J.P. Morgan повышает целевую цену HashKey до 4,20 гонконгских долларов, сохраняя рейтинг «перевес»

Согласно сообщению Mars Finance, 3 сентября J.P. Morgan опубликовал очередной исследовательский отчет, сохранив рейтинг «покупать» для лицензированной цифровой активной группы HashKey и повысив целевую цену до 4,20 гонконгских долларов, что предполагает примерно 60% потенциального роста по сравнению с текущей ценой в 2,62 гонконгских доллара. В отчете J.P. Morgan отмечается, что текущая оценка HashKey значительно ниже отраслевого уровня, а предыдущее снижение акций было чрезмерным. С учетом стабильной работы ключевых бизнес-направлений компании во второй половине года и улучшения операционной ситуации, перспективы роста выручки в среднесрочной и долгосрочной перспективе остаются высокими. Отчет указывает, что стратегия HashKey в области инфраструктуры для институциональных клиентов успешно реализуется, а торговые операции демонстрируют значительную устойчивость. В первой половине 2026 года общий объем торгов компании вырос на 32% в годовом выражении до 282,2 млрд гонконгских долларов; особенно впечатляюще выступили объемы институциональных сделок — они выросли на 59% до 231,5 млрд гонконгских долларов, а их доля в общем объеме торгов значительно увеличилась до 82%, что свидетельствует о росте лояльности и масштабов институциональных клиентов. Благодаря оживлению торговой активности, валовая маржа группы выросла на 9,6 процентных пункта до 60,6%, а маржа по сопоставлению сделок значительно восстановилась до 50,1%. После корректировок убыток сократился на 21% в годовом выражении до 315 млн гонконгских долларов, что превзошло ожидания J.P. Morgan на 10%. В отношении расходов, несмотря на значительный рост операционных расходов в отчетности из-за учета стимулирующих выплат в акциях, при исключении этого некэшевого элемента реальные операционные расходы снизились на 4,5% в годовом выражении благодаря оптимизации структуры, автоматизации процессов и использованию ИИ в разработке — результаты повышения эффективности и качества оказались значительными. Что касается краткосрочно ослабленных направлений, таких как услуги на блокчейне, J.P. Morgan подчеркивает, что рынок уже переоценил эти риски. Текущее прогнозируемое соотношение цена/выручка (P/S) HashKey на 2027 год составляет всего 4,9 раза, что значительно ниже среднего показателя в 8,1 раза для основных публичных конкурентов по всему миру, что указывает на значительный дисконт. В перспективе, с ростом проникновения среди институциональных клиентов, улучшением способности монетизации разнообразных продуктов и планируемым приобретением сингапурской компании APEX для расширения регулируемых услуг по деривативам и клирингу, потенциал роста HashKey в среднесрочной и долгосрочной перспективе остается высоким. Кроме того, ранее объявленный план выкупа акций на сумму 100 млн гонконгских долларов также является позитивным сигналом для рынка о том, что руководство компании верит в долгосрочную ценность бизнеса.