Hyperliquid запускает рынок бинарных опционов на BTC, обогнав Polymarket по объему торгов за день

Автор | Asher (@Asher_ 0210)

2 мая Hyperliquid запустила HIP-4 Outcome Markets на главной сети, официально внедрив рынки результатов в свою цепочечную торговую систему. Первыми на рынке появились дневные бинарные контракты на BTC, позволяющие пользователям торговать на основе того, будет ли цена BTC выше указанного уровня в определённый момент времени. Цена контракта колеблется от 0,001 до 0,999, отражая рыночную оценку вероятности наступления события; после наступления события контракт рассчитывается как 1, в противном случае — как 0. Контракты полностью обеспечены USDH, открытие позиций бесплатно.

Это не просто расширение продукта. Раньше Polymarket был скорее информационным рынком, вокруг событий, где пользователи входили в конкретные рынки из-за выборов, спорта, геополитических конфликтов или крипто-хайпов, выражая свою оценку результатов через цены; Kalshi же пытается поместить контракты на события в более четкую регуляторную рамку.

Hyperliquid подходит иначе. Вместо того чтобы сначала создавать отдельный прогнозный рынок и затем привлекать пользователей для перевода средств, он сразу использует свою наиболее знакомую торговую среду — объединяя контракты на исходы с перпетуальными и спотовыми торговыми парами в одной среде. Для Hyperliquid прогнозный рынок — это не просто ставка на определенный исход, а новый инструмент, который трейдеры могут использовать для выражения направления, управления рисками и построения стратегий.

Первым рынком для HIP-4 является рынок производительности цены BTC с ежедневным расчетом. Сам выбор этого рынка очень «Hyperliquid» — вместо политических, спортивных или развлекательных событий он сосредоточен на колебаниях цены BTC, с которыми наиболее знакомы криптотрейдеры.

В первый день запуска HIP-4 показал отличные показатели. Согласно данным Predictefy, в первый день запуска контракта на Hyperliquid объем торгов по контрактам, связанным с ценой BTC, составил 6,15 миллиона долларов США, что значительно превышает аналогичные рынки на Kalshi, Polymarket и других прогнозных платформах. То есть, если рассматривать только сегмент контрактов, связанных с ценой BTC, Hyperliquid уже на первый день занял абсолютное лидирующее положение.

Источник данных: Predictefy

Кроме того, в первый день запуска HIP-4 общая комиссия за торговлю превысила 12 000 долларов США, количество сделок превысило 54 000, а число участников превысило 3000 человек. Для только что запущенного события, связанного с прогнозным рынком HIP-4, эти показатели уже впечатляют: они достигнуты не за счет масштабного расширения категорий событий, а путем успешного запуска в рамках единого дневного рынка BTC, что делает первый шаг HIP-4 еще более значимым.

Hyperliquid ранее уже поддерживала развертывание рынков перпетуальных контрактов через HIP-3. Тогда возникает вопрос: если рынки перпетуальных контрактов уже можно развертывать, зачем нужен отдельный HIP-4? Ответ заключается в том, что логика расчета результатов контрактов совершенно иная.

Перпетуальные фьючерсы требуют непрерывного ценообразования, и цена оракула может постепенно корректироваться; однако контракты с бинарным исходом в итоге могут быть рассчитаны только как 0 или 1. Если применять механизм оракула, не подходящий для бинарных контрактов, может возникнуть длительный период неправильного ценообразования даже после того, как исход события уже определен, создавая для арбитражеров почти безрисковые торговые возможности.

Следовательно, HIP-4 разработан как отдельный рыночный примитив для результатов. Это не перекрашенный перпетуальный контракт, а специализированный тип контракта, предназначенный для обработки срока действия, расчетов, споров и подтверждения результатов Oracle. Для обычных пользователей прогнозный рынок выглядит просто как покупка вариантов Yes или No; однако для настоящей торговой системы настоящая сложность заключается в том, как определяется событие, кто подтверждает результат, когда происходит расчет, как обрабатываются споры и как исправляются и наказываются ошибочные результаты. Ядро прогнозного рынка — это не только фронтенд и торговые интерфейсы, а сам механизм расчетов.

Если рассмотреть HIP-4, Polymarket и Kalshi, запущенные на Hyperliquid, вместе, то они представляют три направления прогнозных рынков:

• Ключевое преимущество Polymarket — это богатство событий и восприятие пользователями: он лучше всего превращает сложные события в торговые вопросы, объединяя общественный интерес, медиа-освещение и рыночные вероятности. Политические выборы, геополитические конфликты, события в жизни знаменитостей, спортивные соревнования и ключевые этапы криптопроектов могут быть быстро превращены в рынки.
• Преимущество Kalshi заключается в соблюдении нормативных требований: она ближе к традиционным финансовым контекстам как платформа для контрактов на события, и ее целевая аудитория, а также регуляторные рамки отличаются от Polymarket и Hyperliquid. Недавние споры в США о полномочиях по регулированию прогнозных рынков, включая конфликты между CFTC и государственными регуляторами, показывают, что контракты на события больше не являются нишевым продуктом, а попали в центр обсуждений финансового регулирования.
• Преимущества Hyperliquid — это опыт торговли и эффективность капитала: у Hyperliquid есть собственная L1, движок сопоставления HyperCore, ордербук на цепочке, а также инфраструктура для спот и перпетуальных контрактов. Согласно официальной документации, HyperCore включает полностью на цепочке ордербуки для перпетуальных и спот-контрактов, при этом заказы, отмены, сделки и клиринг выполняются прозрачно и обладают производительностью до 200 000 заказов в секунду.

