Анализ рынка иранской войны: четырехэтапная модель, шестинедельный порог инфляции, окно покупки в июле

Автор оригинала: Radigan Carter

Оригинал от Shenchao TechFlow

Введение: Сам контекст написания этого анализа говорит сам за себя — автор составил эту четырехэтапную рыночную модель, одновременно эвакуируя семью из Омана и реагируя на ракетные атаки.

Он не пытается предсказать результат, а выстраивает наиболее вероятный промежуточный путь: 6 недель — это критическая точка передачи инфляции, июль-август — окно для покупки, а в сентябре ФРС будет вынуждена снизить ставки.

Это один из самых информативных и достоверных анализов рынка иранской войны на сегодняшний день.

Текст полностью:

В течение последней недели, занимаясь эвакуацией жены и реагируя на нападения в Омане, я фрагментарно завершил этот анализ. Это мои текущие размышления о том, как эта война может повлиять на рынок в ближайшие 6–12 месяцев. Я не делаю прогнозов, а просто пытаюсь выявить наиболее вероятный промежуточный сценарий, чтобы в дальнейшем корректировать свои действия по мере развития событий.

Моя цель всегда была, как у Фукидида: брать на себя свои риски, стремиться к пониманию и ясно говорить правду. Когда огромные силы снова сталкиваются лоб в лоб, мы все ощущаем тяжесть неопределенности; моя единственная забота — что я, как частный инвестор, должен сделать, чтобы защитить свою семью.

Я вижу четыре этапа впереди.

Отрицание. Именно здесь мы сейчас находимся. Мы наблюдаем волатильность, связанную с заявлениями президента — рынок открывается, и всё движется в зависимости от того, что он говорит. Все пытаются убедить себя, что эта новая война на Ближнем Востоке будет кратковременной. Бауэлл уже успокаивает всех, утверждая, что это не стагфляция, в то время как он смотрит, как Израиль бомбит месторождение Южный Парс, и едва сдерживается, чтобы не швырнуть телефон.

Если война продолжится, шестинедельная точка срабатывания в середине апреля запустит этот этап. На шестой неделе удары по энергетической инфраструктуре вызовут рост цен на нефть, который распространится на грузовые перевозки, продукты питания и потребительские товары. Данные по CPI начинают вызывать панику. Технологические акции начинают испытывать настоящие трудности, поскольку мультипликаторы оценки начинают сжиматься.

Технологические акции должны упасть в оценке — более высокие цены на энергию приводят к более высоким данным CPI, что убьет любые оставшиеся ожидания снижения ставок ФРС. Бауэлл уже начал подавлять эти надежды, а данные за апрель и май полностью завершат это. Эта ситуация не изменится, пока Израиль будет иметь вето на нашу внешнюю политику. Израиль бомбит Южные Парсы, в то время как США позволяют России и Ирану продавать нефть на мировых рынках, пытаясь стабилизировать цены на энергию.

Когда Пауэлл окончательно погасит последние надежды на снижение ставок в этом году, рынок придет в ярость. И, в отличие от каждого предыдущего сброса за последние 15 лет, я не уверен, что смогу просто покупать на падении и ждать, пока ФРС меня поднимет. Инфляция, которую мы увидим, будет обусловлена供给侧 — из-за бомбардировки газовых месторождений и терминалов СПГ.

У ФРС есть куча бесполезных докторов экономики и компьютер, который печатает деньги. У них нет группы нефтяных инженеров и не существует LNG-установок в подвале. ФРС не может решить эту проблему с помощью денежно-кредитной политики. Поэтому оценки технологических акций, которые были рассчитаны с учетом ожиданий снижения процентных ставок, будут пересчитаны с учетом сохранения процентных ставок на текущем уровне — все будут страдать до лета, пока не поймут, что простого выхода нет.

С наступлением лета, с июля по август, компании начинают публиковать отчеты о прибылях, и разрушения, которые мы наблюдали на практике, начинают проявляться в реальных цифрах: прибыли компаний не соответствуют ожиданиям, уровень безработицы растет. На фоне этой войны процесс замены рабочих ИИ будет только ускоряться за кулисами, поскольку компании вынуждены сокращать расходы для компенсации роста энергозатрат. Политики начнут паниковать до выборов в Конгресс в ноябре.

Третий этап — это возможность покупки, которой я жду.

