Институциональные инвесторы отдают предпочтение ethereum другим, более быстрым блокчейнам из-за глубины ликвидности

По мере того как институциональный капитал продолжает поступать в криптоэкосистему, основа ончейн-активности остается неизменной: глубина ликвидности и концентрация стейблкоинов. Рынок стал свидетелем повторяющихся дебатов о том, могут ли новые сети обогнать существующие за счет пропускной способности, но опытные инвесторы в первую очередь стремятся к глубине и устойчивости. Бывший директор по деривативам в Morgan Stanley, наблюдающий за рынками Азии, подчеркивает ключевую истину: институты интересуются тем, где уже находится ликвидность, а не только тем, насколько быстро цепочка может обрабатывать транзакции. Эта динамика лежит в основе более широкого нарратива о том, кто действительно перемещает ценность в крипто — пользователи, трейдеры и институты alike — а не просто о скорости технологий.

• Ethereum (CRYPTO: ETH) остаётся самым глубоким хабом ликвидности для DeFi и стейблкоинов, привлекая крупномасштабный капитал, который обеспечивает стабильность ончейн-рынков и стабилизирует предложение.
• Участие институциональных игроков — через активы, такие как токенизированные фонды и RWAs, — добавляет масштаб и стабильность криптоэкосистемам, выходя за рамки деятельности розничных инвесторов, движимой хайпом.
• Решения Layer-2 помогли снять перегрузку мейннета, но фрагментация ликвидности между L2 в конечном итоге укрепила центральную роль Ethereum, сохранив единый, глубокий пул ликвидности для крупных сделок.
• Планируемые обновления масштабирования, в частности форк Glamsterdam, запланированный на 2026 год, направлены на повышение пропускной способности мейннета (потенциально до 10 000 TPS со временем) при сохранении глубины ликвидности.
• В то время как такие конкуренты, как Solana, рекламируют более высокую TPS, ликвидность ethereum продолжает привлекать институциональных инвесторов, ценящих узкие спреды и способность поглощать крупные транзакции без проскальзывания.

Упомянутые тикеры: $ETH, $SOL, $BUIDL

Контекст рынка: Дискуссия о пропускной способности и ликвидности проходит на фоне растущего интереса институциональных участников к стейблкоинам и реальным активам (RWAs) в блокчейне, при этом крупные управляющие активами изучают масштабируемые и ликвидные каналы для крупномасштабных токенизированных продуктов.

Суть текущей рыночной структуры заключается в том, что большая глубина ликвидности обеспечивает стабильность. Ethereum (CRYPTO: ETH) укрепил свой статус как распределительный слой для стейблкоинов и капитала DeFi — позиция, имеющая значение для участников, начиная от мейкеров и заканчивая управляющими фондами, которые ищут крупные и предсказуемые пулы ликвидности. На практике эта глубина обеспечивает более узкие спреды между ценами покупки и продажи и меньшее проскальзывание при крупных сделках — характеристики, важные для институциональных инвесторов, стремящихся размещать капитал без нарушения рыночных цен. Наличие стейблкоинов и институциональной ликвидности укрепляет экосистему цепочки, позволяя обеспечить более устойчивую активность в цепочке за пределами спекулятивных розничных циклов.

Институциональные участники ищут не просто один показатель, например, пропускную способность; им нужна экосистема с доказанной надежностью расчетов, совместимостью с регуляторными требованиями и возможностью развертывания RWAs и других реальных активов. BlackRock’s USD Liquidity Fund (BUIDL) — токенизированный фонд казначейских облигаций, который изначально запущен на ethereum, а затем расширен на несколько блокчейнов, — пример того, как крупные инвесторы соединяют традиционные финансы с цифровой ликвидностью. Доля ethereum на рынке BUIDL подчеркивает, насколько большой объем капитала отдает предпочтение самой крупной и проверенной цепочке. Онлайновое присутствие таких продуктов укрепляет роль ethereum как фундамента для стабильности, а не просто площадки для спекулятивных токенов.