Таким образом, Hyperliquid в краткосрочной перспективе вряд ли отберет всех пользователей Polymarket. Легкий пользователь, интересующийся президентскими выборами в США, спортивными событиями или развлекательными сплетнями, вряд ли захочет переходить на интерфейс Hyperliquid только для покупки контракта на событие. Но трейдер, который уже торгует бессрочными контрактами на BTC, ETH, золото, нефть или акции на Hyperliquid, может естественным образом включить контракт на результат BTC в течение дня в свой портфель.

HIP-4 для Hyperliquid означает не просто добавление нового торгового сценария — он также теснее связывает прогнозные рынки с стейкингом, сборами и механизмом выкупа HYPE. Согласно дизайну HIP-4, на первом этапе стандартизированные рынки будут развернуты валидаторами, а на втором этапе будет открыт развертывание без разрешения. В будущем создателям рынков, желающим создать собственные прогнозные рынки, потребуется заблокировать 1 миллион HYPE. Каждое место стейкинга может поддерживать как скользящие, так и циклические рынки, которые можно повторно использовать после расчетов; в случае манипуляций с оракулом, аномалий состояния рынка или длительных простоев заблокированные активы могут быть конфискованы.

Этот порог явно выше, чем 500 000 HYPE в HIP-3. Причина понятна: рынки исходов больше зависят от определения событий и расчетов по Oracle, чем перпетуальные рынки. Цены на перпетуальных рынках могут корректироваться непрерывно, но на рынках исходов итоговые значения — только 0 и 1. Ошибка при расчете может повредить не только торговый опыт на одном рынке, но и всю надежность всей системы прогнозных рынков.

Для HYPE HIP-4 обеспечивает два уровня дополнительного спроса. Во-первых, спрос на стейкинг. Чем больше строителей хотят развертывать рынки исходов, тем больше HYPE необходимо заблокировать. Особенно после постепенного открытия категорий, таких как спорт, макроэкономика, политика, крипто-события и развлечения, право на создание качественных рынков может превратиться в высокобарьерное право на ведение бизнеса. Во-вторых, логика сбора комиссий и выкупа. Hyperliquid сама по себе обладает сильной объемной активностью и способностью захватывать комиссии, большая часть протокольных сборов направляется на выкуп HYPE. Если HIP-4 приведет к новому объему торговли, рынки исходов станут не просто новой функцией, а частью порождающего цикла роста комиссий и выкупа HYPE.

Это также важное отличие Hyperliquid от Polymarket и Kalshi. Рост Polymarket и Kalshi в большей степени проявляется в росте объема торгов на платформе, доли рынка и брендового влияния; в то время как рост Hyperliquid будет более напрямую отражаться на спросе на HYPE и захвате стоимости.

Рынок положительно отреагировал на HIP-4, и причина этого несложна. У Hyperliquid уже есть зрелая торговая инфраструктура, активные торгующие пользователи и четкий механизм захвата стоимости HYPE. Входя на рынок прогнозов, ей не нужно заново создавать систему сопоставления ордеров или искать первых трейдеров с нуля.

Однако HIP-4 всё ещё находится на очень ранней стадии. В настоящее время рынок сосредоточен на результатах цены BTC; сможет ли он в дальнейшем расшириться на такие категории, как спорт, политика, макроэкономика, события в криптовалюте и развлечения, зависит от успешного продвижения развертывания без разрешения на втором этапе. В то же время рынок результатов предъявляет более высокие требования к оракулам и механизмам расчета: определение событий, выбор источников данных, разрешение споров и ошибочные расчеты напрямую влияют на доверие к рынку.

Таким образом, смысл HIP-4 заключается не в том, что Hyperliquid уже выиграл рынок прогнозов, а в том, что он предлагает новый направление конкуренции для этой отрасли. Polymarket доказал, что события могут стать информационным рынком, Kalshi представляет путь к регулируемым контрактам на события, а Hyperliquid хочет доказать, что контракты на события также могут стать частью блокчейн-торговой системы.

Если ранее конкуренция на предиктивных рынках заключалась в том, кто сможет захватить больше популярных событий и привлечь больше пользователей для ставок, то после HIP-4 конкуренция приобрела еще один измерение: кто сможет сделать результаты событий частью капитала, позиций и стратегий трейдеров.

Это также означает, что у Polymarket появился новый конкурент — не только Kalshi. С выходом Hyperliquid следующий этап прогнозных рынков может стать не просто конкуренцией между рынками событий, а соревнованием в области торговых систем, ликвидности и способности ценообразования активов.