Япония переводит крипто активы в рамки финансовых инструментов, открывая путь для будущих биткоин-ETF

Последние изменения в японском криптовалютном законодательстве возродили обсуждение спотового биткоин-ETF в стране, но важнейшая часть — это временные рамки. Сегодня это не история об одобрении, а история о создании регуляторной базы, а это значит, что инвесторам нужно быть терпеливыми.

Кабинет министров Японии представил законопроект о частичном изменении Закона о финансовых инструментах и биржевой деятельности и Закона о платежных услугах на 221-й сессии Национального дайта, переводя крипто активы в категорию финансовых активов в соответствии с Законом о финансовых инструментах и биржевой деятельности, а не только в категорию платежных инструментов в соответствии с Законом о платежных услугах.

Это звучит технически, потому что так и есть. Но это может иметь большое значение.

Если крипто активы классифицируются как финансовые активы, Японское агентство финансовых услуг имеет более четкий путь для разработки правил для инвестиционных продуктов, включая структуру, которая в конечном итоге может поддержать спотовые биткоин-ETF.

Ключевое слово — в конечном итоге.

• Япония переводит крипто активы под регулирование Закона о финансовых инструментах и биржевой деятельности.
• Изменение может помочь создать регуляторную основу для будущих спотовых биткоин-ETF.
• Spot-биткоин-ETF в настоящее время не одобрены и не торгуются в Японии.

Правовая классификация определяет, какие финансовые продукты могут существовать.

Если криптовалюту рассматривают в основном как средство платежа, регуляторы сосредотачиваются на использовании бирж, переводах, хранении и защите потребителей. Если криптовалюту рассматривают как финансовый актив, обсуждение расширяется до инвестиционных продуктов, правил раскрытия информации, поведения на рынке, налогообложения, соответствия инвесторов и структур фондов.

Вот почему смена подхода Японии в соответствии с FIEA имеет значение.

Это не создает биткоин-ETF автоматически. Но это приближает криптовалюту к юридической категории, в которой правила инвестиционных фондов и надзор за рынком ценных бумаг могут выполнять свою работу.

Для управляющих активами это важно, поскольку продукты ETF требуют четкой нормативной базы. Им нужны правила, касающиеся хранения, оценки, создания и погашения, наблюдения за рынком, раскрытия информации и защиты инвесторов. Эти правила сложно разработать, если базовый актив находится в неподходящей правовой категории.

Последнее законодательство Японии начинает решать эту структурную проблему.

Япония имеет долгую историю работы с криптовалютами, и не все аспекты этой истории были легкими.

Страна была одной из первых крупных рынков, которые серьезно регулировали криптовалютные биржи, отчасти из-за болезненных сбоев бирж в предыдущих циклах. Эта история сделала японских регуляторов осторожными, особенно в отношении защиты розничных инвесторов и стандартов хранения.

Так что медленное продвижение Японии в вопросе спотовых биткоин-ETF не удивляет.

США одобрили спотовые биткоин-ETF после лет отказов, судебных разбирательств, дебатов о обмене данными о наблюдении и анализа структуры рынка. Другие юрисдикции выбрали собственные пути. Процесс в Японии всегда был скорее осторожным, с большим количеством правил и связанным с более широкими правовыми реформами.

Это может разочаровать трейдеров, ищущих быструю новость об ETF, но это соответствует подходу Японии к регулированию финансовых рынков.

Плюс в том, что после создания рамок они могут быть более устойчивыми.

Срок 2028 года необходимо соблюдать должным образом.

Целевой окно запуска не означает, что продукты одобрены. Это не означает, что инвесторы могут сейчас купить японский спотовый bitcoin ETF. Это не означает, что каждый управляющий активами готов запустить его немедленно.

Это означает, что у регуляторов и финансовых учреждений есть возможный запас времени.

Этот путь может включать окончательные правила, поправки к инвестиционным фондам, налоговые корректировки, стандарты хранения, инфраструктуру рынка и подачу документов на продукты. Компании, такие как крупные брокеры и управляющие активами, могут готовиться заранее, но подготовка не является одобрением.

Это место, где криптовалютные заголовки часто слишком воодушевляются.

Япония движется к Bitcoin ETF. Япония одобрила Bitcoin ETF — неверно.

Разница имеет значение, потому что инвесторы могут неверно интерпретировать регуляторный прогресс как немедленный доступ к рынку.

Обсуждение криптовалютного ETF в Японии касается не только разрешения на листинг.

Налогообложение также имеет значение. Если криптовалютные продукты облагаются налогами таким образом, что они становятся менее привлекательными по сравнению с другими инвестиционными инструментами, спрос на ETF может быть ниже ожидаемого. Если налоговые правила станут более выгодными для инвесторов, регулируемые продукты могут стать более конкурентоспособными.

Дизайн продукта также важен.

Разрешит ли Япония сначала только bitcoin? Следует ли за ним ethereum? Какие правила хранения будут применяться? Будут ли продукты доступны для розничных инвесторов? Какие стандарты раскрытия информации будут предъявляться к управляющим активами? Как биржи и мейкеры обеспечат ликвидность?

Эти детали определят, будет ли будущий рынок ETF значимым или лишь символическим.

Если рамки будут развиваться должным образом, Япония может стать важным азиатским рынком для регулируемых криптовалютных инвестиционных продуктов.

У него развитые рынки капитала, большая база розничных инвесторов, крупные финансовые институты и сильная регуляторная культура. Спот-биткоин-ETF в Японии будет не просто еще одним продуктом. Он свидетельствует о том, что одна из важнейших финансовых систем Азии готова поместить биткоин в основной инвестиционный контейнер.

Это имело бы значение для регионального внедрения.

Но путь всё ещё длинный.

Последнее законодательство — это основа, а не готовое здание. FSA все еще должна сформировать правила, институтам необходимо подготовить продукты, а законодателям, возможно, придется урегулировать связанные вопросы налогообложения и защиты инвесторов.

Таким образом, правильный вывод — умеренный оптимизм.

Япония не спешит внедрять спотовые биткоин-ETF. Она создает правовые условия, которые могут сделать их возможными в будущем. Для такого осторожного и важного рынка, как Япония, это все еще значимый шаг.

Эта статья основана на материалах Японского агентства по финансовым услугам, касающихся поправок к Закону о финансовых инструментах и биржевой торговле и Законе о платежных услугах.

Эта статья была написана редакцией новостей и отредактирована Самуэлем Реем.

Этот отчет основан на информации, опубликованной в раскрытиях на primary source documentation.