С технической точки зрения эволюция Layer-2 rollup-ов стала двойственной. Они снизили нагрузку на мейннет и увеличили вычислительную мощность — однако ликвидность оказалась распылена между несколькими средами, что усложнило крупные сделки, требующие координации между rollup-ами. Тем не менее, по мнению специалистов, общим эффектом стало сохранение ликвидности внутри экосистемы Ethereum, а не её смещение на конкурирующие L1. Концентрация ликвидности на Ethereum означает, что даже когда проекты рекламируют более высокую теоретическую TPS, рынок стремится к площадке с самыми глубокими пулы и наибольшей глубиной рынка.

В обсуждениях о том, кто возглавляет движение, предложение ликвидности часто описывают с помощью аналогии «центр города» и «пригород». В этой интерпретации ethereum выступает в роли «центра города» — места, где сосредоточена самая активная ликвидность и самый широкий набор финансовых инструментов. «Если вам нужна самая глубокая ликвидность, вы идете в центр города — и это ethereum», — резюмировал один сторонник. Эта аналогия объясняет, почему институциональные участники — и трейдеры, которые их обслуживают — предпочитают размещать капитал там, где находятся самые крупные пулы, даже если существуют более гибкие и дешевые цепочки. Цель — минимизировать ценовое воздействие и сохранить качество исполнения даже для крупных и сложных ордеров.

На фоне этих динамичных процессов Solana (CRYPTO: SOL) некоторыми позиционируется как «убийца ethereum» благодаря повышению пропускной способности. Нарратив о более высоких TPS стал магнитом для розничной активности, даже несмотря на то, что долгосрочная устойчивость и глубина ликвидности остаются предметом внимания. Рост Solana, за которым последовала волна «убийц Solana», обещающих еще более высокую теоретическую пропускную способность, иллюстрирует более широкую гонку отрасли за масштабирование. Однако наблюдатели отрасли предупреждают, что одна только повышенная пропускная способность не гарантирует значимые потоки капитала; институциональные инвесторы по-прежнему ищут самые глубокие и надежные пулы ликвидности, способные поглощать крупные транзакции без дестабилизации цен. Текущие дискуссии о глубине ликвидности против сырой скорости остаются центральными для того, как капитал распределяется между сетями.

«Я рассматриваю Ethereum как центр города», — заметил Лепсое. «Вы можете построить рынок где-нибудь на окраине, и там вы можете найти ценовую эффективность, но если вам нужна самая глубокая ликвидность, вы идете в центр».

По мере созревания криптовалютной среды интерес институциональных участников все больше направлен на практические варианты использования — стейблкоины, токенизированные активы и RWAs — а не на спекулятивные колебания цен. Внедрение RWAs на ethereum вместе с доминированием стейблкоинов продолжает определять путь для институционального принятия. Речь идет не просто о том, какая цепочка быстрее, а о том, какая цепочка обеспечивает наиболее надежные, масштабируемые и хорошо поддерживаемые каналы ликвидности для крупных реальных финансовых транзакций.

Тем не менее, отрасль остается оптимистичной в отношении масштабирования на мейннете. Экосистема Ethereum признала, что часть раннего роста L2 привела к фрагментации ликвидности, но многие наблюдатели переосмыслили это как скрытое благо. Если ликвидность останется доступной на Ethereum, а L2 будут заниматься исполнением, экосистема сможет сохранить единый, глубокий пул, поддерживающий институциональную активность. В более широком смысле сообщество пересматривает ожидания относительно того, что означает «масштабирование» на зрелом рынке: не просто более быстрые блоки, а более эффективное исполнение и более глубокие рынки, способные выдерживать циклы хайпа и просадок.

На горизонте ожидаются масштабирующие обновления, которые дополнительно изменят ландшафт ликвидности. Форк Glamsterdam, запланированный на 2026 год, направлен на значительное повышение лимита газа блока Ethereum, что потенциально повысит пропускную способность и позволит расширить ончейн-активность без потери глубины ликвидности. По мере внедрения этих обновлений провайдеры инфраструктуры также разрабатывают инновации для повышения эффективности исполнения. Проекты, такие как ETHGas, направленные на оптимизацию построения блоков через внеблочную координацию, и технологии сборки на основе нулевого знания, являются примерами тонкой настройки, которая может дополнить более крупную масштабирующую повестку. Параллельно ведущие исследователи подчеркивают неизменную ценность проверенных временем сетей, предполагая, что институты и дальше будут отдавать предпочтение цепочкам, выдержавшим несколько рыночных циклов и обладающим надежными допущениями безопасности, прежде чем расширяться в новые экосистемы.