Качественные активы в моем списке покупок, вероятно, появятся со значительной скидкой — когда все уже устанут от этого, злятся на рост цен и снижение уверенности в занятости, и потребуют действий до осенних и промежуточных выборов. Это обязательно произойдет. Мы уже перешли от сокращения расходов к масштабному финансированию, подобному войне в Афганистане. Война длилась менее трех недель, а расходы уже взлетели до небес, и никаких признаков замедления нет — сотни миллиардов долларов — это только начало. ФРС в конечном итоге сдастся, политики усилят фискальную поддержку, и мы добавим еще более триллиона долларов долга, чтобы оплатить войну в Израиле. Нужно просто сохранять терпение.

Конец 2026 года — 2027 год. ФРС идет на уступки и начинает снижать ставки, все покупки на третьем этапе начинают приносить результат. Я считаю, что при выходе из этого кризиса на четвертом этапе будет повышенное внимание к энергетической независимости и энергетическому изобилию. Обе партии в Конгрессе будут петь одну и ту же песню. Никто не хочет быть помеченным как «препятствующий решению этой боли», поскольку люди сами видели, как нарушение энергетических рынков в одном регионе мира приводит к росту цен повсюду. Кроме того, это дает им основание и прикрытие для снижения ставок, увеличения расходов и создания рабочих мест.

Война в Иране подчеркнет необходимость контроля над факторами производства, и я ожидаю, что это будет благоприятно для активов в пределах юрисдикции США или, по крайней мере, Западного полушария. На этом фоне ИИ будет только ускоряться. Компании, сталкивающиеся с давлением на маржу, ростом стоимости энергии и ресурсов, будут максимально использовать ИИ для снижения затрат на рабочую силу. Это не те компании, которые обычно считаются ИИ- или технологическими, но повышение производительности отразится на их марже с 2027 года и далее. После этой войны история ИИ будет касаться не только компаний, создающих ИИ, но и тех, кто использует ИИ для выживания. Это структурный сдвиг, который я буду искать этим летом.

Война уже длится три недели, и я все еще считаю, что большинство людей недооценивают продолжительность этого конфликта. Это не потому, что я предсказываю худший сценарий — я пытаюсь сосредоточиться на наиболее вероятном промежуточном пути — а потому, что богословская рамка, лежащая в основе иранских решений, не реагирует на стимулы, которые предполагают западные политики и комментаторы.

Шиитская традиция основана на истории Хусейна ибн Али, третьего шиитского имама, который знал, что погибнет в битве при Карбеле в 680 году. Несмотря на то, что 72 его спутника сражались против тысяч врагов, он все равно пошел на смерть. В шиитской теологии сопротивление несправедливости является обязанностью, даже если победа невозможна в обычном понимании. Поражение и смерть — это не поражение; поражением является уступка перед подавляющей несправедливостью.

Способ, которым Израиль и США развязали эту войну, напоминает тщательно воссозданную историю происхождения шиитского ислама — дипломатия используется как инструмент обмана: они атаковали в тот же момент, когда министр иностранных дел Омана объявил о дипломатическом прорыве, и убили Хаменеи и его семью. Как будто Хусейна убили после того, как ему обещали безопасный проход.

Вот почему иранцы не согнутся, независимо от того, сколько израильских целевых устранений — мужчин, находящихся в жилых районах вместе с семьями и гражданскими лицами — будет проведено. Израильтяне это знают и им все равно. Израиль будет бомбить Тегеран, пока он не станет похож на Газу, и подожжет весь Ближний Восток. Им безразлична хаос. А что насчет США? Я знаю, что я не могу.

Шиитская теология переосмысливает страдание как подтверждение пути праведности. Это восходит к VII веку, когда арабские племена вышли с Аравийского полуострова и начали завоевывать части Римской и Персидской империй. Персы были древней цивилизацией, которая воспринимала завоевание арабами как несправедливость, поэтому шиитская теология нашла естественное пристанище в персидской идентичности.

Считать, что Израиль и США могут, как в повторении истории шиитского происхождения, убить их лидеров, запустить несколько ракет, и они сдадутся иностранным силам — абсурдно. Их вся история основана на сопротивлении иностранным силам на протяжении тысячелетий. Мы по-прежнему трагически невежественны в отношении того, с кем хотим вступить в войну, не извлекли уроков из неудач глобальной войны с терроризмом и войны на Украине и передали право вето на внешнюю политику психопатам.

Сегодня 20-й день, и конфликт уже преодолел порог энергетических затрат, проникших в цепочку поставок на втором этапе.

