Индийские фондовые рынки попробовали что-то новое 3 августа. Это прошло не гладко.
Национальная фондовая биржа и Бомбейская фондовая биржа запустили свою закрытую аукционную сессию — 20-минутный аукционный окно, предназначенное для замены старого метода расчета цен на конец дня. Результатом стало немедленное замешательство среди трейдеров и неожиданный рост индекса Nifty 50, поскольку участники пытались разобраться в новых механизмах определения цен.
Что именно изменилось
В течение многих лет индийские биржи рассчитывали официальные цены закрытия с использованием метода средневзвешенной по объему цены (VWAP) в течение 30-минутного окна.
Новая система полностью меняет этот подход. Вместо усреднения CAS создает специальный аукционный период с 15:15 до 15:35, в течение которого покупатели и продавцы подают заявки, и формируется одна равновесная цена.
Первоначальный запуск охватывает более 200 акций, подходящих для фьючерсов и опционов. Торговля акционными деривативами также продлена на десять минут до 15:40, в то время как акции, не входящие в F&O, продолжают торговаться до 15:30.
SEBI одобрила рамки через циркуляр, выпущенный 16 января 2026 года, представив это изменение как способ приведения Индии в соответствие с глобальными стандартами.
Почему эта путаница имеет значение выходя за рамки акций
Чистая активная стоимость паевых фондов рассчитывается на основе цен закрытия. Расчеты по деривативам опираются на них. Перебалансировка индексных фондов зависит от них.
Метод VWAP имел известную уязвимость. Поскольку он усреднял цены за 30-минутный интервал, опытные трейдеры могли пытаться манипулировать итоговой ценой, размещая крупные ордера в последние минуты. Механизм аукциона предназначен для затруднения такого манипулирования, концентрируя ликвидность в одном событии формирования цены.
Второй этап реформ уже запланирован. Изменения в сессии предварительного аукциона запланированы на 7 сентября 2026 года, что дополнительно оптимизирует процесс формирования цен на обоих концах торгового дня.