Intesa сократила позицию в IBIT BlackRock на 94%, утроила объемы держимых ETF с застейканным эфиром

Крупнейший банк Италии провел резкую избирательную корректировку своего экспозиционного портфеля крипто-ETF во втором квартале — значительно сократив стейк в BlackRock iShares Bitcoin Trust и существенно увеличив позицию в продукте со стейкингом Ethereum. Что изменилось: - IBIT (BlackRock iShares Bitcoin Trust): обыкновенные акции Intesa снизились с 646 809 на 31 марта до 40 723 на 30 июня — падение на 93,7%. Стоимость позиции в обыкновенных акциях составляла $1,36 млн на 30 июня, по сравнению с $24,85 млн три месяца назад. - Опционы IBIT: раскрытая экспозиция по колл-опционам IBIT сократилась с базового объема в 2,5 млн акций до 18 000 акций. В отчете также появилась новая пут-опциона, привязанная к 500 000 акциям IBIT, с заявленной базовой стоимостью около $16,65 млн. - ETHB (iShares Staked Ethereum Trust): Intesa утроила свою позицию, увеличив количество акций с 116 200 до 349 600 (рост на 200,9%). Заявленная стоимость выросла с $3,15 млн до $7,10 млн на 30 июня. - ARKB (ARK 21Shares Bitcoin ETF): Intesa по-прежнему держит 3,47 млн акций, оцениваемых примерно в $67,63 млн — всего на 3,7% ниже позиции от 31 марта в 3,61 млн акций. ARKB остается крупнейшей раскрытой крипто-ETF позицией банка по рыночной стоимости. - Экспозиция по стейкингу Solana: ETF Bitwise Solana Staking снизился с 2817 акций до семи (оценка около $70 на 30 июня против $31 128 ранее). - XRP: позиция Intesa в Grayscale XRP Trust осталась неизменной на уровне 712 319 акций, хотя заявленная стоимость снизилась из-за рыночных колебаний. Что отчет показывает — и что не показывает: - Форма 13F отражает ценные бумаги, по которым Intesa осуществляет инвестиционное управление, но не указывает, принадлежат ли позиции собственному казначейству банка, управляемому фонду или клиентским аккаунтам. - Правила раскрытия опционов требуют указывать пут-опцион, привязанный к 500 000 акциям IBIT, как базовое количество акций и их рыночную стоимость, однако отчет не содержит информацию о страйке, дате истечения, премиуме и связях с другими позициями. Форма 13F также исключает проданные опционы и классические шорты, поэтому пут-опцион не является однозначным доказательством того, что Intesa имеет чистую шорт-позицию по IBIT или bitcoin. - Отчет представляет собой снимок на конец квартала и может быть подан в течение 45 дней после окончания периода, поэтому позиции могли измениться после 30 июня. Четкую рыночную реакцию нельзя выделить исключительно на основе этого отчета. Контекст и возможные интерпретации: - Это выглядит скорее как ребалансировка на уровне эмитента и продукта, чем как полный выход из криптовалют. Сохранение значительной позиции ARKB указывает на то, что Intesa сохранила существенную экспозицию по bitcoin, несмотря на резкое снижение позиции IBIT. - Увеличение позиции ETHB может отражать интерес к решениям, сочетающим ценовую экспозицию с наградами за стейкинг. BlackRock ETHB был запущен на Nasdaq в феврале 2026 года и имел чистые активы фонда около $562,5 млн по состоянию на 3 августа. - Новый пут по IBIT может быть защитной мерой, частью более широкой опционной стратегии или дирекционной ставкой — форма 13F не раскрывает стратегию, лежащую в основе этого инструмента. Итог: Q2-отчет Intesa Sanpaolo по форме 13F демонстрирует резкое сокращение экспозиции по IBIT и значительное увеличение позиций в ETF со стейкингом Ethereum при сохранении крупных позиций в ARKB и Grayscale XRP Trust. Учитывая ограничения отчетности и масштаб банка — €992,67 млрд общих активов и €5,55 млрд чистой прибыли за первое полугодие 2026 года — отчет является значимым, но не определяющим для общей крипто-стратегии группы. Следующий отчет 13F (снимок на 30 сентября) покажет, являются ли эти изменения постоянными.