Участники отрасли также отмечают, что институциональные игроки все чаще оценивают мультицепные стратегии, позволяющие им сохранять экспозицию к ликвидности ethereum, одновременно используя другие сети для конкретных сценариев использования или требований к конфиденциальности. Взаимодействие между глубиной и настройкой — конфиденциальностью, пропускной способностью и скоростью расчетов — сформирует следующую фазу институциональной криптовалютной инфраструктуры. Хотя Solana и Canton предлагают конкурентные возможности — гарантии конфиденциальности и быстрое выполнение — они в ближайшей перспективе вряд ли вытеснят преимущество ethereum в плане ликвидности. Доминирующая гипотеза остается неизменной: для крупных инвесторов глубина ликвидности остается основным различающим фактором при выборе места для размещения капитала.

В итоге лидерство Ethereum в ликвидности DeFi и стейблкоинах — в сочетании с растущими RWAs и токенизированными активами — продолжает обеспечивать институциональное принятие. Хотя более быстрые сети привлекают спекулятивную активность и обеспечивают незначительное улучшение исполнения, самые глубокие рынки и наиболее зрелые ончейн-экосистемы остаются на Ethereum. По мере приближения 2026 года отрасль будет следить за тем, как Glamsterdam и связанные с ним масштабирующие инициативы взаимодействуют с продолжающимися притоками капитала, будь то через продукты, подобные BUIDL, или более широкие токенизированные реальные активы, чтобы сформировать следующий цикл роста на институциональных криптовалютных рынках.

• Форк Glamsterdam: ожидается в 2026 году, с потенциальным увеличением лимита газа на блок с 60 миллионов до 200 миллионов и долгосрочным путем к повышению TPS.
• Разработка Layer-2: Постоянное совершенствование rollups и стратегий межслойной ликвидности для снижения фрагментации при сохранении высокой ликвидности на мейннете.
• Принятие RWAs и стейблкоинов институтами: Мониторинг эволюции токенизированных активов на ethereum и интерес крупных управляющих активами к реальным активам.
• Приватные и ориентированные на конфиденциальность блокчейны: оценка предложений, подобных Canton, и их влияние на мультиблокчейн-стратегии институтов при сохранении глубины рынка.
• Институциональные продукты: Развертывание и производительность токенизированных фондов, таких как BUIDL, и связанных инструментов, включая показатели ликвидности внутри и между цепочками.

• Обсуждение Виталика Бутерина о масштабировании L2 и приоритетах мейннета: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• Токенизированный продукт казначейских облигаций USD Liquidity Fund (BUIDL) от BlackRock на ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• Страница активов RWA.xyz для BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• Данные DefiLlama о стейблкоинах, иллюстрирующие лидерство ethereum по рыночной капитализации: https://defillama.com/stablecoins
• Статья об масштабировании Ethereum и перспективах Tok/Market, включая обсуждения вокруг Glamsterdam и децентрализации L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

Преимущество Ethereum в долгосрочной ликвидности важно для пользователей, полагающихся на предсказуемое исполнение, и для разработчиков, создающих финансовые примитивы в цепочке. Сочетание глубокого рынка стейблкоинов, широкой активности в DeFi и токенизированных реальных активов обеспечивает устойчивую основу, на которой новые приложения могут масштабироваться, не стремясь к ликвидности на нескольких разрозненных цепочках. Для разработчиков это означает, что создание с использованием надежных стимулов ликвидности, жесткого контроля проскальзывания и кросс-чейн интероперабельности, скорее всего, обеспечит самые сильные и устойчивые пользовательские опыты. Для инвесторов глубина ликвидности означает относительно более безопасные точки входа для крупных позиций и более стабильную динамику цен во время волатильных периодов.

Эта статья была первоначально опубликована как Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о bitcoin и обновлений блокчейна.