Вчера Израиль атаковал месторождение Южный Парс в Иране — крупнейшее в мире газовое месторождение. Иран ответил, нанеся серьезный ущерб LNG-терминалу Рас-Лафан в Катаре, также являющемуся крупнейшим в мире. Катарская энергетическая компания объявила форс-мажор на экспорт природного газа и приостановила производство сжиженного природного газа. Катар обеспечивает около 20% мировой торговли LNG, причем более 80% грузов направляются в Японию, Южную Корею, Китай и Тайвань. Эти поставки теперь отключены, и восстановление может занять несколько лет. Также был атакован нефтеперерабатывающий завод Базан в Хайфе, Израиль — обеспечивающий 65% дизельного топлива и 59% бензина для Израиля — а также другие энергетические объекты в регионе Персидского залива.

В Катаре я работал в промышленном городе Рас-Лафан в течение пяти лет, занимаясь предпусковой настройкой объектов СПГ. Катар Энерджи (во время моей работы она называлась КатарГаз) является вертикально интегрированной компанией. Они владеют всеми этапами — от морских газовых месторождений до объектов по сжижению газа, экспортных терминалов и флота СПГ-танкеров.

Эти установки по сжижению природного газа — гиганты. Когда их строили двадцать лет назад, ежедневно утром на эту промышленную зону приходило 250 000 рабочих под жарой, а строящиеся установки напоминали лес из кранов. Запуск этих установок, особенно после повреждений, ремонта, проверки и систематического запуска, — это не быстрый процесс. Эти установки по обработке природного газа похожи на небольшой город, их стоимость составляет сотни миллиардов, системы чрезвычайно сложны, некоторые компоненты изготавливаются по индивидуальному заказу, а сроки поставки исчисляются годами.

Как только ракеты и самоубийственные дроны Shahed-136 попадут в эти объекты, вызвав основные и вторичные осколочные повреждения, а также пожары и ударные волны от взрывов, вам необходимо тщательно проверить эти системы и запускать их поэтапно. Некоторые системы работают при экстремально высоком давлении, и пропущенное повреждение может привести к катастрофическому сбою.

Если поврежден запчасть с длительным циклом изготовления, вам придется ждать несколько месяцев или даже дольше — пока новый контейнер будет произведен в Китае или Южной Корее, доставлен, разгружен на причале и затем доставлен на место силами тяжелой подъемной бригады Mammoet.

Я надеялся, что повреждения Ласлава не будут такими серьезными и их можно будет устранить за несколько месяцев, а не за годы. Однако, к сожалению, ситуация似乎 не такова.

Это немедленно вызовет цепную реакцию в других отраслях. Морской природный газ Катара содержит высокое количество серы, и Qatar Energy, как будто используя всю корову целиком, выделяет из природного газа жидкую горячую серу, превращая ее в серные гранулы, которые затем перевозятся сухогрузами для производства удобрений, химических продуктов, цемента, нефтепродуктов и т.д. Как только LNG выйдет из строя, начнется цепная реакция, вторичные и третичные последствия которой я пока не могу полностью определить. Единственное, что можно утверждать с уверенностью: если эта ситуация сохранится достаточно долго, мировая экономика начнет испытывать проблемы неожиданным образом.

Как сказал Чарльз Гав, экономика — это преобразование энергии. По мере того как энергия, от которой зависит мир, отключается и остаётся отключённой, страны будут спешно искать альтернативные источники импорта энергии. Отключение энергопроизводителей на Ближнем Востоке приводит к росту цен на энергию по всему миру. Это может быть хорошей новостью для американских экспортеров энергии, но со временем более высокие затраты на энергию передаются потребителям, и предприятия, не способные получать энергию по более высоким ценам, будут закрывать производство и сокращать штат.

Рисунок: к инфляционному краху

Помимо ударов по энергетической инфраструктуре, конфликт продолжает распространяться на регион. Израиль вторгся в южный Ливан, что привело к гибели примерно 1000 человек и перемещению почти миллиона человек. Народная мобилизация Ирака — иранско-поддерживаемое шиитское ополчение, сыгравшее важную роль в борьбе с ИГИЛ в 2016 году — теперь вовлечена в боевые действия, атакуя объекты США в Ираке, Саудовской Аравии, Кувейте и Иордании. Это вынудило США выводить и переразмещать персонал из региона, что далее ослабляет способность американских вооружённых сил поддерживать операции в регионе.

