【MSX Институт · Ежедневный обзор американских акций RWA】 — это маркетинговый ежедневник от ведущей платформы RWA MSX Maitong. Опираясь на мощные макроэкономические исследования, мы помогаем вам отслеживать ключевые тенденции на глобальном рынке традиционных американских акций, изменения ликвидности и рынка токенизированных RWA, чтобы вы могли заранее разместить свои активы.
Сегодняшний обзор
В этом квартале Intel показала самый высокий темп роста выручки за последние более десяти лет, что рынок воспринял как признак начала успешной трансформации компании. В отчете о финансовых результатах фигурирует значительный чистый убыток по GAAP, однако он не связан с ухудшением основной деятельности, а обусловлен некэшевым бухгалтерским пунктом: в соответствии с Законом о чипах и науке, акции, переданные в доверительное управление правительству США, с ростом цены акций компании привели к увеличению соответствующих бухгалтерских обязательств, которые были учтены в текущих результатах, образовав бухгалтерские убытки; иными словами, чем сильнее рост цены акций, тем больше становится этот бухгалтерский убыток. После исключения этого фактора компания фактически прибыльна, а операционная прибыль перешла из убытка в прибыль.
Больше внимания в этом квартале заслуживает явное оживление бизнеса в сфере центров обработки данных и ИИ. Руководство сообщило, что спрос на серверные CPU превысил предложение, и в этом квартале было подписано несколько долгосрочных соглашений о поставках, что свидетельствует о том, что эта волна ИИ стимулирует не только спрос на GPU, но и возрождает спрос на традиционные CPU — именно это является сильной стороной Intel. В то же время прогноз компании на следующий квартал превысил ожидания рынка.
Однако другая сторона трансформации остается неизменной: контрактное производство продолжает нести убытки, капитальные расходы остаются на высоком уровне, свободный денежный поток отрицательный, а руководство ожидает, что инвестиции в следующем году将进一步 увеличиться. В целом, направление улучшения уже определено, но остается ключевым вопросом, сможет ли контрактное производство выйти на точку безубыточности и когда сократится расходование денежных средств.
Данные каждую минуту
- Выручка составила 16,128 млрд долларов США, что на 25% больше, чем в прошлом году, и превысило ожидания в 14,431 млрд долларов США, обеспечив самый высокий темп роста с Q3 2011 года.
- Откорректированный EPS — $0,42, превысил ожидания на $0,21; по GAAP чистый убыток составил $11,033 млрд, почти полностью обусловленный некассовой переоценкой $12,529 млрд «удерживаемых акций»
- Центр обработки данных и ИИ вырос на +59% в годовом выражении — главный достижение квартала; руководство заявило, что спрос на серверные процессоры уже «превысил предложение», в этом квартале заключено 10 долгосрочных контрактов на поставку
- Объем клиентских расчетов составил 8,877 млрд, +13% к прошлому году; контрактное производство — 5,765 млрд, +31% к прошлому году.
- Q3 руководство: выручка по медиане 1,63 млрд, скорректированный EPS $0,38 — оба показателя значительно превысили ожидания
- Контрактное производство по-прежнему убыточно на 2,089 млрд; высокие капитальные расходы, скорректированный свободный денежный поток отрицательный (-84,19 млрд), руководство ожидает, что капитальные расходы в 2027 году будут выше, чем в 2026 году
MSX View
Самая важная история в этом отчете — не в убытке по GAAP. Это неналичный бухгалтерский побочный эффект: чем выше рост цены акций, тем больше книжные убытки от депонированных акций — это не имеет никакого отношения к прибыли от рекламы, облачных услуг или процессоров. То, что действительно отражает основную деятельность, устойчивость и сопоставимость — это возвращение к прибыли по Non-GAAP, положительная операционная прибыль по GAAP, а также темпы роста бизнеса в сфере центров обработки данных и ИИ: руководство прямо заявило, что спрос на серверные процессоры «превышает предложение», и в первом квартале было подписано 10 долгосрочных контрактов, что свидетельствует о том, что этот виток ИИ стимулирует не только спрос на GPU, но и возрождает спрос на CPU — именно то, что лежит в основе компетенций Intel. С другой стороны, контрактное производство по-прежнему теряет 2,089 млрд долларов за квартал, скорректированный свободный денежный поток составляет -8,4 млрд долларов, а капитальные затраты до 2027 года еще будут расти — это означает, что масштабные инвестиции в трансформацию еще далеко не достигли фазы окупаемости. Ситуация улучшается, но точками отслеживания на следующем этапе должны стать выход на безубыточность контрактного производства и снижение расходов денежных средств. В краткосрочной перспективе следует опасаться коррекции «реализации выгоды».
О MSX Maitong
MSX — ведущая платформа для RWA, ориентированная на обеспечение безопасного, эффективного и прозрачного доступа к глобальным финансовым рынкам. Будучи одной из первых в мире платформ для торговли американскими акциями на блокчейне, MSX постоянно находится на переднем крае отрасли, внедряя инновации и задавая тенденции на рынке.
Платформа глубоко интегрировала блокчейн-технологии и соответствующие регуляторные рамки, предлагая спотовые и деривативные сделки с近 400 видами токенизированных акций и дочерних активов до выхода на биржу (Pre-IPO), идеально заполняя разрыв между традиционными финансовыми рынками и цифровыми активами.
В рамках своей основной миссии — обеспечить свободное обращение качественных активов — MSX создала разнообразную систему цифровых финансовых услуг, включающую спотовую торговлю и бессрочные контракты на акции США, криптовалютные пары, Pre-IPO и исследовательский институт MaiTong, стремясь предоставить глобальным инвесторам круглосуточный и высокопроизводительный доступ к качественным активам.
Официальный сайт:https://msx.com/
Глобальные App Store и Google Play теперь синхронизированы и доступны.
Предупреждение о рисках: макроэкономические условия и колебания рынка акций США носят крайне нестабильный характер; содержание данной статьи предназначено исключительно для академических и исследовательских наблюдений Института Maytong и не является инвестиционной рекомендацией.