Инвесторы всего за пять дней перевели рекордные 7 миллиардов долларов в золото и фонды bitcoin (BTC). Исполнительный директор Bitwise Мэтт Хуган обвиняет в этом недостаток портфеля 60/40, который полностью подвержен риску фиата.
Старший аналитик ETF от Bloomberg Эрик Балчунис называет это торговой операцией по обесцениванию — ставкой на активы, которые никакое правительство не может напечатать. На этой неделе эта ставка вытеснила фонды ИИ из заголовков.
Почему портфель 60/40 внезапно подвергается критике
SPDR Gold Shares (GLD) привлекли $3,4 млрд за неделю, завершившуюся 21 августа. По данным, BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) добавил чуть более $1 млрд.
В то же время ETF VanEck на полупроводниках (SMH) потерял 1,7 млрд долларов — больше, чем любой другой фонд. Деньги не покинули рынок — они сменили стороны.
“DEBASER: Золотые и биткоин-ETF за прошлую неделю собрали в совокупности +7 млрд долларов притока, что является рекордом для пятидневного периода, поскольку торговля дебасированием оттесняет ИИ на второй план. GLD и IBIT лидируют в топ-10 за неделю. Также примечательно, что чистый приток средств в $IBIT с начала года теперь положительный, полностью восстановившись после значительного дефицита,” — поделился Балчунас shared.
Подписывайтесь на нас в X, чтобы получать последние новости в режиме реального времени
Ответ Хоугана представил теорию, согласно которой портфель 60/40 содержит 60% акций и 40% облигаций. Однако обе части представляют собой обязательства, выраженные в долларах. Ни одна из них не защищает инвесторов, если сам доллар теряет свою стоимость.
Инвесторы уже видели эту слабость раньше. В 2022 году акции и облигации упали одновременно, и смесь 60/40 потеряла около 18%. Это был её худший год с 1937 года.
Выкупы казначейства возрождают торговлю обесцениванием
Триггер находится в Вашингтоне. Долг США превысил 40 триллионов долларов 19 августа. Несколько дней ранее доходность казначейских облигаций США на 30 лет достигла 5,337% — самого высокого уровня с 2007 года.
Госсекретарь США Скотт Бессент ответил удвоением выкупа долгосрочных облигаций до как минимум $4 млрд за операцию, начиная с 9 сентября. Рынки восприняли это как план ограничить доходности при сохранении широкого дефицита. Такое толкование ослабляет доллар и поддерживает дефицитные активы.
Центральные банки первыми сделали этот переход. К концу 2025 года золото составило 27% их резервов и обогнало казначейские облигации США на 22%, показывают данные Европейского центрального банка. Самые консервативные инвесторы мира уже освободили место для твердых активов.
Bitcoin сейчас торгуется около $79 144, что на 0,55% выше за последние 24 часа. Основной ETF на золото вырос примерно на 8% в 2026 году после слабого лета. В то же время IBIT все еще снижается примерно на 10% в этом году.
Возвращение также молодое. Еще в июне IBIT переживал потерю в 33%. Затем ежедневные притоки в Bitcoin ETF достигли 606 миллионов долларов 20 августа — наибольший однодневный объем с мая.
Первая расширенная выкупка состоится 9 сентября. Если приток активов, обеспеченных реальными активами, продолжится после этой даты, инвесторы действительно восстанавливают свои портфели. Если они остановятся, это была одна громкая неделя на рынке облигаций.