Министерство финансов Японии готовится к бюджету на финансовый год 2027, который установит рекорды по всем неправильным статьям. Правительство планирует потратить только на выплату процентов 16,6 триллиона иен. Эта сумма представляет собой лишь стоимость обслуживания существующего долга, а не его погашение.
Общие расходы на обслуживание долга, включающие процентные платежи и погашение облигаций, прогнозируются на уровне более 31,3 триллиона иен.
Почему счет становится таким большим
Основным драйвером является резкое повышение предполагаемой долгосрочной процентной ставки по японским государственным облигациям. Министерство финансов повысило свою плановую оценку с 3,0% в FY2026 до 3,8% в FY2027.
Соотношение долга к ВВП Японии долгое время было самым высоким среди стран G7, и более высокие ставки означают, что стоимость рефинансирования этого огромного объема обязательств значительно возрастает.
Банк Японии постепенно нормализует свою денежно-кредитную политику после десятилетий сверхмягких условий. Недавно Банк Японии повысил свою ключевую ставку до 1,0%, что является максимальным уровнем за 31 год.
Рекордный бюджет для страны под давлением
Общий бюджет на финансовый год 2027, как ожидается, превысит 130 триллионов иен, значительно превзойдя предыдущий рекорд в 122 триллиона иен, установленный всего годом ранее в финансовом году 2026.
Правительство премьер-министра Санаэ Такаичи отменило традиционные лимиты расходов на инициативы стратегии роста. Обороне выделено 8,9 триллиона иен. Министерство экономики, торговли и промышленности запросило около 7,7 триллиона иен, сделав акцент на инвестиции в ИИ и полупроводники. Образованию выделено примерно 8,7 триллиона иен, а расходы на социальное обеспечение увеличатся на 390 миллиардов иен.
Последствия для рынка облигаций и фискальная устойчивость
Ожидается, что правительство Японии продолжит сильно полагаться на новые выпуски облигаций для финансирования этих расходов. Предполагаемая процентная ставка в 3,8% для целей бюджетного планирования значительно выше, чем уровень доходности 10-летних японских государственных облигаций в последние месяцы, что указывает на то, что Министерство финансов закладывает запас прочности.
Для глобальных рынков государственных облигаций ситуация в Японии имеет значение, поскольку она является крупнейшей кредиторской страной в мире и крупнейшим держателем казначейских облигаций США. Если растущая доходность внутри страны делает японские государственные облигации более привлекательными по сравнению с иностранными облигациями, японские институциональные инвесторы могут перевести капитал обратно в страну, создавая восходящее давление на доходности на других рынках государственного долга.