Международный валютный фонд (МВФ) предупредил, что, хотя внедрение токенизированных финансов приносит множество преимуществ в плане эффективности и скорости, некоторые его особенности могут также привести к финансовой нестабильности на рынках.
Токенизированные реальные активы (RWAs) также продолжают быстро расти, и общая стоимость отрасли на начало апреля составляла примерно 27,5 миллиарда долларов.
Риски токенизации
В записке от 1 апреля финансовый консультант МВФ Тобиас Адриан говорит, что неэффективности, которые рынки пытаются устранить с помощью токенизации, на самом деле являются амортизаторами, предотвращающими крах мировой экономики.
Статья утверждает, что токенизация на самом деле представляет собой «структурный сдвиг в финансовой архитектуре», а не просто улучшение эффективности. Это связано с тем, что она устраняет «временные буферы» традиционных финансов, позволяя мгновенно завершать транзакции.
Токенизация меняет способ перемещения активов, таких как деньги, акции и облигации, автоматизируя эти процессы с помощью смарт-контрактов на блокчейне. Это снижает задержки при расчетах, позволяя банкам мгновенно подтверждать право собственности и транзакции.
Эти трения не только дорого стоят конечным инвесторам, но и создают временные буферы, позволяющие нейтрализовать риски, мобилизовать ликвидность и вмешаться властям до того, как расчеты станут окончательными. Токенизированные системы снижают или устраняют эти буферы.
Однако Адриан утверждает, что устранение этих задержек может означать отказ от наших средств защиты. Это связано с тем, что окно расчетов обычно предоставляет банкам время для управления ликвидностью и экспозицией рисков. Оно также предоставляет регуляторам возможность отслеживать и вмешиваться в случае возникновения каких-либо проблем.
МВФ выявил три основных скрытых риска, которые могут возникнуть при устранении этих финансовых буферов. Одним из основных источников беспокойства является давление на ликвидность. Согласно документу, токенизация может создать необходимость для финансовых учреждений всегда иметь средства для удовлетворения требований мгновенного расчета по транзакциям.
Другие риски связаны с управлением и трансграничным надзором. Поскольку токенизация полагается на смарт-контракты для автоматизации, при возникновении проблем остается меньше возможностей для вмешательства человека. Это может привести к более серьезным последствиям во время событий, таких как падение цены, особенно если ошибка в смарт-контракте вызывает автоматическую ликвидацию.
Кроме того, регуляторы имеют полномочия только в пределах своих собственных границ, в то время как токенизированные активы могут легко перемещаться через несколько стран. Это, в свою очередь, затрудняет для них решение проблем в случае кризиса.
Поиск публичного якоря
В своем отчете МВФ также признает преимущества, связанные с использованием этой технологии. Например, управляющие активами и инвесторы получают выгоду от эффективности, обусловленной более низкими затратами, скоростью и прозрачностью транзакций.
Однако в статье утверждается, что для успешной токенизации она должна основываться на общественном доверии, которое, как считается, можно достичь с помощью безопасных расчетных активов, таких как оптовые цифровые валюты центральных банков (wCBDC).
По мнению Адриана, если мы не примем эти общественные меры, токенизация может усилить финансовую нестабильность за счет скорости, концентрации и фрагментации.
В то же время индустрия токенизации недавно переживает значительный рост: данные с RWA.xyz показывают, что на данный момент токенизированные активы, представленные на блокчейне, оцениваются примерно в $27,6 млрд. Ранее исследование Boston Consulting Group также прогнозировало, что к 2030 году этот сектор станет индустрией стоимостью $16 трлн.
Пост МВФ предупреждает о скрытых рисках, поскольку токенизация устраняет традиционные финансовые буферы появился первым на CryptoPotato.