Япония и США планируют совместную поддержку иены на фоне давления спекулянтов

Япония и США готовятся представить совместную политику уже на следующей неделе, чтобы остановить спекулянтов, толкающих японскую иену к новым многолетним минимумам.

Это решение последовало за драматической неделей колебаний валют. 30 июля Министерство финансов Японии, по данным центрального банка, продало до 58,97 млрд долларов США для покупки иены за один день, что стало крупнейшим однодневным ростом иены против доллара с 2022 года. Иена подскочила с уровня около 164 за доллар к верхней отметке 150.

На следующий день Министерство финансов США сообщило крупным банкам подготовиться к возможному вмешательству, согласно лицу, осведомленному о ситуации. Financial Times (FT) позже сообщила, что Федеральный резерв Нью-Йорка продал евро для покупки иен через банки, включая Goldman Sachs и Morgan Stanley.

Это будет первым прямым шагом Вашингтона по поддержке иены более чем за десятилетие, с тех пор как было предпринято скоординированное действие стран «Большой семерки» после землетрясения и цунами в Японии в 2011 году.

Фотография Reuters добавила визуальные доказательства участия США. На ней был виден блокнот министра финансов Скотта Бессента на заседании кабинета министров в Кэмп-Дэвиде, на котором от руки было написано: «Купить японскую иену (JPY) на 5–10 млрд долларов». Главный чиновник по валютным вопросам Японии Ацуши Мимура заявил, что поддержка США выходила за рамки символической.

Согласно отчету CNBC, агентство Кёдо сообщило в субботу, что осведомленные источники ожидают, что Япония и США в ближайшие дни представят официальную совместную политику. Точные детали остаются неясными, но объявление, как ожидается, будет в основном предупреждением для трейдеров, делающих ставки против иены, а не обязательством по бесконечным покупкам валюты.

Японская иена стабильно ослабевала с 2022 года, поскольку Банк Японии удерживал процентные ставки значительно ниже уровней Федеральной резервной системы. Этот разрыв стимулировал «yen carry trade» — стратегию, при которой инвесторы берут в долг иену по низкой ставке и инвестируют средства в долларовые активы с более высокой доходностью. Эта стратегия довела иену до уровней, не наблюдавшихся с середины 1980-х годов, и повысила расходы японских домохозяйств на импортируемую энергию и продукты питания.

Япония уже проводила рекордную интервенцию на сумму около 11,73 триллиона иен, или примерно 73 миллиарда долларов США, в апреле и мае. Йена временно укрепилась, прежде чем снова вернуться к предыдущим минимумам — это типичная картина японских интервенций, если они не сопровождаются устойчивым изменением процентной ставки.

Бессент назвал иену «очень недооцененной» и заявил, что чрезмерная волатильность вредна для рынков. Его комментарии, в сочетании с сообщениями о покупках казначейства, свидетельствуют о редкой степени координации между крупнейшей и четвертой по величине экономиками мира в вопросах валютной политики.

Для японских домохозяйств укрепление иены может смягчить удар от высоких затрат на импорт. Для американских компаний более стабильная иена устраняет один из источников нарушений в глобальных потоках капитала. Япония остается одним из крупнейших иностранных держателей государственных облигаций США, и чиновники с обеих сторон заинтересованы в предотвращении беспорядочных колебаний на рынке, которые могут спровоцировать незапланированную продажу.

Согласно аналитикам, устойчивость политики зависит от фундаментальных факторов. Если Банк Японии дополнительно повысит ставки или ФРС снизит их, разрыв в процентных ставках, вызывающий ослабление иены, сократится и усилит любые официальные меры. Без такого сдвига словесные обязательства и разовые вмешательства исторически теряют эффект в течение нескольких недель или месяцев.

Глобальные рынки всех типов будут следить за деталями. Трейдеры хотят узнать, устанавливает ли политика явные пороги для будущего вмешательства, называет ли определенный график или просто подтверждает существующее сотрудничество. Также ожидается, что объявление будет опубликовано незадолго до встречи министров финансов Группы 20, что даст обоим правительствам возможность продемонстрировать единство на более широкой арене.