Риск инфляции и рыночная волатильность: последует ли криптовалюта за акциями?

Исторические тренды указывают на то, что может формироваться крупная рыночная коррекция.

Заметим, что это не ограничивается только криптовалютным рынком. В последнее время приток капитала в акции США достиг рекордных уровней, что свидетельствует о сильной устойчивости рынка несмотря на продолжающуюся макроэкономическую неопределенность. В результате инвесторы все чаще считают акции переоцененными по сравнению с общим настроением на рынке.

Однако риск указывает не только на техническое переоценение. Исторические данные показывают, что последние три крупных рыночных краха произошли, когда Индекс потребительских цен (CPI) превысил уровень 3,8%, включая крах доткомов (−49%), финансовый кризис (−57%) и продажи 2022 года из-за повышения ставок (−25%).

На этом фоне, поскольку CPI снова приближается к этому порогу, в то время как S&P 500 остается рядом с историческими максимумами, рыночные условия могут сигнализировать о повышенном риске для более широкого спектра рисковых активов.

По сути, как исторические тренды, так и технические сигналы поддерживают тезис о крахе, намекая на формирование потенциальной ликвидности для выхода из американских акций. Криптовалюты, которые в последнее время склонны следовать за ликвидностью, движимой акциями, естественным образом подвергаются растущему скептицизму со стороны рынка.

Однако начинают проявляться ключевые расхождения, которые могут помочь предотвратить полномасштабное событие с ликвидностью в криптовалюте, особенно по мере того как участники рынка все больше движут сектором не только за счет спекулятивных потоков.

Настроение отражает, как ликвидность перемещается в криптовалюте.

Логика проста: даже на рынке, ориентированном на избегание риска, если ликвидность остается высокой, настроения в отношении рисковых активов могут сохраняться, даже если это сразу не отражается в ценах. Особенно важно, что текущая ситуация поддерживает эту точку зрения.

На момент написания индекс страха и жадности криптовалют составлял 28, что свидетельствует о явном страхе розничных инвесторов. Однако данные на цепочке показывали другую картину: стратегия добавила 24 869 BTC на прошлой неделе, а давний кит с 2013 года переместил 500 BTC после двенадцати лет бездействия.

Кроме того, кошельки, содержащие более 1 000 BTC, накопили 47 000 BTC за последние две недели. В результате разрыв между позициями китов и розничных инвесторов продолжает увеличиваться.

В техническом плане это отражает ситуацию «покупать на страхе», которая может поддержать отскок.

Дополнительно поддерживая потоки, сектор RWA достиг нового исторического максимума в $42 млрд, что свидетельствует о продолжении перераспределения капитала в сторону экспозиции на реальные активы. В то же время недавнее событие снижения плеча устранило крупные плечевые позиции, в то время как криптовалюта остается в узком диапазоне, подчеркивая сильную фундаментальную устойчивость.

В совокупности эти потоки указывают на то, что настроения по-прежнему остаются сильными. В условиях надвигающейся макро-волатильности и постоянного FUD вокруг американских акций эти настроения могут вызвать сильное расхождение, позволив криптовалюте удержаться на фоне шума и сохранить относительную устойчивость.

• Макроэкономические риски указывают на повышенное напряжение на рынках, что также может оказать давление на криптовалюты из-за их связи с ликвидностью акций.
• Тем не менее, покупки китов, рост RWA и низкое кредитное плечо указывают на сильный настрой и потенциальную устойчивость криптовалют.