Японская иена резко выросла против доллара США, причем внутридневные колебания достигли уровня до 3% 30 июля, что стало одним из крупнейших однодневных скачков за несколько лет. Этот скачок явно сигнализировал валютным трейдерам: кто-то очень крупный покупал иену, и этот кто-то почти наверняка имел адрес электронной почты правительства.
Министерство финансов Японии и Министерство финансов США провели скоординированные покупки иен 30 и 31 июля — первое совместное вмешательство на валютном рынке с 2011 года. Вмешательство произошло после того, как иена ослабла до минимального уровня за 40 лет — около 164 иен за доллар, что, по всей видимости, превысило порог терпимости для политиков в Токио и Вашингтоне.
Масштаб защиты японской валюты
Расходы Японии на вмешательство были ничем иным, как исключительными. Страна потратила рекордные 15,39 триллиона иен на покупку иен в июле и августе 2026 года — сумма, превышающая все предыдущие годовые рекорды по валютному вмешательству.
Чтобы дать представление, это примерно 36 миллиардов долларов, вложенных в поддержку одной валюты в течение нескольких недель.
Предыдущие раунды вмешательства в апреле и мае 2026 года уже стоили 11,7 трлн иен, примерно 73 млрд долларов.
Министр финансов Сацуки Катаяма заявила, что власти остаются готовыми к дальнейшим действиям для поддержки иены. Госсекретарь США Скотт Бессент подтвердил эту готовность — что является значимым совпадением, учитывая, что Вашингтон исторически избегал вмешательства на валютных рынках, если только волатильность не становится по-настоящему дестабилизирующей.
Почему иена продолжает падать
Разница в процентных ставках между Японией и США остается значительной. Банк Японии удерживает ключевую ставку на уровне 1%, в то время как ставка ФРС колеблется около 3,5%. Этот разрыв создает мощный стимул для инвесторов брать в долг японские иены и размещать средства в долларовых активах. Это так называемая карри-тред, и она неуклонно ослабляет иену.
Фискальная стратегия Японии в рамках ростоориентированной политики премьер-министра Санаэ Такаичи добавила еще один уровень сложности, усилив опасения по поводу долгосрочной стабильности иены и предоставив трейдерам дополнительные основания для ставок на ее ослабление.
Параллель 2011 года и чем это отличается сейчас
Последний раз Япония и США координировали вмешательство на валютном рынке в 2011 году после разрушительного землетрясения и цунами. Тогда иена была слишком сильной, резко укрепляясь из-за потоков репатриации, когда японские страховые компании и компании переводили деньги обратно в страну. Совместные действия были направлены на ослабление иены.
На этот раз направление обратное. Координация направлена на укрепление иены, что отражает, насколько радикально изменилась позиция японской валюты за 15 лет. В 2011 году сильная иена угрожала экспортно-ориентированному восстановлению Японии. В 2026 году слабая иена снижает покупательную способность японских потребителей и предприятий, зависящих от импорта, особенно энергоресурсов.
Что трейдеры наблюдают дальше
Широко ожидается, что Банк Японии рассмотрит повышение ставки на своем сентябрьском заседании. Даже умеренное повышение сократит разницу в ставках с США, что потенциально снизит стимул для карри-трейдов, являвшихся основным драйвером ослабления иены.
В целом, для валютных рынков этот эпизод подчеркивает напряженность, определявшую 2026 год: центральные банки, действующие с разной скоростью, создают масштабные потоки капитала, которые правительства затем пытаются контролировать посредством вмешательства. Положение Японии является наиболее острым примером, но несколько азиатских валют столкнулись с аналогичным давлением, поскольку разница в ставках с США сохраняется.