Я неоднократно пересекал Ормузский пролив на лодке и ранее писал статью о проливе.

С начала войны было атаковано более 20 судов. Исламские революционные гвардейцы провели 50 операций против баз США в этом регионе. Мое понимание заключается в том, что вся территория — от Аданы на юге Турции, на юг через Израиль, затем на восток, охватывающая Ливан, Сирию, Ирак, Аравийский полуостров, Персидский залив и Аравийское море — находится под огневым контролем Ирана.

Если включить хуситов из Йемена, то при начале ударов хуситов по судоходству в Красном море глобальные морские и энергетические торговые потоки будут разделены пополам. Исторические аналогии включают: закрытие Османской империей Шелкового пути, воздействие начала Первой мировой войны летом 1914 года на мировую экономику и кризис Суэцкого канала 1956 года, который продемонстрировал конец Британской империи. Именно поэтому я считаю, что после выхода из этого кризиса на четвертой стадии инвесторы пересмотрят свои портфели и серьезно задумаются о проблемах, выявленных этой войной. Многие могут сказать: прибыль, конечно, хороша, но безопасны ли активы и в какой юрисдикции они находятся? Активы, расположенные в юрисдикциях, не требующих прохождения через узкие места и считающиеся более безопасными, могут получить премию. Исход этого конфликта имеет огромное значение.

Некоторые спрашивают, почему США не начали удары по инфраструктуре жизнеобеспечения, если Иран контролирует пролив огневой мощью. Учитывая уже произошедшие точечные ликвидации, распространение конфликта на регион и текущие удары по энергетическим производителям, дальнейшая эскалация — это нечто, что нельзя принимать легкомысленно, независимо от того, как стажеры Белого дома пытаются представить эту войну как видеоигру и публиковать отвратительные пропагандистские видео.

К сожалению, мы уже атакуем инфраструктуру жизнеобеспечения. На седьмой день конфликта США нанесли удар по опреснительной станции на острове Кишм в Иране. Этот остров является стратегически важным пунктом, контролирующим Ормузский пролив. Геологические условия острова обеспечивают его большим количеством естественных пещер, и Исламские гвардейцы в течение десятилетий улучшали и укрепляли подземные сооружения на острове.

На следующий день Иран ответил тем же масштабом усиления, направив атакующие беспилотники на опреснительную станцию в Бахрейне. Кувейт и ОАЭ также сообщили о повреждениях опреснительных станций, связанных с ракетными атаками. Потеря опреснительных станций представляет собой угрозу выживания для стран Залива и Израиля. При входе в летний период, когда температура достигает 46 градусов по Цельсию, перебои с питьевой водой и электроснабжением могут вызвать гуманитарный кризис, что реально угрожает жизням людей.

Более 90% опресненной воды в странах Персидского залива поступают всего из 56 заводов. В Кувейте и Бахрейне опресненная вода обеспечивает около 90% общего водоснабжения страны. В Омане, где я нахожусь, этот показатель составляет 86%, в Израиле — 80%, в Саудовской Аравии — 70%, в ОАЭ — 42%.

Если США и Израиль продолжат удары по инфраструктуре жизнеобеспечения, Иран отреагирует ответными действиями. По мере того как возможности противовоздушной обороны истощаются, поражение этих объектов станет все более легким, что представляет собой асимметричную уязвимость стран Залива и Израиля. Около 64 миллионов человек в регионе могут пострадать. Это вызовет гуманитарный и беженский кризис, который затмит сирийскую гражданскую войну, и окажет глубокое влияние на Европу и Турцию.

Нефть построила современный Ближний Восток, но опреснение воды поддерживает его жизнь. В этой войне Иран обладает превосходством в обеих областях. США нуждаются в постоянном потоке энергии из Персидского залива для поддержания стабильности глобального рынка, и регион не может позволить себе потерять опреснительные заводы. Израиль может продолжать подниматься по лестнице эскалации, но в конечном итоге достигнет вершины, после чего Иран ударит по их опреснительным заводам.

Всё, что произошло до сих пор, относится к первому этапу — тому, где мы сейчас находимся, почему обе стороны не могут уступить и почему конфликт, скорее всего, продолжится. Но Трамп завтра может объявить на Truth Social о великой победе, окончании войны и заключении потрясающей сделки — даже если содержание этого заявления не соответствует действительности.

