Инвесторы вывели 22,33 млрд долларов из американских акционерных фондов за неделю, закончившуюся 26 августа, — наибольший отток за неделю с марта, поскольку росла осторожность перед отчетностью Nvidia и выступлением председателя ФРС Кевина Уорша на конференции в Джексон-Холле. Продажи были сосредоточены в основном на фондах крупных компаний, в то время как технологии и стратегии, ориентированные на мелкие компании, продолжали привлекать средства.
Данные указывают на то, что инвесторы сокращали общую экспозицию по акциям США, а не полностью отказывались от рисковых активов. Фонды крупного капитала испытали чистые оттоки в размере 24,73 млрд долларов, однако фонды среднего капитала привлекли 2,24 млрд долларов, а фонды мелкого капитала добавили около 794 млн долларов.
Крупнейший отток из американских акционерных фондов за пять месяцев
Еженедельный вывод в размере 22,33 млрд долларов США отметил резкий разворот в интересах инвесторов к акциям США. В глобальном масштабе фонды акций зафиксировали отток в размере 5,87 млрд долларов США, прервав 13-недельную серию притоков.
Потоки средств в ETF-фонды США и производительность секторов. Источник: MacroMicro
Предоставленный график MacroMicro отслеживает притоки в американские финансовые ETF вместе с индексом полной доходности S&P 500 Financials. Он показывает, что потоки средств в фонды финансового сектора колебались около нейтрального уровня в течение большей части 2026 года, несмотря на сильное восстановление акций финансового сектора после весенних минимумов.
Это различие важно, поскольку последний массовый отток средств из американских акций не сопровождался равномерной продажей во всех сегментах рынка. Reuters сообщила, что только фонды финансового сектора показали чистые продажи на сумму около 1,42 млрд долларов США за последний недельный период потоков в США, что свидетельствует о том, что и части циклического рынка находились под давлением.
График также показывает, что акции финансового сектора остаются рядом с своими максимумами 2026 года, несмотря на неравномерные потоки через ETF. Это говорит о том, что отток средств до сих пор отражал перераспределение портфеля и управление рисками, а не решительное ухудшение производительности сектора.
Крупные фонды понесли самые большие потери
Наиболее четкий сигнал поступил от стратегий крупнокапитализационных активов.
Инвесторы вывели 24,73 млрд долларов из американских фондов крупного капитала за неделю, превысив общий отток из более широкой категории американских акционерных фондов. В то же время фонды среднего и мелкого капитала получили чистые притоки.
Это расхождение указывает на перераспределение капитала из крупнейших акций, а не на массовый выход с рынка акций США. Мелкие компании могут быть более чувствительны к внутреннему росту и процентным ставкам, но приток средств свидетельствует о том, что некоторые инвесторы всё ещё были готовы избирательно увеличивать риски.
Также важен момент времени. Период притока завершился 26 августа, до выступления Уорша 28 августа, которое повысило доходность казначейских облигаций и укрепило ожидания очередного повышения ставки ФРС. Это означает, что продажи крупнокапитализационных активов уже шли до свежего шока ужесточения в пятницу.
Технологические фонды по-прежнему привлекают деньги
Более широкий откат от акций не остановил энтузиазм в отношении технологий.
Американские технологические фонды привлекли около $1,81 млрд за неделю, в то время как глобальные технологические фонды получили примерно $3,2 млрд. Прогноз Nvidia помог поддержать сектор после того, как компания спрогнозировала рост выручки на 70% в следующем финансовом году, несмотря на сохраняющиеся ограничения в цепочках поставок.
Эта устойчивость указывает на то, что инвесторы продолжают различать широкое воздействие на индекс и избранные темы роста, связанные с ИИ.
Фонды облигаций продолжают привлекать капитал
Фонды с фиксированным доходом остались еще одним основным направлением для инвестиционных средств.
Фонды государственных облигаций США привлекли $7,12 млрд, продлив свою серию притоков до 19 недель подряд. В глобальном масштабе фонды облигаций привлекли $10,25 млрд, хотя это был самый слабый приток за четыре недели. Глобальные фонды краткосрочных облигаций получили $6,29 млрд — самый сильный недельный приток за семь недель.
Разница между выводом капитала и сохранением спроса на облигации указывает на более осторожную стратегию распределения активов, поскольку инвесторы оценивают устойчивую инфляцию, высокие доходности казначейских облигаций и возможность ужесточения политики ФРС.
Следующий еженедельный отчет о притоке и оттоке средств будет особенно важен, поскольку он зафиксирует поведение инвесторов после комментариев Уорша на конференции в Джексон-Холле. Если отток средств с американских акций ускорится, а спрос на облигации останется высоким, текущая перестройка может перерасти в более широкую тенденцию снижения рисков. Если потоки стабилизируются, последний отток в размере 22,33 млрд долларов может оказаться в основном реакцией на ожидание крупных отчетов о прибыли и руководящих указаний ФРС.