Спот-ETF Hyperliquid за два месяца превратились из любимчиков Уолл-стрит в предостерегающий пример. После запуска в середине мая с большим шумом продукты, связанные с токеном HYPE, теперь показали чистый отток почти 30 миллионов долларов, согласно JPMorgan, поскольку инвесторы переводят средства в конкурирующие обертки альткоинов и общий рыночный настрой охлаждается.
Обратный тренд впечатляет, учитывая, как прошел дебют. 20 мая HYPE ETF привлекли 25,5 миллиона долларов за один день — эта цифра превзошла Bitcoin ETF по уровню, скорректированному на рыночную капитализацию, во время нескольких своих дебютных сессий. К концу мая совокупные чистые притоки достигли примерно 75 миллионов долларов. К июню и июлю эта цифра выросла до примерно 280 миллионов долларов.
От рекордных притоков к красным цифрам
Праздник не продлился. Июль стал переломным моментом: за месяц были зафиксированы чистые оттоки более чем на 13 миллионов долларов. Утечка продолжилась в августе: с 3 августа наблюдалась серия из двенадцати последовательных сессий с чистым оттоком в 29,8 миллиона долларов.
Цена HYPE снизилась примерно на 13% с своих июньских пиков в июле. Два спотовых продукта HYPE — BHYP и THYP — были запущены между 12 и 15 мая. Они представляют собой первые спотовые ETF, зарегистрированные в США, для родного токена децентрализованной биржи перпетуалов, что стало важной вехой и изначально породило значительный объём торгов в сотни миллионов долларов. Однако даже на пике эти продукты оставались незначительными по сравнению с флагманскими фондами bitcoin и ethereum.
Гонка альткоин-ETF
Анализ JPMorgan указывает на растущую конкуренцию как на ключевой фактор замедления потоков. Продукты, привязанные к Ethereum, Solana и другим токенам, конкурируют за один и тот же пул инвестиционного капитала.
Буфер выкупа
Фонд поддержки Hyperliquid направляет примерно 99% торговых комиссий платформы на покупку токенов HYPE на открытом рынке. Эти выкупы достигли более $1 млрд в определённые периоды — цифра, которая делает пиковые притоки в $280 млн у ETF кажущимися погрешностью округления.
Это создает необычную динамику для HYPE по сравнению с другими альткоин-ETF-токенами. HYPE имеет структурного покупателя, действующего независимо от настроений Уолл-стрит, что формирует поддержку, хотя и не непробиваемую, учитывая снижение на 13% в июле.
Инвесторам, отслеживающим рынок ETF HYPE, следует следить за тремя показателями: ежедневными чистыми потоками средств в BHYP и THYP, объёмом торгов на платформе Hyperliquid как индикатором мощности выкупа, и календарем запусков конкурирующих альткоин-ETF, которые могут дополнительно рассеять внимание.