Важно ли, что Ормузский пролив все еще находится под контролем Ирана, или то, что США пережили свой собственный «суэцкий момент» — это не имеет значения, поскольку есть более долгосрочные последствия, но это уже другая история. В данном контексте важно, успеют ли более высокие энергетические расходы распространиться на другие звенья цепочки поставок — в противном случае весь этот анализ теряет смысл.

Когда я размышлял, я задал себе вопрос: когда уже стало невозможно остановить поток более высоких цен на энергию в системе, независимо от того, что мы говорим или какие протоколы объявляем?

Шесть недель — это тот порог, который я определил. К шестой неделе этап отрицания закончится. Всё больше не будет в порядке; эта война — не короткое приключение продолжительностью 20 минут, данные по инфляции в конце апреля и в мае отразят уже нанесённый реальный ущерб.

Рисунок: Каждый новый консерватор говорит о Ближнем Востоке

Я пришел к этой шестинедельной точке срабатывания так:

За первую и вторую неделю мы наблюдали корректировку цен на продукты нефтепереработки, пересмотр цен на бензин и дизельное топливо на заправках. В более уязвимых странах начались дефициты. Цены на нефть выросли примерно на 40% по сравнению с довоенным уровнем.

Третья и четвертая недели — тот этап, на котором мы сейчас находимся. С началом пересмотра тарифов перевозчиками с учетом новых затрат на топливо начинают корректироваться расходы на грузоперевозки и логистику. Данные PPI за февраль составили 0,7% при ожидании 0,3%, что является ранним сигналом этого этапа; данные по инфляции за апрель, после дальнейшего проникновения затрат в систему, будут еще хуже.

В пятую-восьмую недели рост затрат на транспортировку и логистику за первые две недели перешел на потребительские товары, так как расходы были переданы потребителям. Продукты питания, строительные материалы и готовые изделия были переоценены, поскольку общий инфляционный рост затрат на топливо и транспортировку за предыдущий месяц достиг потребительского сегмента.

К шестой неделе более высокие затраты уже передались потребителям, и даже если конфликт прекратится, более высокие цены уже устоялись, особенно после вывода из эксплуатации энергетических производителей — теперь остаётся только с нетерпением ждать развития третьего и четвёртого этапов летом и осенью.

Шесть недель назад перемирие могло бы смягчить большую часть ущерба, поскольку контракты еще не были полностью обновлены, компании могли бы вернуться к прежним ценам, ФРС могла бы снизить ставки, и все бы наладилось — по крайней мере, теоретически. Однако мой прогноз может быть неточным, учитывая, что энергетическая инфраструктура подверглась удару, а поставки, такие как катарский газ, будут отключены в обозримом будущем.

Через шесть недель, даже при прекращении огня, невозможно отменить то, что уже находится в трубопроводе. Переоценка уже произошла, и данные по индексу потребительских цен за май и июнь отразят ущерб, независимо от того, что произойдет в Иране.

Данные по CPI заставят Бауэлла — который сейчас говорит, что не беспокоится о стагфляции — погасить последние надежды на снижение ставок в этом году и удержать процентные ставки на текущем уровне. Это приведет к сжатию прибыльности технологических компаний, и рынок не будет доволен. По мере того как эта война затягивается, никто не будет доволен.

Мои планы на это лето — посетить пляж и тренажерный зал, чтобы сохранить терпение, а к концу лета начать серьезно оценивать, куда привела нас ситуация. К августу мы должны увидеть, как корпоративные отчеты начнут сообщать о ущербе, который мы сейчас наблюдаем на практике. В то же время ИИ продолжает ускоряться за кулисами, поскольку компании стремятся сократить расходы под давлением необходимости увеличить энергозатраты.

Компании постоянно внедряют ИИ вместо найма, и теперь мы добавляем к этому шок энергетического стагфляции. Не нужно быть ракетостроителем, чтобы понять: когда компания сталкивается с сжатием маржи из-за цены на нефть в 95 долларов и необходимостью сокращения расходов, она будет максимально заменять сотрудников инструментами ИИ. Речь уже не идет об инновационных инициативах — речь идет о выживании.

Применение ИИ ускорится в период спада, поскольку оно стало очевидным способом снижения затрат.

Жестокий парадокс заключается в том, что это отлично работает для отдельных компаний, одновременно разрушая общий спрос. Это устранит доход, который рабочие потратили бы, и я не уверен, как это повлияет на кредиторов — тех, кто ранее считал свои инвестиции золотого стандарта.

