажи, которой боялись трейдеры. Токио и Вашингтон только что подтвердили свою первую скоординированную операцию по покупке иены за десятилетия.
Kioxia Holdings на самом деле немного выросла во вторник. Но другие японские компании, такие как SoftBank Group и Advantest, снизились, поскольку акции чипов привели к коррекции.
Движение следует за 65%-ным падением с июньских максимумов Kioxia. Это падение уже вызвало спекуляции по поводу выплат акционерам до отчета в пятницу.
Йена стабилизировалась на уровне около 155–157 за доллар. За два сессии на прошлой неделе она выросла до 3,8%, когда министр финансов Сацуки Катаяма и секретарь казначейства Скотт Бессент подтвердили совместные действия.
Почему Kioxia по-прежнему испытывает давление
Прогноз операционной прибыли Kioxia за первый полугодие финансового года не оправдал ожиданий аналитиков 31 июля. Компания объявила о разделении акций в пропорции три к одному и о выкупе акций в тот же день, но ни одна из этих мер не устранила дефицит прибыли.
Укрепление иены усугубляет эту проблему. Kioxia — производитель чипов памяти, сильно зависящий от экспорта, поэтому при укреплении валюты её доходы от зарубежных продаж снижаются. Это добавляет валютное давление к уже сниженным прогнозам.
Сроки только усугубляют ситуацию. Цены на глобальные чипы памяти по-прежнему колеблются, а рынок широких ИИ-чипов колебался весь июль. Корейские конкуренты SK Hynix и Samsung Electronics также показали резкие движения в этот период.
Больший риск связан с Банком Японии. Центральный банк удерживал ставки на уровне 1% на прошлой неделе, но оставил возможность повышения. Бессент неоднократно давил на губернатора Казуо Уэду с целью дальнейшего сжатия.
Следующее совещание по политике Банка Японии в сентябре — это ключевой момент, за которым следят трейдеры. Повышение ставки расширит возможности для дальнейшего укрепления иены. Официальные лица также заявили, что в случае, если курс валюты снова упадет к своим недавним минимумам, они вмешаются снова.
Эта комбинация ставит Kioxia в сложное положение. Она уже не достигла своих собственных прогнозов, а валюта, от которой она зависит, выглядит готовой продолжить рост.
Будет ли падение Kioxia более глубоким, может, меньше зависеть от собственных показателей компании. Больше зависит от того, что решит Банк Японии через шесть недель.