Odaily Planet Daily сообщило, что аналитик в цепочке Ai-тетя опубликовала сообщение, что ChangXin Memory (CXMT) будет списана на Sci-Tech Board 27 июля, и механизм цен, ставки финансирования и ликвидность контрактов CXMT на Hyperliquid пройдут важное испытание.
Анализ показывает, что после официального выхода Changxin на биржу, цена контракта Hyperliquid CXMT постепенно перейдет от внутреннего оракула, используемого на этапе Pre-IPO, к внешнему оракулу, отслеживающему реальные торговые цены на акциях A-класса.
В частности, после открытия рынка Sci-Tech Innovation Board, когда на рынке появляется достаточное количество стабильных внешних ценовых данных, система автоматически переключает цену. Новая ценовая привязка, сгенерированная внутренним оракулом TradeXYZ на основе стакана заказов, преобразуется во внешний оракул, отслеживающий现货-цену акций ChangXin A и учитывающий текущий обменный курс.
Поскольку обновление цен оракула происходит примерно каждые 3 секунды, а каждый шаг изменения ограничен ±1%, даже если цена контракта на этапе Pre-IPO значительно отклоняется от реальной рыночной цены, она будет постепенно сходиться. Однако в процессе все еще может возникнуть риск ликвидации.
В отношении платы за финансирование, после листинга Changxin контракт Hyperliquid CXMT вернется к нормальному механизму. Ранее, на этапе до выхода на биржу, для снижения финансовых затрат трейдеров, удерживающих позиции в ожидании листинга, коэффициент платы за финансирование составлял всего 1% от обычного контракта — с 0,5 до 0,005. После официального листинга этот параметр вернется к значению 0,5, и функция корректировки платы за финансирование снова вступит в силу.
В период закрытия рынка акций A, согласно анализу, цена Hyperliquid CXMT вернется к внутреннему оракулу, сформированному на основе собственной книги ордеров, что эквивалентно переходу в фазу «внутренних торгов».
Однако во время закрытия рынка колебания цен все еще ограничиваются механизмом Discovery Bound. Каждое повторное привязывание цены может изменяться не более чем на ±20%, и максимально допускается 7 динамических корректировок границ для снижения риска манипуляций ценой при недостаточной ликвидности.
Кроме того, как новая акция на Sci-Tech Board, Changxin не имеет ограничений на колебания цен в течение первых пяти торговых дней после листинга, но все еще существуют механизмы ограничения торговли:
Период коллективного аукциона — с 9:15 до 9:25, при этом с 9:15 до 9:20 можно отменить заявки, а с 9:20 до 9:25 можно подавать заявки, но нельзя их отменять;
После открытия торгов при первом достижении или превышении изменения цены на 30% или 60% будет запущена временная приостановка торговли, длительностью 10 минут, максимальное количество срабатываний за день — 4 раза;
С шестого торгового дня возобновляются обычные лимиты колебаний цен на Sci-Tech Innovation Board.
По состоянию на 26 июля 17:40 объем незакрытых позиций (OI) по контракту Hyperliquid CXMT составляет около 63,9 млн долларов США, цена контракта — около 6,18 доллара США, что соответствует цене в юанях около 41,9 юаня.
На основе текущей цены контракта, ожидаемая рыночная капитализация ChangXin Memory Technologies составляет около 2,8 трлн юаней, что немного выше рыночной капитализации Industrial and Commercial Bank of China, составляющей около 2,76 трлн юаней. Рынок интересуется, сможет ли компания после выхода на биржу стать одной из компаний с наибольшей рыночной капитализацией на A-рынке.
С запуском спотовой торговли Changxin, Hyperliquid, как платформа для ончейн деривативов, столкнется с первым крупномасштабным рыночным тестом своих подходов к ценообразованию традиционных IPO.