Ведущий регулятор ценных бумаг Индии предпринял самый конкретный шаг до сих пор по размещению облигаций на блокчейне. Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) объявил о планах провести пилотный проект по выпуску токенизированных корпоративных облигаций с использованием технологии цифрового реестра, с запуском, ожидаемым в течение шести–девяти месяцев.
Объявление, сделанное председателем SEBI Тухином Кантом Пандеем на Debt Market Summit Care Edge в Мумбаи, сопровождалось второй инициативой: всесторонним обновлением требований к раскрытию информации по зарегистрированным долговым ценным бумагам. Цель — привести нормы раскрытия информации по облигациям в соответствие со стандартами, уже применяемыми к акциям, что может изменить функционирование корпоративного долгового рынка Индии.
Что на самом деле означает токенизация здесь
Вместо того чтобы облигации рассчитывались через несколько уровней посредников в течение нескольких дней, токенизированные облигации могут рассчитываться почти мгновенно. SEBI делает ставку на это, чтобы решить несколько хронических проблем, которые мучают корпоративный рынок облигаций Индии: ограниченную ликвидность, высокие транзакционные издержки, плохую прослеживаемость и неудобные ручные процессы обслуживания.
Рынок корпоративных облигаций Индии в настоящее время составляет примерно 0,56 триллиона долларов США. Это примерно 15% ВВП страны.
Председатель Пандей подчеркнул необходимость осторожного подхода, сославшись на существующие технологические и операционные риски, связанные с интеграцией DLT на рынок такого масштаба.
Пересмотр раскрытия информации
SEBI хочет привести требования к раскрытию информации по облигациям в соответствие со стандартами, установленными в его регуляциях по списковым обязательствам и требованиям к раскрытию информации (LODR), той же самой рамочной системе, которая регулирует эмитентов акций. Если вы — компания, выпускающая облигации, вам скоро придется предоставлять инвесторам примерно ту же сумму информации, которую вы бы предоставили при выпуске акций. Это означает более частую отчетность, более детальные финансовые данные и более стандартизированное взаимодействие с рынком.
SEBI также рассматривает возможность создания регуляторной категории для брокеров по долговым инструментам — специалистов, занимающихся содействием сделкам с облигациями. Параллельно регулятор разрабатывает рамки для маркет-мейкеров в сотрудничестве с Резервным банком Индии и министерством финансов.
Опираясь на годы постепенных реформ
SEBI уже много лет работает над модернизацией рынка облигаций, внедряя электронные торговые платформы и расширяя доступ частных инвесторов к облигациям через онлайн-порталы.
Отчет за декабрь 2025 года от NITI Aayog, ведущего института стратегического планирования Индии, рекомендовал регуляторам рассмотреть возможность пилотного запуска токенизированных облигаций как способа стимулирования инноваций в финансовой инфраструктуре страны. Объявление SEBI фактически претворяет эту рекомендацию в жизнь.