Hyperliquid и trade.XYZ призывают CFTC разрешить энергетические перпетуалы

Коротко

• Hyperliquid Policy Center и trade[XYZ] обратились к CFTC с просьбой разрешить регулируемые бессрочные контракты на энергию, утверждая, что рынки 24/7 помогают управлять рисками, пока фьючерсы закрыты.
• Объем рынков [XYZ] превысил 500 миллиардов долларов, в то время как его исследование показало, что сырые перпетуальные контракты точнее предсказывали цены перезапуска бенчмарка, чем закрытия в пятницу.
• Предложение предусматривает нейтральные к технологии правила, признание стейблкоинов и токенизированного обеспечения, а также одобрение выполнения, маржинального расчета, клиринга, расчетов и ведения реестра на цепочке.

Центр политики Hyperliquid и trade[XYZ] призывают Комиссию по торговле товарными фьючерсами США разрешить регулируемые бессрочные контракты на энергию, утверждая, что круглосуточные рынки могут помочь компаниям управлять ценовым риском, когда традиционные площадки закрыты. Запрос последовал за выходными потрясениями на Ближнем Востоке, которые нарушили экспорт, пока фьючерсы на нефть оставались недоступными, а глобальные цепочки поставок оказались под давлением. Основной аргумент заключается в том, что риск в секторе энергетики не прекращается, когда биржи закрываются. В эти выходные Hyperliquid связанные с нефтью бессрочные контракты, по сообщениям, зафиксировали около двух третей окончательного движения до возобновления торговли по базовым фьючерсам, что подчеркивает потенциальную ценность непрерывного формирования цен.

Подача документов указывает на рынки WTI, Brent и Henry Hub trade[XYZ], которые с момента запуска в октябре 2025 года сгенерировали более 500 миллиардов долларов совокупного объема. Перпетуалы не имеют срока погашения, что позволяет хеджерам поддерживать одну непрерывную позицию вместо многократной перекатки контрактов с датой истечения. Такая структура может снизить операционную сложность и сосредоточить ликвидность в одной книге ордеров. Разница в размерах также значительна: стандартный фьючерс на WTI соответствует 1000 баррелей, что недавно составляло около 70 000 долларов, в то время как медианный объем внебиржевой сделки на рынке сырой нефти trade[XYZ] составляет около 1300 долларов для участников, ищущих более мелкие и гибкие экспозиции.

Центральный технический вопрос заключается в том, может ли контракт без срока погашения надежно отслеживать свой эталон. Hyperliquid Policy Center утверждает, что ставки финансирования постоянно побуждают трейдеров устранять отклонения от referentных цен. В их исследовании было обнаружено, что почти в 75% отобранных выходных закрытий цены сырой нефти на перпетуальных контрактах завершались ближе к воскресному эталону открытия, чем к официальному закрытию в пятницу. Эти данные призваны продемонстрировать, что непрерывные рынки могут дополнять, а не подрывать срочные фьючерсы. То же исследование не выявило статистически значимого ухудшения качества восстановления CME WTI после запуска перпетуального рынка сырой нефти без ожидания возобновления работы традиционных рынков.

Предложение также подчеркивает очистку, маржинальное обеспечение и надзор в режиме onchain. Позиции предварительно финансируются, маржа пересматривается после каждой сделки, а ликвидации происходят по ступенчатым правилам: обычные ликвидации по стакану заказов уже решили 97,9% ликвидированного номинала сделок [XYZ]. Цель политики шире одобрения одного продукта: она направлена на технологически нейтральный путь для рынков деривативов 24/7. Группы хотят, чтобы CFTC признал стейблкоины и токенизированное обеспечение в качестве маржи, уточнил правила непрерывной работы и подтвердил, что выполнение, очистка, расчет и ведение реестра в режиме onchain могут соответствовать существующим Основным принципам без необходимости принятия нового законодательства в рамках американского регулирования и существующего законодательства о деривативах.