Индия запустит первые токенизированные корпоративные облигации, расчет по которым будет произведен в wholesale CBDC Банка Индии

Индия готовится выпустить свои первые токенизированные корпоративные облигации в следующем месяце, используя для расчетов по сделкам на блокчейн-инфраструктуре оптовую цифровую рупию центрального банка — это знаковая пилотная программа, которая может изменить способ выпуска и расчета корпоративного долга. Ключевые моменты: - Эмитент: государственный энергетический финансовый институт REC (Rural Electrification Corporation). - Объем: менее 5 млрд рупий (~57 млн долларов США). - Партнеры: пилот разрабатывается совместно с Резервным банком Индии (RBI) и Комиссией по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI). - Актив для расчетов: оптовая цифровая валюта центрального банка RBI (wholesale e₹). - Инфраструктура: облигации и данные о правах собственности хранятся на распределенной реестровой технологии (DLT); ценные бумаги регистрируются через новую рамочную систему DEMAT 2.0, разрабатываемую депозитариями Индии. - Доступ: первоначальное предложение ограничено избранным кругом инвесторов; ожидается анонс на финтех-мероприятии в Мумбаи в следующем месяце. - Структура: трехмесячный начальный период блокировки; биржи стремятся создать вторичный рынок к декабрю для участников, имеющих совместимые кошельки. Что будет тестировать пилот Выпуск облигаций REC предназначен для проверки, может ли DLT ускорить выпуск, регистрацию и расчет корпоративных облигаций за счет хранения данных о правах собственности и транзакциях в блокчейне и обеспечения почти мгновенного расчета при перемещении активов между участниками. Эта система призвана обойти традиционную электронную систему ведения реестров, используемую для размещения долговых обязательств, и вместо этого обеспечить расчет наличными и ценными бумагами через связанную цифровую инфраструктуру. Как участники будут совершать сделки Согласно источникам, каждый участник должен иметь два отдельных цифровых аккаунта: 1) оптовый кошелек CBDC, предоставляемый банком (для денежной составляющей), и 2) кошелек ценных бумаг DEMAT 2.0 (для хранения токенизированных облигаций). Только инвесторы, имеющие оба совместимых кошелька, смогут торговать токенизированными облигациями после трехмесячного периода блокировки; реестр ценных бумаг на DLT будет фиксировать передачу прав собственности между утвержденными участниками. Регуляторный и рыночный контекст Этот пилот основан на регуляторной основе, которую SEBI раскрыла в мае, когда председатель Тухин Канта Пандей подтвердил ограниченный пилот DLT для торговли и расчета корпоративных облигаций и сообщил, что RBI разрабатывает необходимые руководящие принципы. По оценкам отрасли, объем корпоративного рынка облигаций Индии составляет почти 59 lakh crore рупий, однако активность на вторичном рынке относительно невелика — многие институциональные инвесторы держат облигации до погашения, а участие розничных инвесторов низкое — поэтому повышение эффективности расчетов является привлекательной целью для экспериментов. Фон по CBDC и токенизации Индия уже тестирует цифровую форму денег центрального банка: RBI запустила пилот оптовой CBDC (e₹-W) в ноябре 2022 года и пилот розничной цифровой рупии в декабре 2022 года. К концу 2023–2024 годов центральный банк расширил пилоты, включив депозиты, привязанные к CBDC, и изучив токенизацию коммерческих бумаг и других инструментов денежного рынка. Использование оптовой цифровой рупии в качестве денежной составляющей для токенизированных корпоративных облигаций расширяет эти эксперименты на рынок корпоративного долга. Позиция по криптовалютам и токенизированным регулируемым активам RBI выразила осторожную позицию по отношению к криптовалютам, рекомендовав банкам и платежным системам изолировать себя от криптоактивности, пока Индия завершает политику в области цифровых активов. В то же время центральный банк настаивает на четком различии между спекулятивными криптовалютами и токенизированными регулируемыми финансовыми активами — такими как государственные ценные бумаги и корпоративные облигации — чтобы ограничения в отношении криптовалют не препятствовали инициативам по регулируемой токенизации. Более широкая деятельность по токенизации в Индии Помимо облигаций, власти исследуют токенизацию в других секторах. Штат Махараштра начал разработку закона, позволяющего токенизацию и обмен активов, связанных с землей, при участии экспертного комитета, включающего SEBI и крупные биржи, который готовит соответствующую рамочную систему. Что это означает В случае успеха пилот REC может продемонстрировать более быстрый и прозрачный расчет регулируемых ценных бумаг с использованием CBDC и DLT и открыть путь для более широкого внедрения токенизированных инструментов на крупном рынке корпоративных облигаций Индии. Регуляторы действуют осторожно — ограничивая первоначальный доступ и тестируя совместимость и операционные детали — но проект представляет собой конкретный шаг от концептуальных пилотов к реальному выпуску токенизированных активов в высокорегулируемом рынке.