Также неясно, как это повлияет на коллег — они больше не уверены в своем будущем и сокращают ненужные расходы, особенно на фоне роста стоимости товаров из-за увеличения затрат на энергию.

Поэтому я не удивлюсь, если увидим рост цен, вызванный энергетическим шоком, одновременно с ухудшением ситуации на рынке труда быстрее, чем предсказывали любые исторические модели — поскольку замещение ИИ усиливает и усиливает циклический спад.

Это, по моему мнению, самый важный аспект временных рамок.

Полномочия ФРС по занятости будут запущены раньше, чем кто-либо ожидал. Не только из-за войны, но и потому, что ИИ структурно усиливает безработицу за кулисами. Это сжимает весь временной график, указывая на снижение ставки в сентябре.

ФРС окажется в затруднительном положении: неспособность справиться с инфляцией и надвигающееся ухудшение рынка труда. Они сохранят нейтральную позицию всё лето и снизят ставки в сентябре под давлением промежуточных выборов.

Цены на акции ИИ и технологических компаний в таких условиях будут падать из-за сжатия мультипликаторов и замедления роста выручки компаний. Но сама история станет еще сильнее. Компании, внедрившие ИИ, переживут спад, а те, кто этого не сделает, обанкротятся. Поэтому, когда акции самые дешевые, долгосрочные аргументы становятся наиболее убедительными. Именно поэтому я хочу сохранять терпение и покупать в третьем этапе технологические и исследовательские компании, которые будут использовать ИИ для выхода из кризиса.

После четвертого этапа люди будут оглядываться и говорить: «Конечно, я должен был купить ту медную рудную компанию — тогда она была подавлена, потому что из Ормуза не поступало серы, но они превратили 30-тонные самосвалы в автономные, а теперь печатают деньги, потому что обе партии в конгрессе верят в энергетическую независимость!»

ФРС, Белый дом и Конгресс имеют разные полномочия, но сталкиваются с одной и той же датой — ноябрем. Ни один правитель не хочет предстать перед избирателями в условиях стагфляции без политического ответа. Ни один председатель ФРС не хочет быть воспринятым как бездействующий, наблюдающий за ухудшением экономики.

Эта согласованность разрушила тупик. ФРС даст сигнал о снижении ставки в сентябре на встрече в Джексон-Холле в августе, и каждый политик сможет заявить на выборах: «Мы предприняли действия».

Рынок реагирует заранее на 4–6 недель, что означает, что июль–август — это время, когда я серьезно рассматриваю возможность начала формирования позиции — при условии, что будет достигнут шестинедельный порог и война продолжится. При этом ухудшение ситуации на рынке труда, вызванное ИИ, фактически способствовало этому расписанию. Оно предоставило ФРС политическую прикрытие для снижения ставок, даже несмотря на сохраняющееся инфляционное давление, поскольку это можно представить как чрезвычайную ситуацию на рынке труда, а не как капитуляцию политики.

Тема энергетической независимости, вышедшая из этого кризиса, будет масштабной и межпартийной, подобно расходам на оборону во время глобальной войны с терроризмом, но направленной на энергию. После того как более высокие цены на энергию и связанные с ними издержки ударят по потребителям, энергетическая независимость станет доминирующим политическим нарративом, превзойдя партийные разногласия в 2026–2027 годах.

В этой войне южные поля, терминалы СПГ Катара и нефтеперерабатывающие заводы Саудовской Аравии обмениваются ударами, что неоспоримо раскрывает уязвимость. Каждый политик на выборах обещает: «Больше никогда не зависеть от Ближнего Востока». Обе палаты конгресса будут бороться за увеличение расходов на инфраструктуру, расширение бурения, реформу утверждения проектов, атомную энергетику и чистую энергию.

Я постоянно напоминаю себе самое главное: я не пытаюсь предсказать, я просто адаптируюсь. Если появится настоящий мирный договор — не твит Трампа о том, что всё закончилось, а реальное прекращение враждебных действий, повторное открытие Ормузского пролива, возвращение страхового рынка и появление у Ирана партнёра по переговорам, способного обеспечить соблюдение условий — я изменю свою позицию.

Но, честно говоря, с убийством Лариджани и постоянными израильскими убийствами любых людей, с кем мы могли бы вести переговоры, эта надежда ежедневно угасает.

Это текущая рамка моих размышлений. Не прогноз, а просто рамка, которую можно адаптировать по мере развития событий.