Инвестор Serenity считает XFAB недооцененной компанией благодаря потенциалу роста в области SiC, GaN и кремниевой фотоники

Согласно новостям ME, 1 июня (UTC+8) «бог акций» Serenity опубликовал пост с объяснением своей инвестиционной логики в отношении бельгийского полупроводникового контрактного производителя XFAB (XFAB). Он считает, что с ростом спроса на архитектуру питания 800 В, центры обработки данных на базе ИИ и мощностные полупроводники, цепочки поставок SiC (карбид кремния) и GaN (нитрид галлия) будут продолжать получать выгоду, а XFAB, как единственный в США производитель с высокой мощностью по чистому производству SiC, играет ключевую роль в процессе перестройки западной полупроводниковой цепочки поставок. Serenity отмечает, что XFAB уже достиг серийного производства передовых 6-дюймовых процессов SiC и расширяет мощности по производству 8-дюймового GaN, а в будущем не исключает развертывания 8-дюймовых производств SiC при поддержке Закона о чипах США. Выручка компании от бизнеса SiC выросла на 152% в годовом исчислении, однако из-за слабой конъюнктуры автомобильной отрасли потенциал роста еще не полностью отражен на рынке. Кроме того, такие производители мощностных полупроводников, как Navitas (NVTS) и Power Integrations (POWI), имеют партнерские отношения с XFAB, что делает ее важным получателем выгод от цепочек поставок питания для ИИ и архитектуры 800 В. Он также отметил, что Министерство торговли США признавало XFAB единственным в США производителем с высокой мощностью по SiC и предоставило ей около 50 миллионов долларов государственной поддержки; Европейский союз, в свою очередь, через Закон о европейских чипах предоставил XFAB около 128 миллионов евро на строительство мощностей, связанных с MEMS и ИИ, а также дополнительно 47,6 миллиона евро на развитие цепочки поставок силиконовой фотоники. Serenity считает, что эти субсидии и признание со стороны правительств Европы и США подчеркивают стратегическое положение XFAB в ключевых цепочках поставок. В плане оценки Serenity указывает, что текущее соотношение цены к балансовой стоимости XFAB составляет всего около 1,28 раза, а по его расчетам стоимости восстановления заводов реальная цена акций компании может быть даже ниже стоимости восстановления. Он считает, что инвесторы сегодня практически получают существующий бизнес по низкой оценке, одновременно бесплатно получая опцион на будущий рост бизнеса в сферах SiC, GaN и силиконовой фотоники. В целом Serenity считает, что риск падения у XFAB ограничен, а в условиях продолжающейся перестройки цепочек поставок в Европе и США, активной поддержки чипов и коммерциализации силиконовой фотоники компания имеет потенциал переоценки в 2,5–4 раза. (Источник: BlockBeats)